英國央行或連續第五次按兵不動，通脹陰影下加息警報難解除

schedule 2026/07/30 14:27:03

英國央行將台北時間週四19:00公佈利率決議，並同步更新經濟預測，行長貝利將在半小時後舉行新聞發佈會。

市場普遍預計，英國央行貨幣政策委員會（MPC）將把基準利率維持在3.75%，繼續採取“觀察等待”策略，以應對中東衝突導致的油氣價格劇烈波動。

投票分歧：加息仍是少數派

當前，英國通脹走勢仍高度依賴中東局勢發展。儘管近期數據顯示英國中國通脹壓力有所緩解，但自6月上次會議以來，油價和天然氣價格明顯上漲，美國與伊朗在短暫停火後再次發生軍事衝突，使能源成本重新成爲市場焦點。

不過，經濟學家預計，英國央行內部支持立即加息的聲音仍佔少數。彭博調查顯示，在9名MPC委員中，預計僅有2人可能支持本次加息。

分析人士認爲，戰爭爆發以來金融環境收緊，爲英國央行爭取了更多觀察時間。但政策制定者仍可能保留未來加息選項。

英國央行內部多數委員預計將支持維持利率不變，他們需要在通脹風險與經濟增長疲弱之間尋找平衡。

目前，英國經濟活動低迷、就業需求走弱，加之實際融資成本已經上升，使央行認爲企業提高價格、員工要求更高工資的風險有所下降。

不過，英國央行首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）以及委員梅根·格林（Megan Greene）預計仍將堅持鷹派立場，擔心能源價格上漲可能引發第二輪通脹效應，使物價壓力持續時間更長。

外部委員凱瑟琳·曼恩（Catherine Mann）也被認爲是可能支持立即加息的成員之一。

儘管本次會議可能成爲英國央行連續第五次暫停加息，但市場並未完全放棄加息預期。目前交易員預計，英國央行9月加息概率約爲65%，並押注今年年底前可能累計加息近50個基點。

在政策表述方面，英國央行預計將繼續保持靈活空間。

目前央行的指導措辭仍表示，委員會“準備採取行動”，確保通脹長期迴歸2%的目標。市場觀察人士預計，政策制定者不會輕易釋放鴿派信號，以免削弱市場對未來加息的預期。

德意志銀行英國經濟學家桑傑·拉賈（Sanjay Raja）表示，當前環境下，MPC沒有必要過早縮小政策選擇空間。他說，維持現有指引可以讓央行在未來根據經濟變化靈活應對，無論是經濟進一步走弱，還是通脹持續高企。

市場也將密切關注貝利等關鍵委員的立場變化，尋找英國央行是否正在逐步轉向更鷹派政策的跡象。

英國目前通脹水平低於央行此前預測，但中東衝突帶來的能源風險正在改變前景。

4月，由於戰爭帶來的不確定性，該央行暫停了主要的通脹預測，轉而採用三種不同的情景。彭博分析指出，央行可能會恢復其核心通脹預測，但未來在溝通中情景分析仍可能發揮關鍵作用。

“我們認爲，大多數政策制定者可能會認爲，類似四月份情景B的描述最能反映未來最可能的發展路徑，”彭博經濟首席英國經濟學家丹·漢森表示。“無論英國央行選擇何種路徑，過去一週能源價格的劇烈波動都可能導致其預測顯得過時。”

英國6月消費者價格指數（CPI）同比上漲2.6%，低於2月的3%。但英國國家經濟與社會研究院（NIESR）預計，由於家庭能源價格上限自7月起上調13%，英國通脹率將重新走高。

該機構預計，英國通脹將在明年2月達到3.8%的峯值，並直到2029年纔回落至英國央行2%的目標水平。

NIESR表示，其預測假設霍爾木茲海峽運輸將在年底前恢復正常。但如果能源價格進一步上漲，且持續時間超過預期，英國通脹峯值可能達到4.8%。

儘管如此，NIESR預計英國央行今年和明年都不會加息。該機構經濟主管大衛·艾克曼（David Aikman）表示，英國央行維持利率不變“總體上是合理的”，但這一判斷取決於能源價格走勢。

“如果能源價格繼續上漲並維持高位，政策判斷將發生變化，英國央行可能需要採取行動。”他說。

除利率決策外，市場還關注英國央行縮減資產負債表（QT，量化緊縮）的最新信號。

英國央行將在9月正式決定未來一年債券減持規模，而本次會議可能提前釋放相關信息。

近年來，英國央行通過停止到期債券再投資以及主動出售資產，持續縮減疫情和金融危機期間積累的大規模債券持倉。

截至今年9月，英國央行計劃出售約210億英鎊債券，市場預計10月之後可能維持類似規模。

但隨著中東衝突推高英國國債收益率，以及政府財政支出計劃帶來的借貸壓力，部分投資者呼籲央行放慢甚至暫停長期債券出售。

目前英國30年期國債收益率僅略低於5月創下的28年高點，債券市場壓力正在增加。