日元跌破163關口創40年新低，日本當局干預決心面臨大考

週二美盤，在美伊衝突再度升級、國際油價走高、美債收益率上升以及美元走強的共同影響下，美元兌日元匯率自1986年以來首次升破163關口。週三亞盤，美元兌日元仍在163關口上方震盪。

日元持續走弱，也讓日本當局穩定匯率的努力受到更大考驗。地緣政治緊張局勢、日本財政前景和巨大利差仍在施壓，儘管日本當局已於4月28日至5月27日期間投入11.73萬億日元（719億美元）進行干預，日元仍處於40年來最低水平。

Capital.com分析師Kyle Rodda表示：“不斷上漲的油價、美國加息的預期，以及日本刺激性的財政和貨幣政策環境，正在助長這一趨勢——如果沒有日本當局實質性的政策轉向，這一趨勢不太可能結束。”

隨後，有兩位日本高級官員警告稱，如有必要，當局準備在貨幣市場採取行動，此番言論對疲軟的日元幾乎沒有起到任何支撐作用。

“美伊局勢急轉直下，形勢急劇惡化——這是世界始料未及的——造成了非常艱難的局面，”財務大臣片山五月週三對記者表示。“我們的政策完全不變：如有必要，我們將隨時採取適當且果斷的行動。”

內閣官房長官木原稔也警告說，官員們將根據需要對貨幣波動做出適當反應。

不過，一些策略師認爲，日元的貶值過程較爲緩慢，已經降低了日本當局立即干預的緊迫性。

SBI FX Trade總裁Marito Ueda表示：“市場忽略了這一點，因爲他們一直在重複同樣的信息。雖然我們不能排除干預的可能性，但市場看穿了相關成本使其難以執行的事實。”

三井住友日興證券高級外匯與利率策略師Rinto Maruyama表示：“儘管日元已經跌至163，但這一走勢異常平緩。我的基本預期仍是當局將避免進行干預。”他補充稱：“在沒有任何干預的情況下，165似乎是市場將關注的下一個重要關口。”

日本政策支持有限，技術信號指向日元繼續承壓

投資者並未明顯響應一系列理論上有利於日元的政策安排。本週早些時候，日本內閣通過經濟和財政政策計劃，並在相關說明中將具體貨幣政策決定交由日本央行，同時尊重其自主權。

這一安排被視爲有助於減輕市場對政治壓力可能推遲日本央行進一步加息的擔憂。日本政府還提出鼓勵國內投資的措施，包括要求政府養老金投資基金審查資產配置，並考慮允許日本國債納入免稅的NISA賬戶。

這些措施可能通過推動資金迴流，在長期內爲日元提供支撐，但許多投資者認爲，它們難以抵消日元近期面臨的短期逆風。片山皋月還強調，自己無權干預該基金的投資決策。

此外，澳大利亞國民銀行（National Australia Bank）高級外匯策略師Rodrigo Catril說，中東緊張局勢加劇通常會通過油價上漲支撐美元兌日元，他表示：“如果像我們猜測的那樣，美伊緊張局勢在改善之前將會惡化，那麼美元兌日元向165靠攏的可能性更大，而不是馬上回落到162以下。”

彭博社最新排名顯示，美元兌日元預測準確度最高的分析師預計，未來一年美元兌日元匯率可能升至170。

駐印度的Kshitij Consultancy Services創始人兼首席貨幣策略師Vikram Murarka表示，他的預測優勢來自對市場信號的跟蹤，而不是逐條追隨日本財務省或首相辦公室發佈的消息。他的分析屏幕持續監測日經225指數與道瓊斯工業平均指數的比率，以及短端利率差等指標。

Murarka認爲，近年來日經指數與道指的比率，是與日元走勢關聯度最高的指標。儘管他並不確定這種關係的具體原因，但認爲該比率一直是預測日元走勢的可靠信號。

“自2024年以來，相較於收益率利差，日經指數與道指的比率能更好地解釋美元兌日元的走勢。我認爲這是較少被關注的關聯性之一。”Murarka表示。

Murarka判斷，套息交易仍會繼續壓低日元。該策略通常是投資者借入低息日元，再將資金投入日本以外收益率更高的資產。

即使按照最看漲日元的情景，Murarka也預計日元短期內最多升至154附近。他表示：“170是一年期合理的預測目標，如果跌破這一水平，那麼就會出現更高（貶值）水平的景象。”

Murarka認爲，日本財務省“改變市場方向的能力已大幅減弱”。他表示：“主要的情景是日元將繼續走弱。”他還稱：“在所有央行中，我認爲日本央行將是最後一家在利率上採取非常激進態度的央行。”