通脹衝擊粘性極強，歐洲央行已做好連續加息的準備！

隨著伊朗局勢的動盪從地緣政治版圖外溢至全球金融市場，歐洲貨幣政策的“鐘擺”正發生劇烈偏移。

當地時間週四，歐洲央行打破了自2023年以來的沉寂，果斷上調存款利率。這一舉動標誌著歐洲央行正式成爲首個針對“伊朗戰火引發的通脹”作出強力反應的全球主要央行。然而，這可能僅僅是本輪緊縮週期的序幕。

作爲執委會中最堅定的鷹派代表，德國央行行長納格爾在週五的表態中釋放了極爲強硬的信號。他明確表示，如果中東局勢的衝擊持續顯現，歐洲央行已做好在7月連續加息的準備。

納格爾的核心邏輯在於：能源價格的飆升並非孤立事件，它正在產生嚴重的“次生災害”。“我們看到能源成本正沿著產業鏈向下遊滲透，核心通脹已經受到波及，”納格爾直言，“這種衝擊具有極強的粘性，我們不能寄希望於它會自然消退。即便地緣局勢迅速緩和，加息這一步也必須邁出去。”

這種“不計代價”的底氣，源於現實數據的倒逼。5月歐洲調和CPI已升至3%以上，而歐洲央行最新的季度預測顯示，未來兩年的通脹路徑已顯著惡化，與之相對的是因需求疲軟而步履蹣跚的經濟增長。

儘管鷹派聲浪巨大，但歐洲央行內部並非鐵板一塊。管委杜倫茨（Primoz Dolenc）的表態則顯得更爲剋制。他認爲6月的加息“暫時夠用”，旨在爲後續觀察宏觀環境爭取空間。

這種謹慎情緒在波羅的海國家的央行官員中也有所體現。愛沙尼亞央行行長卡希克（Ulo Kaasik）坦言，決策層正面臨巨大的不確定性：“此前我們一直抱有幻想，認爲衝突可能通過外交手段解決，這也是此前遲遲未動的原因。但現實是，通脹風險正呈壓倒性態勢。”

目前，歐洲央行採取了一種“數據驅動、逐次議息”的靈活策略。這種表述意味著，決策權已交還給通脹數據，而非預設的政策路徑。

就在歐洲央行扣動扳機幾小時後，國際貨幣基金組織（IMF）也加入了“喊加息”的陣營。IMF在其最新評估中明確指出，爲了將通脹鎖死在2%的目標區間，政策利率必須繼續攀升。

據IMF測算，今年歐元區可能需要累計加息50個基點。如果不採取果斷行動，原本以爲是短期波動的物價飛漲，極有可能轉化爲長達數年的結構性通脹頑疾，甚至到2028年都無法迴歸正常水平。