外資：半導體遭超賣

台積電法說會釋利多，股價迄今不漲反跌，半導體權王面臨巨大賣壓，台股「涼了」疑慮甚囂塵上。麥格理證券認為，上游半導體已遭過度賣超（sell-off is overdone），多數半導體企業第二季業績將優於市場預期、且後市展望正向；野村證券更直指，本波修正過後，AI題材將重回投資主軸地位。

　台股連續二個周五遭逢重挫，分寫歷史第一與第九大跌點，半導體最大權值股台積電除法說會隔天大跌，其餘時間比熱門電子股相對穩健，但仍處在外資調節台股與半導體族群的風暴中心。自7月法說會隔天起迄今短短六個交易日調節5.8萬張，累積金額1,381.79億元，領頭羊面臨展望優異、股價不給力窘境，半導體族群內其他重要個股自難獨善其身。

　此外，本周美股科技財報重磅登場，蘋果、亞馬遜、微軟與Meta等巨擘上菜，都可能影響外資對台股操作。

　野村證券台灣區研究部主管暨大中華半導體產業分析師鄭明宗剖析，過去十年共40次台積電法說會（不含本次），有四次基本面優於預期、股價在法說後下跌的情況，分別在2021年4月及7月、2022年4月與2024年7月。

　這四次法說會隔日的股價修正，都伴隨至少一個月左右的短期整理或走弱，前三次股價修正主因市場開始反映半導體景氣循環見頂，第四次是市場一度認為AI循環即將見頂，但隨後又被AI所帶動的新一波多頭趨勢所推翻，當時股價修正事後來看更像一場假警報（false alarm）。

　針對台積電，鄭明宗表示，儘管先前提醒市場對2028年新一波資料中心建置缺乏能見度、美大型雲端服務供應商2027年將面臨自由現金流（FCF）壓力等變數，但始終維持正向立場，尤其在零組件與材料短缺、漲價循環，加上獲利預估持續上調帶動下，提供AI半導體與AI伺服器供應鏈向上的催化劑。野村不僅持續看多台積電，更斷言AI投資主軸將在近期回檔後重新展開。

　有鑑於對後市信心，野村認為多頭士氣蔓延至先進半導體測試供應鏈，將鴻勁、致茂、旺矽、穎崴都納入研究範圍，給予「買進」投資評等，重申看好日月光投控與京元電。麥格理證券表示，整體而言，除看好台積電與半導體設備商，也青睞半導體供應鏈中的力旺、世芯-KY、矽力*-KY、聯電與欣興。

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