一週展望：超級周來了！非農提前殺到，數據海嘯撞上美伊互轟、半
中東局勢的發展仍是華爾街關注的焦點，隨著該地區達成停火協議，能源價格有所回落。油價已從一個月前的每桶100美元降至70美元左右。油價下跌主要受海灣地區供應快速恢復的強烈預期推動。目前油價已幾乎完全回吐漲幅，與伊朗戰爭爆發前的水平基本持平。
美國主要股指下週將爲本年度的堅實上半年畫上句號，標普500指數（SPX）在2026年迄今已上漲逾7%，但股市在6月份經歷了更爲艱難的時期。本週，半導體公司的高飛股票出現大幅波動，因投資者正在調整對人工智能驅動盈利的樂觀預期。科技股、尤其是芯片股的表現繼續主導華爾街的注意力。
費城半導體指數（SOX）自今年3月下旬觸及年內低點以來已飆升85%，但本週有所回落，因投資者正在評估這一行情是否已過熱。內存芯片製造商美光科技（MU）週三晚間發佈的亮眼業績爲該板塊提供了支撐，但以科技股爲主的納斯達克綜合指數（IXIC）本週仍下跌逾4%。
黃金價格本週再度經歷劇烈波動。起初的逢低買盤和避險需求，在強於預期的美國經濟數據、頑固的通脹、走強的美元以及美聯儲加息預期升溫的共同作用下，演變爲又一輪大幅拋售，將金價推回至4000美元關口附近。然而，在最後一刻的急漲中，金價又回升至4100美元邊緣。
接下來的一週請高度警惕，一輪超級“數據海嘯周”正迎面而來。再疊加7月3日（週五）美國因獨立日假期休市，下週實際交易日被壓縮，同時正值月末、二季度末及半年度末機構再平衡調倉窗口，市場流動性極易出現瞬間撕裂，導致波動率系統性大幅飆升，進而深刻影響全球短線交易員的風險偏好與博弈行爲。
以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲台北時間）。
重要事件：美伊互轟、互指違約，油價反彈警報重新拉響
週六（6月27日），美軍對伊朗境內目標發動新一輪空襲，以回應華盛頓方面所指控的伊朗在霍爾木茲海峽襲擊油輪事件。這是自“美伊諒解備忘錄”簽署以來，美國軍方進行的第二輪空襲。此舉令這一戰略水道的新衝突延續至第三日，併爲原本脆弱的停火協議再添壓力。美伊雙方預計將於下週一恢復和平談判。
波斯灣的新一輪襲擊再次表明，即使伊朗與美國已達成一項臨時協議，試圖就最終停火協定達成一致，伊朗戰爭仍可能失控。
美國中央司令部發文稱，“6月27日，在總司令的指揮下，美國中央司令部部隊對伊朗多個目標實施了額外打擊。在昨日（6月26日）美國打擊伊朗以回應其襲擊“M/V EverLovely”號貨輪後，伊朗本有機會遵守停火協議，但其部隊今晨（美東時間週六凌晨4時30分）發動單向攻擊無人機，擊中了“M/T Kiku”油輪，導致該船被毀。這艘巴拿馬籍油輪當時正航行於霍爾木茲海峽附近，載有超過200萬桶原油。今天，美國中央司令部部隊對伊朗持續攻擊商船的行爲作出回應，美軍戰機對伊朗軍事監視設施、通信系統、防空站點、無人機存放設施以及水雷佈設能力進行了打擊。商船通過霍爾木茲海峽的航行仍在繼續。美軍保持警惕，隨時待命。”
與此同時，國際海事組織週六表示，將擴大位於阿曼附近海峽的航線，以允許雙向通行。此舉可能與德黑蘭方面再次引發新的緊張局勢，因爲德黑蘭方面視該海峽爲與美國持續談判中的重要籌碼來源。
巴林也在週六早些時候表示，其遭遇了伊朗無人機的攻擊。伊朗並未明確聲稱對上述襲擊負責。但官方媒體表示，伊朗伊斯蘭革命衛隊已對該地區的美國目標實施了打擊，並重申了伊朗對海峽通行控制權的主張。
