蓄力已久、突破在即？美元可能迎來“爆炸性上漲”，市場或措手不

過去約11個月裏，美元指數始終維持在相對有限的區間內波動，但近期走勢開始出現變化，多家機構判斷這一整理階段可能接近尾聲。

LPL Financial宏觀策略主管克里斯蒂安·克爾（Kristian Kerr）指出，在經歷數月低波動運行後，美元正逐步顯現向上突破的跡象。

克爾表示，長期盤整一旦被打破，往往會伴隨具有延續性的趨勢行情。他提到，目前外匯市場波動率已降至近四年低位，而這種壓縮狀態類似不斷蓄力的彈簧，“一旦釋放，引發的走勢往往既劇烈又持久”。

LPL Financial認爲，若美元指數能夠穩定在103上方，將強化其已經形成階段性底部的判斷，並可能意味著新一輪上行週期開啓。該機構同時強調，美聯儲相對偏鷹的政策立場、美國經濟數據的韌性，以及相較其他發達經濟體更具吸引力的利率水平，構成了美元的重要支撐因素。

美國銀行（Bank of America）從技術分析角度也給出類似判斷。其策略師指出，美元指數近期突破了持續約一年的震盪區間，並確認形成看漲的頭肩底結構，後續目標位指向102.86和104.60。

美銀還將當前走勢與2016年至2018年的市場形態進行對比。當時美元在經歷較長時間調整後，於2018年下半年啓動反彈。若這一歷史軌跡重現，該行預計美元指數在今年下半年有望運行在103至105區間。

滙豐銀行（HSBC）多資產策略師Duncan Toms在最新研究中，將“美元爆炸性上漲”列爲今年下半年的關鍵“痛苦交易”之一，即一旦發生將令市場普遍措手不及的行情。滙豐還援引2022年的歷史作爲參照，當年美元指數累計上漲超過15%，對全球多數資產形成壓制。

滙豐指出，2022年美元上漲的背景是俄烏衝突與美聯儲激進加息共同作用，當時美元指數從約100升至114的20年高位。相比之下，當前美元表現仍弱於當時情境，意味著潛在上行空間尚未完全釋放。

相較滙豐的激進情景，摩根大通給出的基準預期更爲溫和，預計美元指數大致升值約3%。不過，其核心邏輯同樣指向美元具備上行基礎，包括美聯儲政策因素、美元估值因素以及歐元的結構性弱勢。

美元走強的影響通常不侷限於匯市本身。歷史經驗顯示，美元升值往往伴隨全球金融環境趨緊，新興市場資產承壓，同時美國股市相對錶現更爲突出。LPL指出，由於美元在全球流動性體系中的核心地位，其走勢變化可能帶動跨資產表現重新分化。

不過，看多預期仍面臨不確定性。LPL提醒，若美聯儲政策基調轉向更加中性，美元的利率優勢可能削弱，從而動搖其上漲邏輯。

美國銀行則補充稱，一旦美元指數跌破關鍵支撐位，近期的突破可能再次被證僞——類似的“假突破”在過去一年中已多次出現。