沃什“首秀”看點頗多，市場緊盯三大加息前置信號！

美國勞動力市場保持強勁，通脹也未見回落跡象。華爾街與華盛頓各界專家預判，不到十天後即將召開的美聯儲議息會議，將釋放明確信號：美聯儲下一次利率調整動作大概率爲加息。

過去八週，美聯儲官員對通脹上行的擔憂基本形成共識。上週五公佈的5月非農就業數據進一步印證勞動力市場回暖，也讓美聯儲將政策重心更多轉向通脹管控。

今年2月末美伊衝突爆發時，經濟學家原本認爲，能源價格暴漲會壓制市場需求，進而抑制通脹上行。但最新數據顯示，這場地緣衝突對通脹的衝擊遠大於對經濟增長的拖累。

本次會議是凱文・沃什（Kevin Warsh）就任美聯儲主席後主持的首場議息會議。市場與經濟學家都密切關注，他將如何應對美聯儲政策風向的轉變。在角逐主席職位期間，沃什曾主張降息，這也是特朗普政府傾向的貨幣政策。

一旦美聯儲宣佈加息，將標誌政策方向出現重大轉折。自2024年夏末以來，美聯儲整體始終處於寬鬆週期。

摩根士丹利首席美國經濟學家邁克爾・加彭（Michael Gapen）表示：“本次會議的核心看點，是觀察沃什能否與內部鷹派立場保持一致。”

外界普遍存在兩大疑問：沃什會順勢接納收緊政策的新導向，還是會效仿白宮官員，在就業市場向好的背景下，仍堅持後續存在降息空間？

目前美聯儲已進入會議靜默期，在6月16日至17日正式開會前，官員不會就貨幣政策公開發表言論。

三大信號前瞻：美聯儲政策傾向逐步轉向加息

經濟學家普遍認爲，6月會議大概率維持當前利率不變，但市場將重點捕捉三大線索，判斷美聯儲是否爲年內加息鋪路。

1、刪除政策聲明中的寬鬆傾向表述

本次會議最核心的調整，大概率是刪除政策聲明裏“下一步傾向降息”的措辭。

這份“寬鬆導向”表述始於去年12月。當時美聯儲完成連續三次降息，將基準利率區間下調至3.5%~3.75%。刪除相關內容後，意味著美聯儲未來加息、降息的概率趨於對等。

前克利夫蘭聯儲主席洛蕾塔・梅斯特（Loretta Mester）認爲，聲明中保留寬鬆傾向，其實給了沃什操作空間。他可以藉此主動刪除相關表述，向市場釋放不排斥加息的態度，扭轉外界認爲他一味追隨白宮、堅持降息的固有印象。

梅斯特在接受市場觀察網採訪時提到，刪除寬鬆導向措辭，是沃什傳遞政策獨立立場簡單且穩妥的方式。“市場仍有顧慮，認爲他會迫於政府壓力一味推行低利率政策，這也是他需要打破的刻板印象。”

2、利率點陣圖上調加息預期

第二個關鍵信號，來自美聯儲利率預期點陣圖的變化。

德意志銀行首席美國經濟學家馬修・盧澤蒂（Matthew Luzzetti）分析，最新點陣圖或將顯示，預判加息的官員人數超過支持降息的人數。

這也體現出美聯儲過去三個月的立場轉變。今年3月的點陣圖中，沒有任何官員預判加息；19名決策者裏，7人預計年內降息一次，7人認爲利率維持不變，剩餘5人看好兩次及以上降息。

3、風險評估重心轉向通脹風險

第三項線索，體現在美聯儲對經濟風險的判斷上。

美聯儲發佈的經濟風險圖表，或將明顯上調通脹上行風險，同時下調對就業市場的擔憂程度。加彭表示，一旦通脹風險成爲主要隱患，美聯儲就具備了啓動加息的合理依據。

梅斯特判斷，美聯儲年內加息的可能性較高，最早在今年夏季就有可能落地。

“我希望本次會議能專門討論啓動加息的觸發條件，當前環境下，加息已經具備可行性。”她解釋道，美伊衝突造成能源供給緊張，疊加AI領域企業大舉投入，市場需求持續高於供給，加息能夠有效給經濟降溫。如若落地，這也將是美聯儲自2023年7月以來首次加息。

全新履職考驗：沃什或將重塑美聯儲溝通機制

除利率政策外，市場也在關注沃什上任後，是否會立刻調整美聯儲對外溝通模式。沃什此前提出，要對美聯儲運行模式進行“全面革新”，並直言現任官員對外發聲過於頻繁。

杜克大學經濟學副教授埃倫・米德（Ellen Meade）認爲，沃什會在首場新聞發佈會上展現美聯儲的全新風貌。

“沃什希望做出變革，而對外溝通機制是相對容易落地改革的領域。”

外界猜測的調整方向包括：不再單獨發表個人經濟展望、不參與點陣圖預期填報；同時縮短新聞發佈會時長。美聯儲前任主席傑羅姆・鮑威爾（Jerome Powell）主持的發佈會通常時長約45分鐘。

不過梅斯特認爲，沃什不會貿然推出大刀闊斧的改革。“他現階段更希望逐步建立與同僚、公衆的良好關係。”

有觀點認爲，沃什可能借助首場發佈會設立專項小組，推進兩大核心工作：縮減美聯儲資產負債表、全面改革對外溝通體系。

梅斯特評價道：“沃什本身擅長溝通，完全有能力勝任這份工作。”