歐洲央行加息已成定局？頂尖學者警告：這恐是一場致命的政策誤判

歐洲央行管理委員會將舉行議息會議。儘管歐元區經濟增長已顯疲態，但市場普遍預期決策者將重啓加息進程。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的最新數據，市場已完全定價了本次加息：其中上調25個基點的概率高達97%，甚至有3%的預期認爲會加息50個基點。

這將是歐元區自2023年9月以來的首次加息。由於中東局勢遲遲未能降溫，霍爾木茲海峽的持續封鎖引發了劇烈的能源供應衝擊，國際油價飆升直接拉動了歐元區的通脹水平。

然而，在通脹火苗重燃的背後，歐洲經濟的底層邏輯已然弱不禁風。

數據顯示，2026年第一季度歐元區GDP萎縮了0.2%。在這種背景下強行緊縮，引發了業內人士的強烈擔憂。貝倫貝格銀行（Berenberg）首席經濟學家霍爾格·施米丁（Holger Schmieding）公開發出警告，稱歐洲央行此舉可能是“一個正在釀成的錯誤”。

施米丁指出，當前歐元區的消費者信心持續低迷，服務業活躍度出現滑坡，銀行對家庭的信貸投放也在放緩。在他看來，在戰爭陰雲和能源成本高企的時刻，進一步上調利率無異於雪上加霜，將放大地緣衝突對實體經濟的殺傷力。

對於歐洲央行行長拉加德而言，天平的另一端是岌岌可危的物價穩定目標。

Nuveen全球投資策略師勞拉·庫珀（Laura Cooper）分析稱，當前的內核通脹走勢已逼近歐洲央行最糟糕的預設場景。她預計，本週歐洲央行的立場可能比市場想象的更加鷹派，不僅會大幅上調通脹預期，還可能暗示加息並非“一次性行動”，甚至不排除7月繼續跟進。

這種緊縮姿態在當前的全球央行序列中顯得尤爲突兀。對比來看，美聯儲與英國央行在即將到來的議息會議中均大概率選擇按兵不動。

既然經濟承壓，爲何歐洲央行不敢“停下來”？

AFS集團研究主管阿恩·佩蒂梅扎斯（Arne Petimezas）給出了一個無奈的解釋：通脹反彈讓歐洲央行別無選擇。即便明知對經濟不利，央行也必須通過加息來證明其抗通脹的決心。

不過，佩蒂梅扎斯也提醒決策層，目前市場已經消化了大約三次加息的預期。如果拉加德在新聞發佈會上表現得過於激進，可能會火上澆油，導致市場利率過度飆升，從而反噬脆弱的經濟復甦。

本週四的利率決議，將不僅是對歐元區通脹韌性的考驗，更是對拉加德如何在“控通脹”與“防衰退”之間走鋼絲的終極檢驗。