美股情緒指標拉響2018年以來最強警報！富國銀行：CPI前趕

美國股市近期持續上漲，但投資者情緒正在升至危險區域。富國銀行建議投資者在7月CPI數據公佈前增加對沖倉位，因其市場情緒指標已經觸發2018年以來最強“賣出”信號。

富國銀行的情緒指標綜合衡量標普500指數走勢、芝加哥期權交易所（CBOE）看跌/看漲期權比率、期貨淨持倉、ETF資金流以及CBOE偏度指數（Skew Index）。目前該指標8月讀數達到1.4，爲2018年1月以來最接近極端看多後的賣出水平。

歷史數據顯示，當該指標進入“賣出區域”後，標普500指數未來三個月平均下跌約2%。

不過，富國銀行策略師奧桑·權（Ohsung Kwon）團隊指出，在過去類似環境下，如果沒有出現單一行業過熱，納斯達克100指數（NDX）未來三個月通常跑贏標普500指數（SPX），平均領先約3%，且歷史成功率達到100%。

今年8月以來，納斯達克100指數上漲4.7%，標普500指數上漲3.3%，科技股繼續引領市場反彈。

CPI成爲美股下一道“關卡”

富國銀行認爲，週三公佈的7月消費者價格指數（CPI）將成爲市場的重要考驗。

目前市場預計，美國7月CPI環比上漲0.1%，結束6月0.4%的下降；剔除食品和能源後的核心CPI預計環比上漲0.2%，同比漲幅降至2.5%，創2021年2月以來最低水平。

在此前公佈的7月就業報告弱於預期後，市場已經降低了對美聯儲9月加息的押注。如果通脹進一步降溫，可能緩解美聯儲內部鷹派壓力，並推動市場繼續押注政策轉向。

彭博經濟學家安娜·王（Anna Wong）、特洛伊·杜裏（Troy Durie）和伊麗莎·溫格（Eliza Winger）表示，如果核心CPI降至四年半以來最低水平，將削弱部分美聯儲官員關於“通脹持續高於目標多年、需要採取激進措施”的觀點。

不過，市場仍存在另一種風險：如果CPI高於預期，投資者可能重新擔憂“滯脹”風險。富國銀行表示，在就業數據疲軟背景下，意外偏高的通脹可能改變市場敘事，並引發股市波動。

企業盈利強勁支撐股市，但上漲集中度下降

儘管警惕短期風險，富國銀行仍對美股中長期表現保持樂觀。

該機構指出，第二季度企業盈利表現強勁，標普500成分股每股收益（EPS）平均高於市場預期約8%，同比增長約30%，創下四年多來最強增長表現。

更值得關注的是，盈利增長正在從大型科技企業向更廣泛行業擴散。非科技企業盈利超預期幅度約10%，明顯高於“科技七巨頭”的約4%。

目前，英偉達（NVDA）、博通（AVGO）等AI核心企業仍將在未來幾周公布財報，市場將進一步檢驗AI投資熱潮是否能夠持續。

富國銀行認爲，隨著AI投資從數據中心逐漸擴散至更廣泛經濟領域，科技、工業和金融板塊仍具備配置價值。

總體來看，美股當前正處於“盈利強勁”與“情緒過熱”的拉鋸階段。強勁企業盈利繼續提供上漲動力，但極端樂觀情緒意味著市場對通脹數據更加敏感。