華爾街熱議“融漲”，標普500年底能到8250點？

美國股市在2026年夏季有望持續走強，成爲市場關注焦點。道瓊斯市場數據顯示，自3月底第一季度收跌之後，標普500指數已經連續八週上漲，這是自2023年12月以來最長的一次連漲週期，同時也是自1952年以來表現第二強勁的八週漲勢。

Bespoke投資集團的統計同樣表明，這種連續上漲在歷史上並不常見。而截至上週五收盤，這一漲勢仍未中斷，進一步強化了市場的強勢氛圍。

與指數同步走高的，是市場對於“融漲”的討論不斷升溫。這一概念通常用於描述牛市後期出現的加速上漲階段，類似互聯網泡沫時期的尾聲行情——當時納斯達克綜合指數在1999年10月初至2000年3月10日期間接近翻倍，並達到峯值。

eToro美國投資分析師佈雷特·肯韋爾（Bret Kenwell）在接受MarketWatch採訪時表示，儘管“融漲”沒有明確界定標準，但近期市場表現已經具備類似特徵，尤其是在科技板塊中表現突出。他指出，半導體股票經歷了歷史級別的上漲行情，並直言：“這確實感覺我們正處於一場融漲之中。”

個股層面的極端走勢也強化了這種判斷。美光科技（MU）在週二上漲接近20%，據道瓊斯市場數據，其市值由此躋身萬億美元行列，成爲第12家達到這一規模的美國公司，同時這也是該股自2011年以來最大單日漲幅。

部分華爾街交易員認爲，這一暴漲與大量資金湧入價外看漲期權有關。Mott Capital Management的邁克爾·克萊默（Michael Kramer）解釋稱：“目前美光正在經歷一場巨大的伽馬擠壓。”他補充說，“沒人知道這到底能持續多久。”所謂“伽馬擠壓”，是指做市商在對沖期權風險時，被動推動股價進一步上漲的現象。

儘管局部板塊顯現出過熱跡象，但歷史數據並未顯示上漲即將結束。Bespoke投資集團對歷次八週連漲後的市場表現進行研究後發現，隨後一年的中位回報率通常高於長期平均水平。

在估值與基本面的關係上，亞德尼研究公司（Yardeni Research）創始人埃德·亞德尼（Ed Yardeni）提供了不同視角。他在接受MarketWatch評論時表示，與典型的非理性繁榮階段不同，本輪上漲並未脫離盈利支撐。

“分析師上調盈利預期，是因爲硬數據和公司指引給了他們這樣做的理由。我們每次寧願看到FEMO，而不是FOMO，”亞德尼表示，其中“FEMO”指“出色的盈利動能”（fabulous earnings momentum）。

從數據對比來看，這一判斷具備支撐：截至上週五，標普500指數年內上漲9.2%，而成分股的遠期盈利預期累計上調14.4%，增幅更高。這一差異使得指數的遠期市盈率反而下降超過4%。

基於這一邏輯，亞德尼已將標普500指數2026年底目標位上調至8250點，成爲當前華爾街最樂觀的預測之一。

肯韋爾則從宏觀風險角度補充條件。他表示，只要霍爾木茲海峽局勢不會演變爲引發全球衰退的衝擊，那麼指數在年底前升至8000點甚至更高，並非無法實現。

他同時提醒，面對持續上漲的市場，投資者容易預期回調，但實際情況未必如此。“當你目睹這樣的行情時，很容易認爲回調是不可避免的，但有時候，這些行情的持續時間和幅度可能會遠遠超出你的預期。”

標普500指數在週二收於7519.12點，距離8000點關口僅約6.5%的空間。週二納斯達克指數與標普500指數均刷新歷史收盤新高；道瓊斯工業平均指數雖小幅回落，但仍處於歷史第二高水平。