美銀警告：通脹“魅影”重現，美股6月初或迎來了結窗口

美國股市在持續上漲後，可能在6月初迎來一輪獲利了結窗口。美國銀行策略師團隊在最新觀點中指出，資金持續湧入股票市場疊加通脹壓力上行，使當前市場環境更易觸發投資者減倉。

這一判斷來自邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）領導的團隊。他們觀察到，美國多個領域的價格壓力正在同步上升，包括能源、運輸以及租金成本，而這一趨勢正發生在股市不斷刷新歷史高點之際。

最新數據進一步強化了這一擔憂。4月美國批發通脹升至6%，爲2022年以來最快增速，主要受到戰爭推高能源價格並傳導至運輸成本的影響；同期消費者價格指數（CPI）爲3.8%，高於經濟學家預期。

哈特內特團隊預計，如果過去半年每月約0.4%的漲幅不能明顯放緩，到11月中期選舉前，美國CPI可能突破5%。他們認爲，這種通脹路徑對股市並不有利。

哈特內特指出，當通脹超過4%時，“風險資產會變得不安”。基於過去100年的歷史數據，一旦通脹跨越這一水平，標普500指數在隨後三個月平均下跌約4%，六個月內跌幅約7%。

通脹壓力已推動美國國債收益率走高。10年期國債收益率升破4.5%，30年期則超過5%。哈特內特此前將這一水平稱爲關鍵分界點，意味著股票和債券可能吸引資金流入，而現金與黃金則面臨流出壓力。

與此同時，投資者對美股的配置已處於高位。隨著全球股市自伊朗戰爭期間低點反彈，加之人工智能熱潮再度升溫，半導體等相關板塊創出新高。

自3月30日低點以來，標普500指數累計上漲18%，納斯達克100指數漲幅達29%。美國銀行管理規模達4.5萬億美元的私人客戶，目前股票配置比例已升至65.7%的歷史高位，而現金佔比降至9.8%，同樣創下新低。

除基本面因素外，6月的一系列重要事件也可能加劇市場波動。該團隊提到，包括下一次歐佩克（OPEC）會議、世界盃開幕、七國集團（G7）峯會，以及凱文·沃什（Kevin Warsh）主持下的首次美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，均可能成爲市場情緒轉向謹慎的觸發點。

哈特內特總結稱：“資金向股票和科技股的集中配置，可能在未來幾周內完成，6月初是適合適度獲利了結的時點。”