【歐洲】央行如預期按兵不動，持續關注能源對通膨影響

1. 歐洲央行 於 7 月會議維持利率不變，符合市場預期，但也同步警告能源對通膨的影響尚未全部顯現。

2. 歐洲 6 月 通膨 降至 2.8%，但美伊衝突反覆之下，布蘭特油價再度回到高位，因此 利率期貨 顯示，市場預期年內還有約 2 碼升息空間。

MM 研究員

會議聲明與記者會整理

• 歐洲央行本次會議將邊際貸款利率、主要再融資利率及存款機制利率維持不變於 2.65% 、 2.4% 與 2.25% 。
• 歐洲央行將根據通膨前景及相關風險做出決策，不預先承諾特定的利率路線。
• 目前尚未觀察到第二輪效應。
• 目前與 6 月預測的基準預測一致，處於應對能源價格衝擊的有利地位。
• 不確定性依然很高，警告能源對通膨的影響尚未全部顯現。將密切關注能源衝擊的強度與持續時間。
• 預計能源價格將使通膨高於目標直到 2027 年上半年。
• 薪資增速仍呈現逐步下降的趨勢。
• 此次會議未討論最低準備金要求。

結論

在 6 月升息 1 碼後，本次 歐洲央行 如同我們先前預期轉向觀望，維持利率不變。儘管近期中東衝突重新升溫、使能源價格帶來的通膨風險再度上行，因此市場預期年內央行仍有約 2 碼的升息空間。不過觀察 6 月 核心通膨 2.36%（前 2.56%）並未顯著升溫，且行長拉加德也表示勞動市場 薪資增速 下降趨勢並未改變，因此我們依舊認為歐洲央行升息應屬於預防性措施，而非新一輪升息循環的開始。

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