每日投行/機構觀點梳理（2026-05-13）
國外
1. EIA下調今年美、布兩油價格預期
EIA短期能源展望報告：預計2026年WTI原油價格爲85.68美元/桶，此前預期爲87.41美元/桶。預計2027年WTI原油價格爲74.39美元/桶，此前預期爲72.43美元/桶。預計2026年布倫特價格爲94.85美元/桶，此前預期爲96.00美元/桶。預計2027年布倫特價格爲79.39美元/桶，此前預期爲76.09美元/桶。
2. EIA：預計霍爾木茲海峽將保持關閉至5月底
EIA發佈短期能源展望報告，其中提到，自4月份以來，中東原油生產中斷已顯著加劇。我們評估認爲，伊拉克、沙特阿拉伯、科威特、阿聯酋、卡塔爾和巴林4月份共關停了1050萬桶/日的原油產量。本報告預計霍爾木茲海峽實際上將關閉至5月底，航運量於6月開始回升。然而，通過該海峽的石油運輸量在今年晚些時候之前不太可能恢復到衝突前水平，我們預計在此期間中東部分石油生產仍將中斷。生產中斷導致石油庫存大幅減少，尤其是在5月和6月，這將限制油價下行壓力——即使海峽通航量增加之後也是如此。由於本月我們假設霍爾木茲海峽重新開放的時間更晚，且關停石油生產的恢復期更長，我們預測今年全球石油庫存將減少260萬桶/日，而4月《短期能源展望》中預測的減少量爲30萬桶/日。
3. 摩根士丹利：中國企業盈利出現改善早期跡象，上調中國股指目標位
摩根士丹利認爲，中國企業盈利一季度出現改善早期跡象，未達市場一致預期的公司數量比前一季度明顯減少。此外，鑑於企業盈利改善、本土企業在全球供應鏈中佔據主導地位以及人民幣走強，摩根士丹利還上調了中國股票指數的目標位。Laura Wang等分析師在另一篇研報中，將滬深300指數在2027年第二季度的目標位上調至5,400點，先前設定的2026年12月目標位在4,840點；新的目標位較週二收盤水平高出約9%。恆生中國企業指數目標位由9,700點上調至9,900點，MSCI中國指數目標位則從90點升至91點。
4. 華爾街策略師：2030年前標普500指數將再漲75%，隨後可能進入一輪長達20年的熊市
管理著580億美元資產的美國知名財富管理平臺Sanctuary Wealth的首席投資策略師瑪麗·安·巴特爾斯（Mary Ann Bartels）日前表示，標普500指數將在2030年進入長期熊市，這將標誌著一個長達20年的週期的開始，在此期間，股票回報率將接近於零。不過，巴特爾斯表示，她預計標普500指數在正式步入熊市之前，會先迎來一波“驚人”的漲幅。她估計，到2030年，標普500指數有望漲至10000-13000點。這意味著標普500指數將從當前水平再上漲高達75%。
5. 荷蘭國際銀行：政治緊張與高油價推高英國利率預期
英國2年期國債收益率上升，荷蘭國際銀行策略師在一份報告中表示，這主要是由於政治緊張局勢以及高油價，使投資者越來越不認爲英國央行在未來幾年內有空間降息。他們指出，這一變化還與市場預期有關：如果斯塔默下臺，在新的首相領導下，財政支出可能擴大、政府債務上升，從而進一步推高利率預期。英國首相斯塔默目前因工黨在上週地方選舉表現不佳而面臨巨大的辭職壓力。當前英國貨幣市場已經開始定價：由於通脹居高不下，2026年可能出現兩到三次加息。
6. 安聯：英債收益率飆升拷問財政可信度，警惕“特拉斯時刻”重演
安聯首席經濟學家埃裏安表示，儘管今日英國國債收益率大幅飆升，但英鎊卻未能獲得支撐，走勢仍承壓。隨著10年期英國國債收益率突破5.10%，30年期國債收益率更是觸及自1998年3月以來未見的高位，市場正在發出一個明確的信號，這應成爲一個清醒的提醒：讓市場相信財政穩定將持續下去，是避免重演2022年“利茲·特拉斯時刻”的必要條件——那一事件曾將英國養老金體系推向崩潰邊緣。而當下，來自外部（非英國）的事態發展正加劇經濟和金融阻力，這一點就變得更加重要。
7. 摩根大通就英國政治動盪警告：若加徵銀行稅或重新評估倫敦總部投資