這一輪暴力衝突始於週四，當時美國稱伊朗襲擊了經由阿曼海岸附近航線通過海峽的“M/V EverLovely”號，而德黑蘭方面此前曾警告航運方勿使用該航線。美國總統特朗普稱此次襲擊違反雙方停火協議，並於週五下令對伊朗在霍爾木茲海峽沿線的據點發動打擊。
雙方來回交火，令本就因黎巴嫩戰事持續以及核檢查問題分歧而承壓的初步和平協議面臨更大壓力。
以色列與黎巴嫩於週五簽署了一項由美國斡旋的協議，爲和平進程奠定了基礎框架。然而，伊朗支持的黎巴嫩真主黨於週六發表聲明，拒絕該協議並誓言將繼續戰鬥。
特朗普表示，其簽署伊朗協議的目標是重新開放霍爾木茲海峽，並緩解因石油供應中斷所造成的經濟壓力。美國還希望通過談判終結伊朗的核計劃。而圍繞該水道的爭端，預示著未來就這些更具爭議性問題展開的討論將十分艱難。
德國商業銀行大宗商品團隊負責人警告稱，近期油價下跌可能只是暫時現象。因爲通過霍爾木茲海峽的油輪交通僅處於逐步恢復階段，而美國原油庫存遠低於季節性正常水平。
該行認爲，市場對中東供應迅速恢復正常的預期過於樂觀，如果下週過境次數仍未顯著增加，市場懷疑情緒可能顯著升溫，油價存在再次反彈的可能性。
央行動態：沃什首秀後市場徹底變了，黃金空頭仍佔上風！
美聯儲：
週一00:35，2027年FOMC票委、里奇蒙聯儲主席巴爾金髮表講話
週三21:30，美聯儲主席沃什、歐洲央行行長拉加德、英國央行行長貝利、加拿大央行行長麥克勒姆在歐洲央行論壇發表講話
其他央行：
歐洲央行在辛特拉舉行中央銀行論壇，至7月1日
週二00:30，歐洲央行行長拉加德在辛特拉發表講話
週二09:30，澳洲聯儲公佈6月貨幣政策會議紀要週五16:00，歐洲央行行長拉加德發表講話
週五23:00，英國央行行長貝利就財政和貨幣政策協調問題發表講話
自美伊戰爭爆發以來，投資者便開始爲美聯儲加息做準備，而在上週凱文·沃什作爲美聯儲主席主持的首次議息會議後，這一預期修正進程更是直接切換至更高檔位。本週四在5月PCE價格指數顯示年通脹率升至4.1%，同時初請失業金人數降至21.5萬人的背景下，經濟數據強化了美聯儲幾乎沒有放鬆政策空間的觀點。
星展銀行指出，需要指出的是，各大央行不會將油價下跌視爲降息的理由；相反，他們會將其視爲寶貴的安全墊，從而在不嚴重損害實體經濟的前提下，將基準利率維持在限制性高位更長時間。一旦全球主要央行在政策立場上展現出趨同而非分歧的姿態，主要非美貨幣大概率將結束在美聯儲會議後的連續下跌，並在美元本輪超漲後，正式開啓震盪築底與橫盤整固階段。
在未能果斷收復4100美元關口後，現貨黃金本週收盤價距該水平約10美元，但收盤前動能強勁。Kitco發佈的最新黃金週度調查顯示，無論是華爾街機構還是普通投資者，目前整體仍以看空預期爲主。同時，預測下週金價上漲的羣體規模進一步縮小，多頭力量持續減弱。
Britannia Global Markets金屬業務負責人Neil Welsh指出，當前市場氛圍依舊偏向謹慎。他認爲，從更宏觀的角度觀察，金價更像是在進行區間整理，而非出現明顯下跌趨勢。
Adrian Day資產管理公司總裁Adrian Day表示，其基本判斷沒有變化，但“不確定或許是更貼切的詞”。他提到，市場正受到多重力量拉扯：一方面，伊朗相關衝突存在再度升級的可能；另一方面，人工智能及科技板塊若繼續下跌，可能推動市場對流動性的需求上升，尤其是在美國股市保證金債務已處歷史高位的情況下。
他強調，在這種環境中，黃金往往被視爲最終的流動性來源。此外，美聯儲與其他央行一致強調，需要推動通脹回落。
