高盛：美元還要漲！CPI“火上澆油”，市場加碼押注加息

高盛集團表示，由於能源價格衝擊將令收益率維持在高位，而經濟增長仍相對堅韌，美元匯率短期內將進一步走強。

該行策略師菲什曼（Karen Reichgott Fishman）週二寫道：

“通脹上升與經濟增長相對堅韌的結合，已意味著‘更高更久’的利率環境。任何對能源衝擊持續時間的進一步擔憂，都應繼續推動與貿易條件變化相一致的相對回報。”

她表示，這一情境也將在十國集團（G10）貨幣中催生廣泛的美元強勢。

菲什曼稱，其“首選對沖策略”是做多美元兌瑞典克朗、歐元和英鎊。

自2月底美國和以色列對伊朗發動襲擊、徹底打亂能源市場以來，美元一直受到避險資金流的支撐。美國不僅是全球最大的石油生產國，同時由於油價高企可能將通脹維持在足以促使美聯儲明年加息的水平，美元也因此受益。

彭博美元現貨指數週二上漲0.3%，創下本月最大單日漲幅。由於美伊之間未能達成和平協議，關鍵的霍爾木茲海峽仍處於實際關閉狀態，油價因此進一步走高。

此外，菲什曼還表示，若宏觀政策不發生轉變，對外匯市場的積極干預很難長期維持。她解釋說：

“就日元而言，作爲推動美元走勢的最大驅動因素之一，這種轉變似乎並非迫在眉睫。”

週二公佈的美國消費者價格指數（CPI）數據顯示，由於汽油和食品雜貨成本上漲，美國4月通脹加速，加息概率的上升勢頭隨之進一步加快。

交易員重新看空美國國債，並提升了市場對美聯儲將在油價和通脹進一步走高之際加息的預期。

在收益率曲線的短端，利率掉期已重新定價——預計明年年中前美聯儲將加息25個基點。長期美債同樣承壓，交易員正押注收益率將維持在5%以上並繼續上行。

在緊密跟蹤美聯儲政策預期的擔保隔夜融資利率（SOFR）期權市場上，交易員正尋求對沖未來數週SOFR期貨進一步計入更多加息的風險。

週一交易時段，市場上出現了新的看跌期權頭寸，目標是明年年底前再計入若干次加息。目前利率掉期顯示，市場預期明年4月美聯儲政策會議前加息25個基點的概率約爲85%，交易員在最新CPI數據公佈後進一步加註。

近期多位美聯儲官員反駁了市場關於美聯儲“下一步政策行動將是降息”的預設。芝加哥聯儲主席古爾斯比在週二CPI公佈後表示，通脹數據顯示美國經濟中存在普遍的價格壓力，甚至可能表明經濟正過熱。

摩根大通的Kelsey Berro表示：“市場當前定價的是一種‘經濟保持韌性且美聯儲能夠長時間按兵不動’的情景。”