英偉達4天漲出一個甲骨文，但市場開始爲財報日表現擔憂

英偉達(NVDA.O)股價重新進入強勢上漲階段，過去4個交易日累計上漲14%，市值增加約5910億美元。

根據道瓊斯市場數據，這一增量已經超過甲骨文(ORCL.N)當前約5570億美元的總市值。目前除英偉達外，全球市值超過5500億美元的公司僅有17家。

伯恩斯坦分析師斯泰西·拉斯貢（Stacy Rasgon）表示，大型雲計算企業近期持續擴大資本開支，說明市場對英偉達AI芯片的需求仍未出現放緩跡象。

此前，英偉達與AI供應鏈其他公司之間曾出現明顯分化，包括英特爾(INTC.O)、超威半導體(AMD.O)和高通(QCOM.O)等企業股價表現均優於英偉達。拉斯貢稱，這種差距此前一度持續擴大。

從今年整體表現看，英偉達漲幅仍落後於費城半導體指數(SOX)。英偉達年內累計上漲18%，而費半指數同期上漲68%。

拉斯貢認爲，投資者當前正在圍繞AI主題進行更廣泛佈局，資金不斷流向存儲、半導體設備、光模塊、電源系統以及CPU等不同細分領域，“這些行業此前並未被廣泛意識到會受到AI推動。”

與此同時，部分分析師開始關注AI產業鏈潛在的放緩風險。

Elazar Advisors分析師查姆·西格爾（Chaim Siegel）表示，即便資本開支仍在增加，但存儲瓶頸以及數據中心建設瓶頸依舊存在，“需求非常旺盛，但供應依然緊張，因此增長速度仍可能放緩。”

市場目前的焦點，也正在轉向英偉達即將公佈的財報。公司計劃於5月20日美股收盤後公佈截至4月26日的2026財年第一季度業績。

華爾街普遍預計，英偉達仍將交出遠超預期的營收和利潤增長。但Palantir Technologies(PLTR.O)近期的市場表現，也讓部分投資者開始擔憂，高增長未必足以支撐過高估值。

Palantir第一季度營收同比增長85%至16.3億美元，美國商業收入實現翻倍增長，公司還將2026全年營收增速預期從61%上調至71%。

但即便如此，Palantir股價在財報公佈後兩個交易日內仍累計下跌超過8%。市場認爲，問題在於此前預期已經過高。

歷史數據顯示，過去數十年裏，處於顛覆性技術前沿的行業龍頭，很難長期維持極高估值水平。Palantir年初市銷率一度超過100倍，目前仍高於60倍。

部分分析人士認爲，這對英偉達同樣具有警示意義。

市場普遍預計，英偉達本次財報仍會出現驚人的增長表現。其GPU在算力方面依舊具備領先優勢，而CUDA軟件生態也進一步強化了客戶黏性。

但歷史上，每一輪重大技術浪潮幾乎都經歷過早期泡沫階段，原因通常在於市場高估了技術落地速度和商業化效率。

此外，英偉達還面臨越來越多客戶自研AI芯片的壓力。雖然這些芯片性能仍不及英偉達GPU，但成本更低、供應更穩定。市場擔憂，這可能削弱GPU短缺局面，而稀缺性正是英偉達近年來維持高利潤率的重要基礎。

因此，即便英偉達5月20日公佈的業績繼續大幅超預期，市場也不確定股價能否繼續維持當前強勢走勢。