但他同時補充稱，油價回落正在向消費端傳導，這可能使未來數月的CPI出現下降。“即便這只是階段性的通脹緩解，也可能爲美聯儲及其他央行提供暫緩收緊政策的空間。”從技術角度看，他預計金價可能先回測本週中段低點，然後再出現回升。
Barchart.com高級市場分析師Darin Newsom則持不同看法，判斷金價在下週存在上漲空間。他解釋稱：“除非週末情況發生變化，否則資金可能繼續從能源板塊流出，尋找新的配置方向。”
他指出，在全球通脹壓力仍未完全消除的背景下，各國央行持續購入黃金，投資者也可能重新增加對黃金和白銀的配置。“從技術面看，儘管參考意義有限，但8月合約目前已處於超賣區間，可能吸引算法交易的關注。”
Asset Strategies International總裁兼首席運營官Rich Checkan同樣表達了看漲立場：“我看漲。4000美元的心理支撐位似乎正在發揮作用……而技術支撐位略低，在3800美元附近。”他認爲，本輪金價下跌在數週前已經出現過度調整，並預計個人投資者與各國央行將在當前被視爲“折價”的水平加大買入力度。
重要數據：警惕“數據海嘯周”，月末調倉+非農提前
週一17:00，歐元區6月工業/經濟景氣指數
週一22:30，美國6月達拉斯聯儲商業活動指數
週二22:00，美國5月JOLTs職位空缺；美國6月諮商會消費者信心指數
週三15:50-16:30，法國、德國、歐元區、英國6月製造業PMI終值
週三17:00，歐元區6月CPI年率/月率初值
週三20:15-22:00，美國6月ADP就業人數、美國6月標普全球製造業PMI終值、美國6月ISM製造業PMI、美國5月營建支出月率
週四17:00，歐元區5月失業率
週四20:30，美國6月失業率、美國6月季調後非農就業人口、美國至6月27日當週初請失業金人數、美國6月平均每小時工資年率/月率
週五15:50-16:30，法國、德國、歐元區、英國6月服務業PMI終值
全球金融市場將再次迎來美國勞動力市場核心數據風暴，包括JOLTS職位空缺報告和最爲關鍵的非農就業報告。值得注意的是，由於7月4日美國獨立日假期，本次非農數據已提前至7月2日（週四）公佈。在此之前，歐元區6月初步CPI通脹數據也將在週三發佈。
具體數據排期方面：週二公佈的美國6月諮商會消費者信心指數大概率將繼續走強，進一步印證美國居民消費端的強勁態勢；週三的ISM製造業PMI報告中，其“物價支付指數”（Prices Paid）將成爲市場判斷最新通脹壓力的前沿線索。市場普遍預計，該物價支付指數將從5月的82.1降至79。
在勞動力市場端，週二的JOLTS職位空缺報告、週三的挑戰者企業裁員人數以及ADP“小非農”就業報告都將悉數登場，爲週四的重磅非農就業報告提供重要前瞻指引。市場預期7月2日公佈的6月非農就業人數或放緩至13萬人。
在經歷此前一系列強勁就業數據後（目前非農三個月移動平均值已升至18.8萬人，創2024年一季度以來新高），美聯儲多數決策層成員仍認爲當前勞動力市場健康且並未對通脹構成顯著推動。除非即將公佈的一系列就業數據集體出現大幅低於預期的斷崖式下修，否則難以動搖其緊縮立場，進而讓市場回吐加息預期。
歐洲方面，經濟學家預計，若下週歐元區通脹數據符合預期，6月整體通脹同比增速從5月的3.2%放緩至3.1%，政策制定者遏制物價上漲的壓力將進一步減輕。
公司財報：年中調倉窗口開啓，華爾街此刻爲何比過去半年都樂觀？
2026年行至年中之際，華爾街整體情緒明顯轉向樂觀，程度甚至超過此前六個月中的多數時點。
本週，摩根大通將標普500指數2026年的目標位從7200點上調至7800點，對應當前水平仍有約5%的上行空間。該行給出的理由是所謂“藍天”情景具備實現可能。類似的積極預期也在其他機構中擴散。
