央行放鷹、拉美國站臺，日本這波外匯干預還能撐多久？

據路透社報道，日本政府正試圖通過日本央行政策轉向、財務省市場干預以及美國方面的態度配合，增強對日元空頭的壓制力度，以減緩日元持續貶值的趨勢。

日本當前的核心目標並非推動匯率出現劇烈反轉，而是提高做空日元的代價。日本央行、日本財務省以及美國中國財政部，被視爲這套策略中的關鍵參與方。

日本央行行長植田和男4月28日發表講話後，市場開始將其立場解讀爲偏向鷹派。多名消息人士隨後向路透社透露，兩天後，日本財務省啓動了近兩年來首次買入日元干預，5月期間又進行了數輪操作。

市場估算顯示，日本本輪干預累計規模已接近10萬億日元，約合637億美元。

分析人士認爲，日本方面還希望藉助美國中國財政部部長貝森特下週訪日的機會，進一步強化市場預期。即便美國不直接明確支持，只要在公開表態中釋放默許信號，也可能增強幹預效果。

道富銀行東京分行經理Bart Wakabayashi表示，日本與美國在遏制日元空頭方面保持緊密溝通，“在當前這個節骨眼上，這是一次意義重大的陣線統一”。

他說：“這件事意義重大，尤其是日本並非在孤軍奮戰。大家都在觀望這些與貝森特的會面能否碰撞出什麼火花，但我認爲，即使只是表面上做出他們正在討論匯率水平的姿態，就已經很重要了。”

今年1月，貝森特曾公開敦促日本央行加快加息步伐，以遏制日元下跌。他當時還主導美國展開一次罕見的匯率審查，市場普遍認爲，那可能是協調幹預的前期鋪墊。

按照行程安排，貝森特將在爲期三天的訪問期間，會見日本財務大臣片山皋月以及日本首相高市早苗。

不過，日本央行週五表示，植田和男將自週六起赴瑞士參加國際清算銀行（BIS）會議，行程持續至5月13日。這意味著他可能不會在東京與貝森特會面。

曾參與東京過往外匯干預行動的日本前央行官員竹內淳表示：“沒有人願意和美國對著幹。”他還稱：“我確信日本的決策者們正在多管齊下與華盛頓接觸，因爲如果貝森特能公開支持東京的干預行動，那將產生巨大的實質性影響。”

日本最高外匯事務官員三村淳週四也表示，東京方面每天都與美國政府保持溝通。他稱，美方官員“完全理解我們的想法和行動”。

市場聚焦日本央行是否進一步加息

貝森特結束訪日後，市場焦點預計將重新轉向日本央行。

在6月政策會議召開前，日本央行多名高級官員即將發表講話，投資者正密切觀察這些表態，希望判斷4月會議上的鷹派傾向是否會轉化爲實際政策動作。

此前，植田和男偏鴿派的發言常常推動市場進一步拋售日元。但在最近一次講話中，他將重點放在日元疲軟帶來的通脹壓力上，市場因此繼續押注日本央行可能在6月加息。

多位不願具名的日本財務省消息人士向路透社表示，植田和男近期在引導市場預期方面，效果“出人意料地有效”。

一名熟悉日本央行內部想法的消息人士稱：“如果日本央行真的在6月份加息，那麼在年底前再擠出一次加息的窗口就會容易得多。”

植田和男計劃於6月3日發表一場備受關注的講話，日本央行將在6月15日至16日召開政策會議。目前，市場正激烈討論日本央行是否會在6月將利率由0.75%上調至1.0%。

日本央行副行長冰見野良三，以及委員增一行和小枝淳子也將在本月稍晚發表講話。市場認爲，若他們釋放支持加息的信號，可能進一步提振日元多頭情緒。

4月會議期間，上述三人與多數委員一道，支持維持利率不變。但在9人的委員會中，另有3人投票主張將利率提高至1.0%。

寬鬆政策傾向與能源成本仍構成壓力

然而，日本中國政治因素，仍可能限制日本央行進一步收緊政策。首相高市早苗長期支持寬鬆貨幣政策，此前曾公開反對日本央行推進緊縮。雖然她近期在公開場合較爲低調，但她已在日本央行委員會中安排多名偏鴿派人士。

近期，高市早苗還曾批評貿易大臣赤澤亮正，原因是後者暗示加息可能有助於支撐日元。

一名日本政府消息人士向路透社表示：“首相併不希望日本央行加息。但她同時也想採取一些措施來應對不斷上漲的生活成本。”

該人士稱，在這種情況下，買入日元的干預行動成爲“唯一可行的選項”。

除政策分歧外，日本面臨的結構性問題也在持續施壓日元。分析人士指出，日本高度依賴能源進口，伊朗衝突引發的油價衝擊，正在推動貿易逆差擴大。即使日本中國政策出現調整，這種外部因素仍會持續削弱日元。

不過，市場人士認爲，如果日本政府能夠持續釋放更強硬的政策信號，並繼續通過干預穩定匯率，至少可以在全球宏觀環境改善前，爲日元爭取一定緩衝空間。

Eastspring Investments固定收益團隊投資組合經理Rong Ren Goh表示：“批評人士經常爭辯說，除了推遲潛在的市場趨勢之外，干預行動幾乎毫無用處。”

他同時指出：“但即便干預沒有從根本上扭轉市場的大方向偏好，它至少打斷了當前的下跌動能。”

Goh認爲，如果當局完全不採取行動，持續拋售日元可能演變爲更無序的暴跌局面，屆時政府“更難以控制局面”。