非農提前至週四登場！連續三個月強勁後，美國就業要降溫？
台北時間週四20:30，美國勞工統計局將公佈6月非農就業報告。由於2026年獨立日落在週六，7月3日爲美國聯邦及股市假日，數據發佈時間從通常的週五提前至週四。
市場關注的重點，是連續三個月強勁增長後，美國招聘是否開始降溫。市場預期顯示，6月美國非農就業預計增加11萬個，低於5月的17.2萬個；失業率預計維持在4.3%；平均時薪年率料將升至3.5%，月率料維持在0.3%。
值得注意的是，數據公佈前，美國財長貝森特與白宮國家經濟委員會主任哈塞特均暗示數據將表現強勁。貝森特週二受訪時表示，如果6月份就業報告非常強勁，他不會感到驚訝。哈塞特則說，領先指標表明，下一份就業報告將再次表現強勁。
就業仍穩，但增速可能回落
Vanguard高級經濟學家喬希·赫特（Josh Hirt）表示：“就業增長一直相當強勁，並且與我們在整體經濟中看到的其他強勁數據保持一致。”但是，赫特預計6月新增就業可能僅接近5萬個，遠低於市場共識。他表示：
“雖然今年上半年表現良好，但我們預計未來幾個月將出現一定疲軟，並認爲本週的數據將低於市場預期。”
赫特認爲，今年早些時候異常溫和的天氣可能提前拉動建築業、休閒與酒店業招聘，相關增長未來幾個月可能“回吐或正常化”。
美國銀行證券經濟學家施魯蒂·米什拉（Shruti Mishra）預計，6月就業增長爲11萬，私人部門增加12萬。她認爲，初請失業金數據平穩、ADP月度數據強勁，仍支持“穩健”增長判斷。
但美國銀行也提醒，5月休閒與酒店業就業激增可能受世界盃或陣亡將士紀念日時間影響；如果主要原因是後者，6月可能出現回調。地方政府就業在5月異常增長後，也可能回落。
摩根大通經濟學家預計6月非農就業增加12.5萬個，但認爲增長正在放緩。5月地方政府就業增加5.2萬個，其中部分可能來自少數州選舉臨時用工，這一影響預計會在6月消退。
摩根大通還對世界盃帶來的就業提振持謹慎態度。該行指出，餐飲服務業增幅最明顯，而該行業在2019年至2025年中期幾乎沒有新增就業，實際餐飲消費卻持續增長，這可能意味著招聘正在迴歸長期趨勢。
職位空缺上升，招聘信心偏弱
本週數據顯示，美國5月職位空缺增加9000個至759.4萬，爲2024年5月以來最高水平，高於經濟學家預期的730萬。但招聘人數減少4.5萬至517萬，招聘率維持在3.3%，顯示需求仍有分化。
不過，萬神殿宏觀經濟諮詢公司首席美國經濟學家塞繆爾·湯布斯（Samuel Tombs）提醒，JOLTS調查回應率只有24%，低於兩年前的35%，也遠低於2010年代末約70%的水平，因此非回應偏差風險顯著上升。
5月新增職位空缺幾乎全部來自員工規模10至249人的企業。休閒與酒店業增加9.5萬個職位空缺，批發貿易增加7.1萬個；醫療與社會援助行業減少11.5萬個，金融保險行業減少6.9萬個。
花旗經濟學家維羅妮卡·克拉克（Veronica Clark）表示：“我們對5月招聘率保持不變以及私人招聘率再次下降感到意外。”她認爲，這可能意味著5月數據存在向下修正，或5月下半月就業增長更弱，從而導致6月就業走軟。
JOLTS報告還顯示，5月裁員增加4.1萬至170.8萬，但仍處歷史低位；辭職人數僅增加2.2萬至306.5萬，辭職率維持在1.9%。Indeed招聘實驗室經濟學家斯內哈·普里（Sneha Puri）表示：“當工人相信能找到更好機會時纔會辭職，而目前數據顯示他們顯然沒有這種信心。”
美聯儲焦點轉向通脹
Capital.com高級市場分析師丹妮拉·哈索恩（Daniela Hathorn）稱，美國非農就業報告是本週關鍵事件，市場正在尋找勞動力市場仍具韌性的確認信號。
她認爲，在凱文·沃什首次主持美聯儲會議後，投資者可能會對即將公佈的數據更加敏感，尤其關注通脹壓力是否仍嵌入經濟。更強勁的勞動力市場將強化美聯儲可在更長時間內維持限制性政策的預期，而偏弱數據可能促使市場重新評估進一步收緊政策的可能性。
美聯儲目前更關注持續高於目標的通脹。該指標自2021年以來一直高於目標，今年又因伊朗戰爭引發能源成本上漲而走高；但經濟學家認爲，美國-伊朗戰爭對就業市場影響有限，脆弱停火達成後，下行風險有所降低。
美聯儲六月將基準利率維持在3.50%–3.75%，季度預測顯示官員預計今年仍可能加息。市場在非農報告發布前預計，美聯儲將在2026年至少加息一次。
美國銀行經濟學家認爲，如果就業數據繼續強勁，將推動市場接受其對2026年三次加息的預測。Glenmede投資策略與研究負責人傑森·普萊德（Jason Pride）和副總裁邁克爾·雷諾茲（Michael Reynolds）則預計，6月新增就業約8.7萬個，仍屬於“低招聘、低裁員”環境下的穩健表現。
威廉布萊爾（William Blair）宏觀分析師理查德·德·沙扎爾（Richard de Chazal）和路易斯·穆卡馬（Louis Mukama）預計，市場預期6月新增11.3萬個崗位；若美聯儲所稱“零增長就業平衡點”成立，這一水平可能推動失業率降至4.2%。