週四公佈的PCE數據提供了複雜信號：一方面，通脹水平達到約三年來高點；另一方面，消費支出依然保持韌性。這一組合被部分市場人士解讀爲，美國經濟具備吸收能源價格上漲衝擊的能力，而該衝擊被不少人視爲一次性因素。
Catalyst Funds投資主管David Miller據此判斷：“我認爲，股市從當前位置到年底持續大幅上漲的可能性非常高。”
進入下週，交易層面將受到假期因素干擾。隨著美國建國250週年獨立日長週末臨近，市場交易時間縮短，成交量預計下降，價格波動可能因此放大。同時，基金經理在月末及季度末進行的組合再平衡，也可能加劇市場短期震盪。
從季節性角度看，7月表現存在分化。道瓊斯指數與標普500指數通常在第三季度的首月表現較好，但《股票交易者年鑑》（Stock Trader's Almanac）顯示，納斯達克指數在中期選舉年份的7月平均下跌0.8%，且該月份也是其全年表現較弱階段的起點之一。
美國銀行技術策略師Paul Ciana本週已向客戶提示回調風險正在上升，並建議在進入第三季度時採取一定防禦措施。
在倉位調整方面，部分投資者正考慮在下半年開始前，對上半年漲幅較大的資產進行減持。中期選舉帶來的不確定性被認爲將增加市場波動，同時市場也在觀察上漲動能是否會從科技板塊向更廣泛領域擴散。在對超大市值公司能否延續今年以來的高盈利增長形成更清晰判斷之前，一些資金已選擇降低相關敞口。
人工智能帶來的行業分化仍在持續推進。軟件公司正被逐一評估，以篩選出具備明確競爭優勢的標的；半導體板塊，尤其是內存相關股票，依然是AI主題中的主要受益方向。不過，考慮到近期漲幅過快，不少投資者選擇暫緩入場，等待更合適時點。
富國銀行財富與投資管理部首席投資官Darrell Cronk建議投資者保持耐心：“如果投資者正在考慮將下一筆資金投入股市，我會對他們說‘耐心一點’。我們認爲，隨著夏季的推進，可能會出現一些因波動帶來的買入機會。”
他更傾向於美國市場，偏好大盤與中盤股票，同時認爲金融與工業板塊的估值更具吸引力；對於近期表現突出的羅素2000指數相關小盤股，則持迴避態度，特別是在該指數剛完成成分調整之後。
即將公佈的就業數據仍在觀察範圍內，但市場普遍認爲，除非結果明顯偏離預期，其對股市影響有限，因爲當前焦點更多集中在通脹走勢上。
債券市場已經對通脹風險作出反應。本週，美國2年期與10年期國債收益率利差進一步收窄，投資者正密切關注該趨勢是否延續。一旦收益率曲線出現倒掛，市場可能重新評估經濟衰退風險。
與此同時，美元走強、油價回落以及大宗商品整體走弱，也在影響資產配置思路，並可能在下半年引發新的調整方向。
經歷了上半年地緣政治衝突與人工智能帶來的市場波動後，當前企業盈利與消費表現仍維持穩健，逢低買入的交易行爲也未中斷。在這一背景下，投資者在進入下半年之際，整體情緒較此前緊張階段已有明顯緩解。
投資者下週還將關注運動服飾公司耐克（NKE）發佈的財報業績。第二季度財報季將於7月中下旬全面展開。
休市提醒：
- 週三（7月1日），加拿大日，多倫多證券交易所休市一日。
- 週三（7月1日），香港特別行政區成立紀念日，中國香港交易所休市一日，南、北向交易關閉。
- 週五（7月3日），美國獨⽴紀念⽇假期，美國紐交所休市一日；芝商所（CME）旗下貴金屬、能源、外匯、美債、股指期貨合約交易提前於台北時間4日01:00結束；洲際交易所（ICE）旗下布倫特原油期貨合約交易提前於台北時間04日01:30結束。
