美國4月CPI或繼續高企！美聯儲年內降息徹底懸了？

美國勞工部將於週二公佈4月份消費者物價指數（CPI）報告。市場普遍預計，美國通脹仍將維持強勢，這不僅可能推動年度通脹率創下兩年半以來最大升幅，也將進一步強化美聯儲長期維持利率不變的預期。

經濟學家預計，4月份整體CPI或環比上漲0.6%。此前3月份，該數據已經大幅上漲0.9%。路透社對經濟學家的調查顯示，市場預測區間大致落在上漲0.4%至0.9%之間。

除了整體通脹外，核心通脹指標預計也會出現加速。不過，多位經濟學家指出，這部分更多源於統計口徑調整，而非需求突然重新升溫。

去年美國聯邦政府停擺期間，美國勞工統計局（BLS）一度無法正常收集部分租金數據，因此本月官方預計會對租金及業主等價租金數據進行一次性修正。

與此同時，美國就業市場依然保持韌性。上週公佈的數據顯示，4月份非農就業人數增幅超過市場預期。

能源價格上漲同樣正在加大通脹壓力。美以與伊朗之間的衝突爆發後，國際油價迅速走高，汽油、柴油以及航空燃料價格隨之上漲。經濟學家認爲，這種能源成本上升帶來的“第二輪效應”，未來數月還會進一步傳導至更多消費領域。

在這一背景下，金融市場普遍預計，美聯儲可能會把當前利率水平維持至2027年。

高油價與食品成本成爲核心壓力來源

對於美國總統特朗普及共和黨而言，持續高企的通脹正在增加政治壓力。

特朗普在2024年大選中成功連任的重要原因之一，就是其關於“降低通脹”的承諾。但隨著能源與生活成本持續攀升，美國民衆對經濟狀況的不滿情緒正在增加，不少消費者將高油價直接歸咎於特朗普政府。

波士頓學院（Boston College）經濟學教授Brian Bethune表示：“很多人現在已經意識到，當初關於降低生活成本的承諾並不現實。原本人們還能勉強維持生活，現在卻越來越感受到經濟壓力。”

市場預計，汽油價格將成爲4月份CPI上漲的主要推動力量。

今年3月，在對伊朗發動軍事打擊後，國際油價一度升至每桶100美元以上。雖然4月初停火協議達成後油價有所回落，但整體水平仍明顯偏高。

食品價格同樣預計出現進一步上漲。分析人士認爲，能源價格高企以及霍爾木茲海峽運輸受阻導致的化肥供應緊張，正在持續推高農業和食品成本，未來幾個月食品通脹壓力可能繼續增加。

租金統計調整或推高核心通脹

按年率計算，美國4月份CPI預計同比上漲3.7%，高於3月份的3.3%。如果數據符合預期，將創下自2023年9月以來的最大同比漲幅。

目前，美聯儲仍主要參考個人消費支出物價指數（PCE）作爲2%通脹目標的核心指標。

上個月，美聯儲繼續將基準利率維持在3.50%至3.75%區間不變。

對於核心CPI，市場預計4月份將環比上漲0.3%，部分機構認爲實際結果可能因四捨五入顯示爲0.4%。相比之下，3月份核心CPI環比上漲0.2%；4月份核心CPI或同比上漲2.7%，略高於3月份的2.6%。

此外，美國勞工統計局預計將在本次報告中，對租金和業主等價租金數據進行一次性修正。

根據現行統計方法，美國勞工統計局會把租金調查對象分成六組，每六個月輪換一次。

但由於去年聯邦政府停擺持續43天，10月份相關調查未能正常完成。官方隨後採用“結轉插補”方法填補數據缺口，而這一處理方式此前壓低了租金相關指標。

Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall表示，4月份數據將重新納入實際住房調查結果，因此可能出現明顯“補漲”。他預計，這一特殊調整因素可能額外推高核心CPI約0.1個百分點。

此外，在3月份意外下降後，醫療保健成本預計也將重新上升，從而進一步推高核心通脹。

不過，多數經濟學家認爲，商品價格整體壓力已經明顯緩解。今年2月，美國最高法院推翻特朗普時期大規模關稅政策後，美國實際關稅水平有所下降。

萬神殿宏觀經濟學（Pantheon Macroeconomics）首席美國經濟學家Samuel Tombs表示，零售商未必會主動降價，但繼續大幅提價的壓力已經減輕。

然而，部分經濟學家認爲，核心通脹指標本身，已經越來越難反映普通消費者真實感受。

洛約拉馬利蒙特大學（Loyola Marymount University）金融與經濟學教授Sung Won Sohn表示：“普通工薪階層的生活，並不是圍繞核心CPI展開的。”

他指出，消費者每天實際面對的，是更高的汽油支出和食品賬單。Sohn表示：“他們正在真實感受到生活成本上升帶來的壓力。”