記憶體族群前景 外資讚爆

記憶體族群飆風再起！美銀證券指出，台廠記憶體公司4月營收表現強勁，南亞科年增717％、群聯年增237％，加上韓國半導體出口亦年增173％，展望2027～2028年前景更具吸引力，因此一口氣調升南亞科、群聯在內的七檔台港韓記憶體的股價預期，其中，南亞科來到440元，是外資圈的新天價。

　美銀認為，記憶體指標企業的業績動能為DRAM與NAND單位售價較預期更強，季增幅達40％～50％，高於市場共識的約30％。

　另一方面，美銀的記憶體指標亦從去年上半年接近100的水準，於今年2～3月大幅攀升至180以上，遠高於過去約140的峰值區間；雖然本季以來現貨價格略有回落，但仍明顯高於過往正常水準。

　美銀調高目標價的記憶體相關指標股包括三星電子、SK海力士、南亞科、群聯、Wonik IPS、韓美半導體（Hanmi Semi）與ASMPT；其中，南亞科與群聯推測合理股價分別是440元與3,500元。

　觀察美銀調高本波記憶體大廠目標價有二大特別之處；首先，美銀評價記憶體個股是採本益比，非股價淨值比，反映市場對AI驅動記憶體產業結構性轉變的利多。

　其次，美銀此次上調主要反映今年至2028年每股稅後純益（EPS）預估提高約10％；也就是說，這次目標價調高不是來自本益比的夢想，而是實打實的獲利數字堆疊。

　對記憶體晶片廠而言，美銀將單位售價預期上調5％～10％，或將營收預估上調10％以上；此外，隨2027年新廠建置完成，記憶體廠商預期2028年將更積極增加設備支出，這也是推升EPS與目標價的主要原因。

　針對三星、SK海力士與南亞科目標本益比僅落在8～10倍區間。美銀基於2026～2027年獲利展望改善，以及記憶體價格上升帶動更強勁的獲利前景，賦予三星目標本益比為10倍；SK海力士則為8倍，反映基本面展望轉佳。

　至於南亞科，美銀則將目標本益比由原先9倍下調至8倍，主因2026年大幅復甦後，預料2027年EPS成長幅度可能放緩；外資預估，南亞科今年及2027年EPS分別為52.7元與58.9元。

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