每日投行/機構觀點梳理（2026-06-15）
國外
1. 花旗：上調韓國KOSPI指數目標點位至10000點
花旗集團在最新研究報告中將韓國KOSPI指數目標點位從8500點上調至10000點。理由是內存芯片獲利持續增長，以及韓國政府推出強力財政刺激措施。
2. 高盛：港股市場料迎逾2萬億解禁潮
高盛表示，隨著IPO限售陸續到期，香港市場未來12個月可能迎來約2740億美元(約2.13萬億港元)的新增股份供給，預計強勁的股票需求能夠吸收這一流入的供應。高盛報告指出，來自被動指數基金和南向資金的雙重需求，構成了重要的流動性緩衝，有效緩解了限售股解禁帶來的拋售壓力。歷史經驗表明，在解禁後的3到6個月內，股價通常會出現4%至7%的溫和下跌，而回報率分化嚴重。解禁後的短期表現主要由解禁股票數量佔總股本的比例決定，而中期回報在結構上則受到解禁後自由流通股比例以及股票解禁前表現的驅動。基石持股比例較高，尤其是國內基石投資者的公司，在鎖定期股票解禁後往往會面臨更大的拋售壓力。
3. 滙豐：美元未能從利率預期的有利轉變中受益
滙豐的分析師在一份報告中指出，美元匯率目前低於市場對美國利率預期所暗示的水平。他們表示，隨著近期市場預期從預期降息轉向可能加息，美元匯率的反應較爲有限。他們認爲，這可能反映了美國寬鬆的金融環境以及市場對中東衝突得以解決的期望。他們表示，美元需要來自貨幣政策的明確刺激。如果美聯儲在下週的會議上未能支持加息預期，美元“可能會陷入困境”。
4. 道富資管：多國央行可能正步入同步加息週期
道富投資管理公司亞太區經濟學家Krishna Bhimavarapu表示，在經濟韌性增強和通脹走高的支撐下，各國央行可能正步入同步加息的階段。Bhimavarapu指出，日本央行似乎準備將利率上調至1.0%這一心理關鍵點，並補充稱日本央行可能會暗示今年還將進行第二次加息。不過相比之下，澳洲聯儲似乎將暫停加息，因爲經濟增長和勞動力市場的動能均已減弱。然而，通脹問題尚未解決，這可能爲今年晚些時候至少再加息一次留有餘地。此外，Bhimavarapu預計，美聯儲在本週結束時可能轉向鷹派立場。
5. 機構ATFX：不認爲油價會很快回到70美元
ATFX全球首席市場策略師尼克·特威達表示，我認爲在接下來的幾輪交易中，美元可能會走弱。我們可能會看到澳元和日元等風險貨幣小幅升值，但我並不認爲會出現大幅波動。目前仍有很多不確定性，關於海峽真正何時重新開放，以及石油流恢復正常需要多長時間。這肯定要花數月時間，而不是幾周。我不認爲我們很快就會看到油價回到70美元。
6. 澳洲聯邦銀行：能源價格在很長一段時間內都不會回落到戰前的水平
澳大利亞聯邦銀行悉尼分行高級貨幣策略師克里斯蒂娜·克利夫頓表示，霍爾木茲海峽重新開放顯然是對全球經濟的好消息。不過，我們認爲，石油和天然氣的流動要完全恢復還需要一些時間。市場將關注流量如何恢復，以及生產能夠多快重新啓動。我們認爲，能源價格在很長一段時間內都不會回落到戰前的水平……交通恢復正常也需要一些時間。
7. 加皇銀行：英國GDP增長預計將在未來幾個季度放緩
加拿大皇家銀行的分析師Cathal Kennedy在一份報告中指出，受中東衝突影響，預計未來幾個季度英國經濟增長將進一步放緩。最新數據顯示，4月份該國月度GDP環比萎縮0.1%，而3月份爲增長0.3%。Kennedy表示，中東衝突導致的商品和服務成本高企，預計將擠壓家庭實際收入，並導致消費減少。“對英國央行政策而言，真正更關鍵的是未來經濟放緩的程度，以及該國能吸收多少來自衝突的通脹壓力。”
8. 野村證券：英國央行可能在7月加息，以遏制二輪通脹影響
野村證券的分析師在一份報告中表示，英國央行可能會在7月加息25個基點，以避免通脹的二輪效應風險。不過，隨著通脹風險減弱，他們認爲英國央行很可能在2027年恢復降息。LSEG數據顯示，投資者預計英國央行在7月加息的可能性爲34%。
