前高盛大宗商品主管：黃金先跌回4000美元，再衝向10000

資深大宗商品策略師傑弗裏·柯里（Jeffrey Currie）表示，黃金可能面臨短期回調，因爲地緣政治緊張局勢和央行購買勢頭放緩正對投資者情緒構成壓力，但長期來看，黃金的看漲邏輯依然牢固。

這位前高盛大宗商品研究主管上週五在社交平臺上發帖透露，自3月以來他一直“做空黃金”，並指出伊朗戰爭的結構性衝擊可能迫使土耳其等一些國家繼續出售黃金以支付更高的能源價格。

現任Abaxx Markets執行聯席主席、凱雷集團（ Carlyle Group）高級顧問的柯里寫道：

“當邊際央行從結構性買家轉爲被迫賣家以支付能源賬單時，黃金最大的買盤就消失了。”

不過，柯里對黃金的長期看法依然看漲。他寫道：

“一旦能源危機衝擊經濟增長，促使央行轉向鴿派，交易邏輯就會重置，我將重新做多。”

對於黃金的價格走勢，這位大宗商品資深人士預計，金價可能先回落至每盎司4000美元左右，抹平2026年以來的漲幅，隨後將向每盎司10000美元大關發起衝擊。

這一預測出爐之際，黃金正因中東戰爭引發的通脹擔憂而持續面臨顯著拋售壓力。截至週二午盤，黃金已回落至每盎司4530美元下方，使其年初至今的漲幅收窄至約5%。

柯里對黃金的展望是他在社交平臺上一個更長系列帖子的一部分，他在其中解釋了爲何大宗商品可能構成他所謂的“現代金融史上最不對稱的交易”。

柯里表示，投資者一直在追逐人工智能交易，但很大程度上忽視了這項技術運行所依賴的實物資產。事實上，“這些資產已悄然成爲本十年表現最佳的資產類別”，他寫道。

在該系列帖子中，他認爲大宗商品超級週期本質上是一個資本支出週期。他指出：

“‘科技七巨頭’加上甲骨文在2026年的資本支出總額將達到約8200億美元———這一數字接近德國全年的資本形成總額，且分別超過了英國和法國的全年資本形成額。這八家公司的利潤表之內，匯聚了有史以來最大規模的實物大宗商品買盤。”

這位前高盛分析師將金屬和石油等大宗商品的價格飆升比作一種“癥狀”，而資本支出匱乏則類似於“疾病”。他寫道：“煉油廠投資處於10年低點。上游油氣投資較2015年峯值下降35%。前20大礦商的支出比2012年週期高點低40%。”

“金屬和石油價格在霍爾木茲海峽關閉之前就已經在上漲。資本支出匱乏奠定了舞臺，而地緣政治衝擊只是加速了這一時間線。你可以通過經濟衰退或加息來緩解癥狀。但如果沒有多年的實物投資，你無法治癒疾病。”

柯里認爲，市場目前正處於一個轉折點——從歷史上看，這種轉折點曾在越南戰爭、9/11事件、伊拉克戰爭以及霍爾木茲海峽危機等重大地緣政治事件期間出現過。

但他認爲，這一次可能會引發一個規模大得多的週期。“‘科技七巨頭’——歷史上最大的能源和大宗商品空頭——正在建設恰恰能滿足自身需求的資本支出。”

“價格會先出現超調。然後資本支出會跟上。隨後是新供應。再然後是下一個開發階段。但這需要十年以上的時間。所以，現在就持有它。”柯里寫道。