高盛：看好大盤科技股，警惕芯片板塊過熱風險！

高盛集團（Goldman Sachs）資產配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）表示，在半導體板塊持續波動的背景下，投資者可考慮在人工智能（AI）主題中增加對大型科技公司的配置。

他在接受彭博電視採訪時指出，儘管芯片製造商及AI資本開支受益者近期主導市場上漲，但這一板塊本身具有較高波動性，且通過交易所交易基金（ETF）和期權等工具形成了較大的槓桿與集中持倉。

穆勒-格利斯曼明確表示：“如果你認爲AI的增長動能仍然向好，就應該向超大規模雲計算公司分散配置，同時適度降低對半導體板塊的敞口，因爲後者是AI資本開支鏈條中波動性最強的部分。”

過去數月，半導體板塊一直是AI投資主線中的核心受益方向，而以亞馬遜、甲骨文、微軟、Alphabet和Meta Platforms Inc.爲代表的“超大規模雲服務商”則表現相對滯後，原因在於市場對其在數據中心領域大規模資本支出的回報產生疑問。

數據顯示，費城半導體指數在過去一年中已累計上漲約150%。針對這一輪強勁漲勢，穆勒-格利斯曼認爲，從資產配置角度出發，“在一定程度上降低對該板塊的集中配置是合理的”。

從更宏觀的角度看，他指出，高盛的風險偏好指標近期有所上升，最初受AI資本開支推動企業盈利增長帶動，隨後則受到霍爾木茲海峽恢復通行的影響。

這一環境形成了他所稱的“金髮姑娘區間”，即通脹預期下降與盈利增長相對穩健並存。不過，他強調，即便投資者情緒整體偏樂觀，也不能簡單據此轉向看空市場。

穆勒-格利斯曼表示：“當所有人都看多時，並不意味著你必須轉爲看空，但如果市場開始質疑這些驅動因素，就存在回撤和調整的風險。”