9. 摩根士丹利：全球AI光模塊PCB市場規模年複合增速或高達83% 遠超同期光模塊60%的增速
摩根士丹利最新報告預測，隨著AI集羣規模持續擴大，GPU之間的數據傳輸需求呈指數級增長，這將推動光模塊需求快速爆發，當光模塊從400G向800G、1.6T甚至3.2T升級，其內部PCB的材料、層數和製造工藝都將迎來全面升級，從而帶動單塊PCB價值量大幅提升。摩根士丹利預計，2025年至2028年，全球AI光模塊PCB市場規模將從6.2億美元增長至37.7億美元，三年增長超過5倍，年複合增速高達83%，遠超同期光模塊60%的增速。報告指出，AI光模塊總出貨量2026年至2028年分別預計爲7300萬隻、1.41億隻和1.58億隻，其中1.6T光模塊出貨量三年複合增速約60%，電路板市場增速高達83%。
國內
1. 東方證券：中東局勢和平曙光帶來化工佈局窗口期
東方證券研究報告指出，中東局勢的和平曙光爲化工行業佈局帶來窗口期。報告指出，美伊雙方對沖突表現出剋制，市場對霍爾木茲海峽通行預期提升，化工行業基本面與估值接近底部。東方證券建議關注二季度業績預期較好的子行業及個股，因其業績表現好可支撐估值，且在行業震盪中保持有利地位。特別關注磷化工盈利預期的修復機會，一艘載有5萬噸硫磺的貨輪成功通過霍爾木茲海峽，目的地爲中國南方港口，釋放積極信號，有望改善磷化工板塊盈利預期。東方證券看好化工各子行業景氣復甦機遇，推薦MDI龍頭萬華化學、PVC行業相關企業、煉化行業龍頭企業以及農化產業鏈技術服務導向的龍頭等。同時，報告提醒風險包括需求不及預期、政策不確定性風險和油價大幅波動。
2. 天風證券：電子布年內第五輪漲價落地，AI鏈拉動玻纖景氣延續
天風證券指出，電子布年內第五輪漲價落地，AI鏈拉動玻纖景氣延續漲價背景下，玻纖行業週期性復甦已在路上。本輪電子布漲價的核心驅動力，來自下游需求的結構性抬升。電子紗（電子布的原材料）擴產週期同樣較長，高端電子布產能落地尚需時間。
3. 中信建投：SpaceX創紀錄IPO重塑估值體系，繼續看好商業航天投資機會
中信建投指出，SpaceX以1.75萬億美元估值登陸納斯達克，募資750億美元，市值首日突破2萬億美元，成全球第七大科技公司，締造歷史最大IPO。其星鏈、可複用火箭與太空AI三大業務驗證商業閉環，推動太空經濟商業化進程加速。2026年我國多款液體火箭將密集首飛及回收試驗，有望大幅降低發射成本，加速星座建設。建議關注：1）火箭環節：發動機、箭體結構等高壁壘領域；2）衛星環節：載荷、天線及激光通信終端；3）地面設備：民用終端及手機直連技術；4）運營服務：具備稀缺牌照資質的公司。
4. 中信證券：2026年下半年有望迎來房地產市場的長週期底部
中信證券研報稱，2026年下半年有望迎來房地產市場的長週期底部。今年以來一線城市二手房掛牌量下降，完整改善鏈條的多梯級復甦，顯著超越存款利率的租金回報率和企穩的租金表現，品質遠勝二手的新房供給，多方面因素提供了房價回升的基礎。中信證券認爲，從上海開始，越來越多的城市將實現房價止跌回升。更重要的是，房企的經營困境料將緩解。融資不再和規模掛鉤，地產開發企業總部對區域的掌控力會顯著提升，聯合開發明顯變少，企業卷品質可以獲得合理的產品溢價。當然，經營性不動產相關營收的提升，也對企業意義重大。
5. 中信證券：未來汽車消費稅改革可能由單一排量導向逐步轉向價格、重量及資源佔用等角度
中信證券研報稱，新能源汽車快速發展正在改變汽車消費稅傳統徵稅基礎。現行汽車消費稅以發動機排量爲核心依據，在燃油車時代兼具節能導向與消費結構調節功能。通過梳理我國汽車消費稅制度演變、燃油車稅基變化及新能源汽車背景下的改革趨勢發現，燃油車市場持續向中小排量集中，汽車消費稅稅基逐步集中於3%和5%稅率區間，新能源汽車滲透率提升則導致傳統稅基持續收縮。中信證券認爲未來汽車消費稅改革可能由單一排量導向逐步轉向價格、重量及資源佔用等角度，以適應新能源汽車時代新的產業格局。