摩根大通CEO戴蒙警告英國，在英國首相斯塔默遭“逼宮”的動盪中，任何提高銀行稅的舉措都將導致摩根大通公司放棄投資數十億英鎊建設倫敦新總部的計劃。當被問及摩根大通是否會鑑於隨之而來的政治動盪而重新審視新辦公總部的計劃時，戴蒙的回答斬釘截鐵。戴蒙週二在巴黎舉行的摩根大通年度全球市場大會上表示，“不是因爲政治不穩定，而是如果他們再次對銀行抱有敵意，那我們就會如此考慮。我一直反對這樣一種做法，我們並沒有以任何方式損害英國，但到目前爲止，我們可能已經額外繳納了100億美元的稅款。我認爲這既不合理也不公平。如果這種情況發生太多次，我們會重新考慮。”
國內
1. 中信證券：鋁、銅、鎳鈷錫銻、黃金估值處於相對低位
中信證券研報稱，當前金屬板塊估值仍處合理水平，鋁、銅、鎳鈷錫銻、黃金估值處於相對低位，估值回升仍然可期。行業分紅略有回落，但部分個股預測股息率仍達5%以上。展望2026年，流動性衝擊緩和、供應擾動頻發、個別下游領域延續較高景氣，建議持續重點關注鋰、銅、稀土、戰略金屬、鋁、黃金板塊配置機會。
2. 中信證券：美國二次通脹風險較小，但高油價將掣肘年內通脹率的回落空間
中信證券研報稱，美國4月通脹繼續偏熱，中東衝突的外溢影響仍在持續，租金通脹的補償性上升推高了核心讀數。高通脹繼續侵蝕美國家庭的實際購買力，低收入家庭面臨的成本衝擊更強烈，實際時薪同比時隔三年重回負增長。我們認爲美國二次通脹風險較小，但高油價將掣肘年內通脹率的回落空間，基準情形下仍預計美聯儲年內降息25bps。美債目前更適合交易型機會，美股在強勁的財報季接近收官後需留意資金獲利了結的短期風險，美元指數可能在100以下偏弱震盪但非持續下行。
3. 中信建投：持續推薦大模型公司及算力產業鏈核心環節
中信建投發佈通信及人工智能2026年中期投資策略，北美四大CSP廠商2026年一季度資本開支同比增長70.25%，全年預計高達7100億美元（按中值測算），谷歌等指引2028年投資還會大幅增長。算力產業鏈多個核心環節有望持續受益。中信建投認爲，人工智能產業欣欣向榮，大模型在編程等應用的推動下正在實現商業閉環，ARR正在爆發式增長，很可能在2026年看到ARR達到2000億美元左右的大模型公司。持續看好人工智能產業鏈。中信建投持續推薦大模型公司及算力產業鏈核心環節，包括GPU、光模塊、光芯片、光通信配套儀器及設備、光纖光纜、液冷、電源等，也建議關注MicroLED作爲光互連方案的可能性。
4. 中信建投：中藥行業增長與調整並行關注築底復甦拐點
中信建投發佈醫藥消費及生物製品2026年中期投資策略稱，中藥行業短期基數壓力有望緩解，企業積極推進渠道改革及提質增效，渠道調整加速出清，業績同環比均有望改善。長期建議關注基藥目錄等政策催化及行業轉型升級進展。原料藥行業產能有望逐步出清，企業轉型有望帶來特色原料藥機會，弱化業績週期性。血製品行業關注“十五五”漿站建設規劃及行業併購整合進展，期待後續需求端復甦及新品研發。疫苗行業關注重磅產品銷售改善情況、創新管線研發進展及行業併購整合進展。醫藥零售行業後續業績拐點和估值拐點明顯，關注後續多元催化。醫藥流通行業收入端穩健向好，回款政策成效陸續體現，持續看好大型央國企及具備經營改善預期的標的。
5. 華泰證券：AI推動機牀、工控等順週期景氣提升
華泰證券研報稱，受益於AI帶動的光模塊、PCB、3C、半導體設備等領域需求提升，以及芯片、大宗等上游漲價，機牀、工控等行業出現短期供不應求現象，產品量價齊升，本輪週期類似於2020—2023年順週期面臨的新能源需求提升，疊加供應鏈短缺帶動的國產替代，全面看好順週期領域機牀、工控等行業景氣度向上。
6. 華泰證券：A股盈利週期已步入上行趨勢
華泰證券研報稱，A股2025年年報及2026年一季報業績已披露完畢，當前A股盈利週期已步入上行趨勢、製造業產能週期拐點剛剛邁過（類似2016年三季度）、板塊間分化加劇，具體來看：1）本輪短週期已步入上行趨勢，收入端增速連續回升三個季度，被動去庫或臨近尾聲、企業盈利復甦纔剛剛開始；2）結構分化加劇，TMT、先進製造景氣繼續上行，順週期、消費磨底，傳統出口鏈、基建鏈承壓；3）廣義製造業產能週期拐點剛剛邁過，A股中短週期位置綜合指示ROE（淨資產收益率）步入復甦週期；4）剔除虧損企業後的分紅企業數目創新高、企業海外收入佔比創新高、樣本企業的海外收入毛利率持續優於國內業務。配置方面，新增供需雙向改善型行業爲消費電子、小金屬、煤炭、裝修建材，此外，2025年第三季度篩選出的電池、電網設備、工程機械、光伏設備、商用車仍可持續關注。
