伊朗戰爭引發全球原油供應失衡！美SPR釋儲近半出口
伊朗戰爭爆發後全球原油供應急劇收緊，美國戰略石油儲備（SPR）釋放的原油中，近半數被用於出口，凸顯霍爾木茲海峽近乎關閉後國際能源市場的嚴峻失衡局面。
據能源數據機構Kpler基於美國海關文件統計，截至5月8日，美國SPR已釋放的3130萬桶原油中，約1300萬桶（約40%）被運往歐洲及其他地區。
最近一艘裝載儲備原油的油輪爲“Kyrakatingo”號，裝載了70萬桶儲存在美國得克薩斯州Bryan Mound戰略石油儲備（SPR）基地中的高硫原油（即“酸油”）——Bryan Mound是美國SPR中規模最大的地下鹽穴儲備基地。
儘管SPR出口並非首例，2022年俄烏衝突期間也曾有約2100萬桶（佔當年釋放量10%）出口至歐亞煉油廠，但本次出口規模之大，遠超以往，直接反映出伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽航運受阻、全球原油供給出現結構性短缺的現實。
特朗普政府爲緩解伊朗戰爭對全球能源市場的衝擊，承諾累計釋放1.72億桶戰略原油儲備。
截至目前，美國已同意出借1.33億桶，其中逾半數落入貿易公司手中，僅托克集團（Trafigura Group）一家就獲得約四分之一。這批原油計劃於3月至8月分批釋放，截至5月8日實際出庫量爲3130萬桶。
當前釋儲行動正值特朗普政府內外承壓的關鍵節點：對內，美國汽油價格自戰爭爆發以來已上漲50%，至每加侖約4.5美元，通脹壓力持續攀升；對外，政府一邊試圖與伊朗達成和平協議，一邊需應對中東局勢持續惡化的風險。與此同時，美國煉油廠正備戰夏季駕駛旺季（需求高峯期），原油加工量即將提升，中國供需矛盾進一步加劇。
全球油市緩衝效應消退
本輪衝突之初，全球原油富餘存量成爲市場最大緩衝底氣。伊朗與俄羅斯此前已有大量海上浮油待售，加之美國中國財政部放寬俄油制裁豁免，海量供給湧入市場；同時IEA 32個成員國截至5月8日已投放約1.64億桶戰略儲備，對沖海灣地區每日1000萬桶的供給缺口，機構預計7月底前還將額外釋放2.1億桶儲備原油。
但如今這批閒置庫存正以創紀錄速度快速消耗。石油行業高管與分析師紛紛警示，能源市場眼下的短暫平靜即將被打破，若霍爾木茲海峽持續封鎖，數週內或將出現關鍵燃油嚴重短缺、油價大幅飆升的嚴峻局面。
大西洋理事會全球能源中心高級研究員艾倫·沃爾德（Ellen Wald）直言，消費縮減的調節空間十分有限，庫存一旦耗盡便難以補救，市場終將迎來供需硬碰撞，油價勢必應聲跳升。
國際能源署（IEA）數據顯示，包含陸上儲罐與海上浮倉在內的全球石油庫存，自戰事爆發以來創下史上最快去庫節奏，3至4月累計銳減2.5億桶，約等同於全球兩天半的原油消費量，行業所謂“庫存見底”的臨界警戒線正快速逼近。
摩根大通發佈題爲《充足的假象》（The illusion of plenty）的報告預判，若海峽長期封鎖，發達經濟體石油庫存下月就將觸及運營承壓水位，9月進一步逼近系統承壓底線；該機構同時認爲，歷史規律下需求萎縮或提前緩衝，未必會導致庫存完全觸及極限。
供應短缺陰影蔓延
原油供給短缺的連鎖影響正全面擴散。美國汽油零售價已攀升至數年高位，庫存進一步消耗後仍有上漲空間；航空公司開始調整航班計劃，應對航空煤油潛在短缺風險；各國央行利率決議也將高度依賴原油市場供給是否保持平穩。
沙特國家石油公司沙特阿美首席執行官本週預警，隨著夏季駕車與出行旺季臨近，汽油、航空煤油等成品油庫存或將跌至臨界低位。
而區域市場的緊張態勢更爲突出，歐亞集團預測，美國柴油庫存5月底或將跌破1億桶，創2003年以來新低；高度依賴海灣原油出口的亞洲跌幅更爲慘烈。
高盛估算，印度、泰國及臺灣等地石腦油、燃料油、柴油等成品油，正快速逼近稀缺臨界水平，部分地區已出臺節油措施、壓低煉廠開工、限制成品油出口以保本土供應。
恐慌退去，但市場格局未改
除庫存去化之外，高油價引發的需求萎縮也在發揮平衡作用。IEA預計今年全球原油需求將出現收縮，二季度受高價、節油政策及經濟走弱影響衝擊最明顯，但大規模需求降溫最終也會拖累整體經濟增長。
當前市場恐慌情緒已明顯緩和，現貨原油相對期貨的溢價大幅收窄，北海即期現貨原油對布倫特期貨溢價，從4月中旬每桶35美元回落至近期3美元左右，標誌市場從搶購式恐慌轉入可控稀缺狀態，但根本供需缺口並未消失。
資本經濟學大宗商品經濟學家哈馬德·侯賽因（Hamad Hussain）分析，市場即時搶購現貨的熱潮已消退，但庫存消耗速度居高不下，油價後續上漲已成必然。
他預判若海峽持續關閉、去庫延續，下月布倫特原油有望衝至每桶130至140美元。當前布倫特原油交投於每桶105美元，較3月底118美元的收盤高點有所回落。
分析師同時指出，即便美伊迅速達成協議、重新開放霍爾木茲海峽，海灣原油航運也無法即刻恢復常態。清理水雷、修復基礎設施、理順海運物流至少需要兩至三個月時間。
倫敦石油經紀商PVM分析師塔馬斯·瓦爾加（Tamas Varga）表示，即便海峽明日開放，短期乃至數月內供給都難以修復，能源市場的緊張格局仍將持續，全球經濟仍將面臨持續的能源價格壓力。