6. 中信建投：商業不動產REITs元年，把握下半年供需格局改善機遇
中信建投研報稱，一級市場方面，商業不動產REITs元年啓動，成爲市場擴容最大變量，項目定價分歧擴大，投資應聚焦資產質地與運營能力。二級市場板塊分化格局顯著加劇，產權類資產受供給衝擊壓力更大，當前估值處於歷史低位。展望2026年全年，市場節奏或將由此前的上半年配置下半年止盈，轉向上半年觀望下半年配置，看好下半年REITs市場供給側壓力逐步釋放，增量資金政策落地，迎來企穩復甦。
7. 中信建投：CPO節奏放慢意味著NPO可能加速推進，持續看好光通信板塊
中信建投證券研報稱，近日，美國半導體研究機構SemiAnalysis發佈報告認爲：銅纜和可插拔光模塊兩條產品線需求長期向好，CPO的規模量產時間可能推遲至2028年乃至2029年，CPO節奏放慢意味著NPO可能加速推進。中信建投認爲，不論是CPO還是NPO，主要面向Scale Up市場，這對可插拔光模塊供應商而言都是增量市場，傳統可插拔光模塊公司可以深度參與這塊增量市場。近期，光通信板塊由於前期漲幅較大、情緒擾動等而出現調整，中信建投認爲並不會動搖行業基本面向好的基本趨勢，依然對整個光通信及CPO/NPO產業鏈的景氣度保持樂觀與看好的態度。
8. 銀河證券：科技高景氣賽道仍是市場中長期的配置主線
銀河證券研報稱，A股短期大概率延續震盪蓄勢的運行態勢，市場以結構性行情爲主，關注美聯儲議息會議對市場預期的邊際影響，以及中報業績前瞻的結構性指引。從配置角度而言，成長板塊的階段性調整，屬於健康的回調過程，短期行情波動不改行業中長期景氣趨勢，科技高景氣賽道仍是市場中長期的配置主線。依託本輪調整，重點挖掘估值相對合理、基本面具備支撐的硬科技細分領域，以低位績優藍籌作爲底倉配置，適配輪動節奏。 配置機會：聚焦“科技輪動+防禦配置”佈局策略。關注一，科技景氣與產業趨勢未改，本輪科技行情背後具備產業趨勢驅動和業績支撐邏輯，具備業績支撐的細分領域或將持續受益。短期或呈現輪動特徵，關注半導體、其他電子、商業航天、通信設備、算力、存儲、人形機器人、儲能等細分方向。關注二，受益於產品漲價及業績修復邏輯的方向，重點佈局基礎化工、有色金屬（小金屬）、建築材料、鋼鐵板塊等。關注三，重視防禦性底倉的配置價值，涉及煤炭、煤化工、金融（銀行）、公用事業、新能源等。
9. 華泰證券：政策首提2030年新能源重卡目標，利好國內動力電池及綠氫產業鏈
華泰證券研報稱，近日，交通運輸部、國家發展改革委等十一部門聯合印發《推動新能源重卡規模化應用實施方案》（以下簡稱《方案》），明確提出到2030年，新能源重卡銷量滲透率達到40%，保有量突破160萬輛，佔比達到約20%。華泰證券認爲，《方案》文件是國內首次針對重卡這一高能耗、高電池量細分領域提出全國性量化目標，並將充換電等基礎設施建設納入整體規劃，實現多場景、多技術協同推進，利好國內動力電池及綠氫產業鏈。
10. 華泰證券A股策略：短期建議均衡配置待科技板塊擁擠度壓力釋放後吸籌
華泰證券A股策略稱，上週市場震盪分化，科技主線回調、資金向低位板塊輪動，交易集中度有所回落，下半周部分前期弱勢的傳統行業迎來反彈。華泰證券認爲：1.短期流動性預期變化（美聯儲加息預期、大型IPO分流資金）驅動風格再平衡，當前科技交易擁擠度仍待消化，霍爾木茲海峽放開預期下傳統行業或迎來修復窗口，但產業邏輯剪刀差和業績剪刀差並未反轉，後續隨著中報交易開啓，市場或重回科技主線；2.上週五SpaceX上市後美股科技股表現有韌性，覆盤來看中美大型IPO以短期擾動爲主，不改變中期產業趨勢。短期建議均衡配置，待科技板塊擁擠度壓力釋放後吸籌。
