每日投行/機構觀點梳理（2026-06-04）
國外
1. 滙豐：預計A股盈利有望實現結構性復甦，材料、能源和信息技術的盈利預期上調幅度最大
滙豐發佈的2026年第三季度全球投資展望報告顯示，中國市場結構性行情仍將持續。該機構分析，中國市場擁有良好的政策環境，央行維持寬鬆基調，流動性充裕，財政政策支持新質生產力，超長期特別國債投向硬科技和先進製造。全年來看，預計A股盈利有望實現結構性復甦，材料、能源和信息技術的盈利預期上調幅度最大。滙豐對能源和材料行業保持積極觀點。同時，高股息優質央國企可提供相對穩定的潛在回報，增強組合抗風險能力。（中證金牛座）
2. 滙豐：偏好投資級債券以獲取票息收益，黃金仍是有效的避險和風險分散工具
滙豐發佈的2026年第三季度全球投資展望報告顯示，滙豐偏好投資級債券以獲取票息收益，並輔以新興市場本幣債券。黃金仍是有效的避險和風險分散工具，同時，基礎設施投資可提供穩定的現金流。該機構認爲，在全球央行降息週期接近尾聲的背景下，債券投資應聚焦於票息而非資本利得，通過久期管理和偏好優質債券來獲取潛在收益。滙豐維持對能源行業的偏高觀點。在高油價背景下，能源股的估值、現金流和股息均具有吸引力，同時可對沖油價波動風險。
國內
1. 中信建投：預計後續債市走強節奏有所放緩，短期內10Y國債在1.70%一線盤整震盪
中信建投研報認爲，5月總體維持盤整震盪狀態，至月末出現集中下行。月末的集中走強同美伊衝突和解進程加速、輸入性通脹預期壓力減輕、助推打開後續貨幣政策空間有關，亦同月末權益市場調整、資金向債市轉移有關。點位上，預計後續債市走強節奏有所放緩，短期內10Y國債在1.70%一線盤整震盪，進一步下探需要增量信息的助推。可關注後續公佈的5月經濟數據是否繼續支持債市走強，如數據繼續走弱則10Y國債有望下探1.65%-1.70%區間。
2. 中信建投：模擬IC大廠開啓新一輪漲價，國產模擬廠商有望受益
中信建投證券研報稱，模擬IC板塊正處於從“庫存週期修復”向“需求修復+價格反彈+結構升級”切換的關鍵窗口。海外龍頭的密集提價不僅爲行業打開了價格空間，也有效緩解了國內廠商此前因低價競爭帶來的盈利壓力，推動行業毛利率水平企穩回升。未來幾個季度，隨著AI基建支出持續放量，掌握高性能、低延遲模擬技術的領軍企業，將在這一輪由AI定義的產業重塑中持續佔據競爭優勢。
3. 中信建投：國產燃機有漲價趨勢，盈利能力有望進一步提升
中信建投證券研報稱，近期國產燃機出海訂單頻現，產業鏈漲價也在持續落地，繼3月GE Vernova等公司燃機漲價後，國產燃機也有漲價趨勢，盈利能力有望進一步提升。缺電仍是全年主線，繼續看好燃機產業鏈。根據測算，2028年全球燃機需求將超150GW，預計全球燃機供給不到100GW，缺口持續擴大，繼續看好燃機產業鏈以及船改燃等趨勢。
4. 中信證券：國內外AI算力與具身智能產業將迎重要產業進展
中信證券研報稱，展望2026年下半年，國內外AI算力與具身智能產業將迎來重要產業進展，上游AI硬件、中游配套設備與下游應用製造需求高增。通用製造業曙光初現，專用設備結構化亮點引領復甦。同時，我國擁有全球優勢的產能出海有望延續景氣。建議關注重點公司AI敞口與出海敞口的邊際變化，並重視通用製造復甦情況。
5. 中信證券：建議將匯率納入盈利分析，關注高出海高匯兌敏感公司的業績預期差
中信證券研報稱，A股出海收入快速增長，但海外收入穩定並不等於人民幣利潤穩定。匯率通過收入/成本/匯兌/衍生品和OCI影響報表。投資上，建議將匯率納入盈利分析：關注高出海高匯兌敏感公司的業績預期差，選擇高出海低敏感的利潤穩定型資產，並警惕高外幣負債、大額淨敞口和套保不足帶來的衝擊。
6. 華泰證券：下半年風險資產或延續佔優
華泰證券發佈2026年中期展望報告稱，AI科技革命+全球製造業修復+全球央行大幅加息空間有限等多重因素交織下，下半年風險資產或延續佔優。經濟K型分化趨勢下，AI鏈+資源品>消費、製造>服務、硅基>碳基的分化格局或還將持續。資產層面，全球流動性見頂回落，估值修復空間有限，分子端成爲大類資產“勝負手”，維持AI鏈>資源品>黃金>債券判斷。分品種看，A股趨勢不改，結構重於指數與節奏。操作上，市場極致分化後，資金或存在階段性高切低需求，建議保持操作靈活度，並留有一定現金應對高波動環境。
7. 華泰證券：厄爾尼諾來襲，關注白糖、天然橡膠及棕櫚油產業鏈
華泰證券研報稱，多國權威氣象機構預測2026年厄爾尼諾即將爆發，其引發的全球“東澇西旱”極端氣候或將擾動大宗農產品的供給格局。受印度與泰國主產區旱情、出口禁令以及巴西能源替代邏輯等多重因素影響，全球白糖供需預計將由過剩轉爲小幅短缺，糖價上行預期走強。極端乾旱或將直接衝擊高度依賴東南亞產區的棕櫚油與天然橡膠供應鏈，歷史覆盤表明，二者在強厄爾尼諾週期內均具備較強的向上價格彈性。大豆玉米邊際受影響較小。建議關注白糖、天然橡膠及棕櫚油產業鏈。
8. 國金證券：看好固體氧化物燃料電池（SOFC）產業鏈發展前景
國金證券研報認爲，基於固體氧化物燃料電池（SOFC）行業已進入“從1到10”的規模化放量週期，AI數據中心場景爲產業鏈提供了明確的成長路徑與業績兌現能力，看好固體氧化物燃料電池（SOFC）產業鏈的發展前景，投資主線聚焦兩大方向：（1）Bloom Energy核心供應鏈。（2）具備自主系統能力的國內領先企業：隨著SOFC景氣度向國內擴散，已進入示範驗證或小批量量產階段、明確向AI數據中心場景拓展的系統級廠商。
