美光財報前瞻：存儲芯片價格飆升，盈利增速或接近1000%

美光科技(MU.O)將於本週三美股盤後公佈財務業績。往年6月底通常不是重要財報窗口，但今年，美光成爲華爾街關注焦點。

過去一年，人工智能需求推高存儲芯片價格，美光盈利快速擴張。隨著公司利潤池擴大，其業績對標普500指數盈利增長的影響也明顯上升。

FactSet高級盈利分析師約翰·巴特斯（John Butters）表示，英偉達(NVDA.O)和美光預計將成爲第二季度標普500指數盈利增長的最大貢獻者。

FactSet數據顯示，如果剔除英偉達和美光，標普500指數預期盈利增長率將從22%降至14.9%。

AI需求推高利潤預期

FactSet一致預期顯示，美光截至5月季度的調整後每股收益預計爲20.57美元，較上年同期增長近1000%。包括晨星的威廉·克爾溫（William Kerwin）在內，許多分析師預計，美光業績將明顯超過市場預期。

克爾溫指出，過去12個月，美光的增長令人震驚。存儲供應緊張正推動價格飆升，帶來幾乎完全轉化爲利潤的大幅增長。他表示，美光增長的大部分來自價格上漲。

根據道瓊斯市場數據，在PHLX半導體指數中，美光2026和2027日曆年的淨利潤預計僅次於英偉達，排名第二。美光2027日曆年預計淨利潤爲1367億美元，接近蘋果(AAPL.O)預計的1420億美元，高於亞馬遜(AMZN.O)預計的1105億美元和Meta Platforms(META.O)預計的898億美元。

Stifel的布賴恩·欽（Brian Chin）表示，美光正處於“週期擴張的真正甜蜜點，而且這種情況超出了歷史上曾經發生過的一切”。他認爲，這將是“它對盈利動能貢獻更大的時刻”。

HBM加劇供應緊張

美光正在將更多業務轉向高帶寬內存。J.Gold Associates首席分析師傑克·戈爾德（Jack Gold）表示，HBM對AI應用越來越關鍵，利潤率也遠高於傳統動態隨機存取存儲器。

他指出，在製造能力追上需求之前，不太可能看到任何明顯的價格下降，而這至少在未來12至18個月內不太可能發生，即便美光已經宣佈了一些非常大規模的新產能建設投資。他認爲，美光及三星電子、SK海力士將擁有更持續的利潤和收入增長機會。

本週的第三財季業績電話會前，市場關注美光產品組合如何繼續轉向HBM。管理層此前表示，公司全部HBM產能已通過具有約束力的合同售罄，覆蓋2026年剩餘時間，並延伸至2027年相當長一段時間。

製造專用HBM所需硅晶圓產能，是傳統DDR5內存的三倍以上。爲滿足英偉達和AMD(AMD.O)等AI巨頭需求，美光吸收了大量行業產能，也讓傳統DRAM市場其他部分供應不足。

分析師認爲，多線約束正讓標準存儲芯片獲得前所未有的溢價，並推動一輪典型週期性上行，而這輪週期仍處於早期階段。

華爾街上調目標價

美光已被華爾街視爲2026年AI基礎設施的決定性贏家之一。數據中心存儲需求接近無止境，多家研究機構因此重寫模型，並將目標價大幅上調至1200至1500美元區間。

在美光股價接近歷史高點、站上每股1000美元上方之際，目標價修正進一步鞏固了其萬億美元市值俱樂部成員的地位。由於先進新晶圓製造廠建設至少需要12個月，行業結構性供應短缺仍在強化美光定價能力。

Stifel將美光目標價從550美元上調至1500美元。布賴恩·欽維持買入評級，並指出傳統DRAM平均售價約爲美光最初預測的兩倍；隨著數據中心合約價格高於每GB 2.50美元，消費PC和移動端價格維持在1.50美元以上，Stifel預計美光營收將環比增長20%。

德意志銀行將目標價從1000美元上調至1500美元。梅麗莎·韋瑟斯（Melissa Weathers）預計，美光5月季度營收將遠高於通常指引區間上限，達到351億美元；她還預計，美光2027日曆年每股收益將達到160美元，毛利率將在可預見的未來穩定在80%以上。

Rosenblatt將目標價從600美元上調至1200美元。漢斯·摩西曼（Hans Mosesmann）表示，價格飆升並未減緩企業和數據中心採購，並預計即將到來的HBM漲價將完全抹平其與標準DDR5內存之間傳統的毛利率差距。

Wedbush將目標價從500美元上調至1300美元。馬修·布賴森（Matthew Bryson）大幅提高近期和長期盈利預期，並對2027財年預測加上淨現金應用了有信心的9倍倍數。

花旗集團將目標價從840美元上調至1200美元。阿提夫·馬利克（Atif Malik）同樣提及近期估值倍數的擴張。