支持率跌至冰點！日本首相高市早苗正陷入兩難死局
日本首相高市早苗7月支持率跌至去年就任以來最低水平，日元疲軟推高進口成本並加劇通脹，正在削弱其選民基礎。
民調持續走低，使高市早苗更難放棄已經承諾的減稅政策，也削弱了政府官員壓制日元和債券市場空頭的政治基礎。
高市早苗長期主張財政刺激，並嚴厲批評高利率。相關立場加重了投資者對日本公共財政惡化的擔憂，推動國債收益率上升。
高市早苗去年就任後，一直試圖同時推進經濟增長、維持財政紀律，並消除市場對日本央行獨立性的疑慮。但這些目標之間存在衝突，這增加了政府的溝通難度。高市早苗的部分政策表態還曾引發額外市場波動，使政策實施更加困難。
日本政府爲緩解家庭生活成本壓力推出支出計劃，卻引發財政惡化擔憂。日本國債收益率因此在7月升至三十年來最高水平。
高市早苗本週一表示，政府將通過透明溝通爭取市場對日本財政的信任。被問及可以在哪些方面改進時，她回答：“我認爲與市場的溝通將變得更加重要。”
面對支持率下降的問題，高市早苗再次強調，要通過大規模投資改變日本“過度財政緊縮”的狀態。這表明她無意放棄擴張性政策。
“不斷下滑的支持率只會堅定首相減稅和增加投資的決心，”一名政府消息人士表示，“推行她的政策會震動市場，而不這樣做則會打擊她的支持率。這是一個兩難的境地。”
食品減稅與債務發行考驗債市
據日本中國媒體報道，高市早苗準備推進一項爲期兩年的食品減稅方案，將相關稅率降至8%。執政黨內部也對該計劃表達了保留意見。
分析師認爲，政策本身符合預期，但缺少明確資金來源可能再次擾動債券市場。
日本政府還在全面修改預算草案，計劃不對關鍵增長領域的支出申請設置上限。此舉可能增加下一財年的政府支出及債務發行規模。
債券市場壓力已經削弱了政府遏制日元投機性交易的努力。一名政府消息人士還警告，日本可能受到“債券衛士”約束。該消息人士表示，“市場正在奪回對財政管理的控制權，這在日本幾十年來都未曾發生過。”
伊藤忠經濟研究所首席經濟學家Atsushi Takeda稱：“高市早苗試圖解釋她的政府是如何留意財政紀律需求的。但她的政策本身不會發生太大變化，因此債券市場對局勢扭轉並未抱太大希望。”
日本國債收益率近期有所企穩，但Takeda把這一變化歸因於油價下降。他指出，“市場對日本財政狀況所要求的風險溢價並沒有改變。”
日本政府目前正把更多溝通資源投入債券市場。週二，日本財務大臣片山皋月表示，政府不會爲年度債務發行設置上限。
片山皋月同時承諾，把發行量維持在“投資者認爲合理的範圍內”。
Resona Asset Management固定收益投資部首席基金經理Takashi Fujiwara認爲，片山皋月能夠有邏輯地與市場溝通，對日本國債市場產生了積極作用。
“政府在關於日本國債方面的溝通正在增加，這是因爲每次政府宣佈新舉措時，市場都會出現‘衝擊’，隨後便會導致日元走弱，”Fujiwara表示。
高市早苗和片山皋月正把擴張性財政政策描述爲提升日本增長潛力的工具，希望藉此增強日元和日本國債的吸引力，市場目前仍未接受這一解釋。更大規模債務發行可能進一步惡化日本財政狀況，國債收益率仍面臨繼續上升的壓力。
日元跌至40年低點，干預警告失效
高市早苗政府的寬鬆財政和貨幣政策也給外匯市場帶來壓力。日元已跌至40年來最低水平。
片山皋月多次警告，將採取“決定性”行動應對匯率波動。這些表態維持了市場對干預的警惕，卻未能持續提振日元。
日本在4月底至5月初實施了創紀錄的720億美元匯市干預，但幾乎沒有改變日元的下跌趨勢，負責決定干預時間和方式的高級外匯外交官三村淳此後一直沒有公開表態。
政府的溝通重點已經由針對日元的口頭干預，轉向向債券市場提供更清晰的財政和發債信息。
本週美聯儲和日本央行都將召開政策會議。市場普遍預計，兩家央行均會維持利率不變。如果美聯儲釋放鷹派信號，日元兌美元的下跌可能加快。日本政府將同時面對匯率和國債市場的進一步壓力。
前日本央行政策委員會成員Takahide Kiuchi表示：“本屆政府面臨兩大逆風：暴跌的支持率，以及因市場對其財政政策信任度下降而導致的日元和日本國債下跌。”
“我認爲高市早苗在解決這兩個問題上都沒有取得成功。”Kiuchi表示，“爲了恢復市場信任，政府需要用具體的事實和數據來展示其對財政紀律的重視。”
