動盪中的“印鈔機”！歐洲石油巨頭借伊朗衝突狂攬近50億美元

伊朗衝突升級以及美國對委內瑞拉採取干預措施後，全球能源供應鏈受到衝擊，國際油價隨之劇烈波動。殼牌（Shell）、英國石油公司（BP）和道達爾能源（TotalEnergies）的交易業務則在這一輪行情中大幅受益。

綜合五位分析師的預測，今年第一季度，這三家歐洲能源集團的交易部門較去年第四季度合計新增利潤約33億至47.5億美元。相關測算顯示，在集團整體利潤較上一季度增加69億美元的背景下，交易業務貢獻了其中約48%至69%。

歐洲石油公司長期建立的全球交易體系，也因此與埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龍（Chevron）形成明顯差異。後兩家美國企業的盈利結構，仍然更多依賴原油產量本身。

滙豐銀行分析師Kim Fustier表示，英國石油公司、殼牌和道達爾能源在危機時期展現出的交易能力，是歐洲能源巨頭“重要的差異化因素”，同時也是極具競爭力的優勢。

市場震盪期間，能源交易部門通常更容易獲取高額回報。交易員不僅能夠利用不同地區原油與成品油之間的價差進行套利，還能從大量希望對沖價格風險的客戶手中獲得更多收益。

伊朗衝突持續期間，國際油價頻繁大幅波動。霍爾木茲海峽航線受阻後，亞洲市場面臨中東供應減少的問題，全球原油貿易流向也被迫重新調整。

作爲國際原油定價基準的布倫特原油在1月份的價格還低於每桶60美元，但到4月份，該原油價格一度突破每桶144美元，並創下歷史高位。

英國石油公司交易業務增幅最爲明顯

多位分析師認爲，在這一輪行情中，英國石油公司交易部門的收益表現尤爲突出。

綜合四位分析師平均估算，英國石油公司今年第一季度交易業務利潤較2025年最後一個季度增加約17.5億美元。這一數字接近其去年全年調整後利潤的四分之一。不過，也有一位分析師給出了更保守的測算，認爲額外收益更接近8億美元。

另外五位分析師平均預計，殼牌第一季度交易業務新增利潤約16億美元，道達爾能源則增加約8億美元。

英國石油公司擁有全球規模最大的石油交易網絡之一，在倫敦、新加坡和休斯頓部署了超過2000名員工。該公司每年交易原油規模超過40億桶，遠高於自身產量。與此同時，全球範圍內長期有300多艘油輪運輸其原油及燃料產品。

第一季度財報發佈期間，三家歐洲能源集團管理層均重點強調了交易業務的重要作用。

殼牌首席財務官西內德·戈爾曼（Sinead Gorman）表示，公司當季實現69億美元利潤，同比增長約25%，原因之一是“交易和優化貢獻顯著提升”。

英國石油公司首席執行官梅格·奧尼爾（Meg O’Neill）則表示，在集團利潤同比增長超過一倍的情況下，她希望“特別強調交易部門所創造的巨大價值”。

道達爾能源首席執行官帕特里克·普亞納（Patrick Pouyanne）談到市場劇烈波動時打趣稱，公司交易員“通常會因此感到非常高興”。

道達爾能源本季度最成功的一筆交易，來自對迪拜和阿曼原油市場的押注。據悉，其交易團隊通過大量買入現貨資源，單筆交易盈利超過10億美元。

歐洲與美國能源公司的模式差異顯現

資本市場也對歐洲能源公司的交易能力作出了積極反應。

自2月下旬衝突爆發以來，英國石油公司股價累計上漲12%，道達爾能源上漲21%。殼牌儘管更容易受到海灣地區減產以及設施遇襲風險影響，股價仍上漲9%。

相比之下，同期埃克森美孚股價下跌超過4%，雪佛龍漲幅僅爲2.7%。

分析人士認爲，這種差異部分與會計規則有關。由於美國會計準則要求企業對衍生品頭寸進行市值計價，埃克森美孚和雪佛龍在第一季度確認了與對沖交易相關的賬面虧損，而相關實物原油尚未完成交割。

埃克森美孚首席執行官達倫·伍茲（Darren Woods）對此解釋稱：“這只是時間差的問題。我們只記錄了交易的一部分，而另一部分尚未體現。等到實物完成交割並計入利潤後，這些波動最終會被抵消。”

不過，一些分析師提醒，由於交易業務本身波動較大，同時各大能源公司並未單獨披露交易部門完整財務數據，投資者實際上很難準確評估相關業務的長期盈利能力。

一位分析師表示：“如果是短線對沖基金投資者，可能會把這視爲利好。但從長期角度看，市場更關注企業未來產量增長潛力。相比高風險交易，優質油氣項目儲備更加穩定。”

近年來，埃克森美孚和雪佛龍也在擴大自身交易團隊規模，但整體實力仍被認爲落後於歐洲競爭對手。另一位分析師估計，埃克森美孚本季度煉油利潤增加的8億美元中，相當一部分可能來自交易活動。

也有分析人士指出，美國能源企業在風險承受能力方面明顯更加保守。

有分析師提到，道達爾能源通過阿曼原油交易單筆獲利超過10億美元的操作，很難出現在埃克森美孚或雪佛龍身上。“我無法想象他們會承擔這樣的風險，這並不符合他們的企業文化。”

道達爾能源方面則表示，交易業務“並非沒有風險”，既可能帶來盈利，也可能出現虧損，因此應被視爲更大投資組合中的一部分，並放在更長週期內進行評估。

對於相關交易收益情況，殼牌和英國石油公司均拒絕發表評論。