IMF警告：全球債務持續攀升，財政整頓行動仍遠遠不夠

schedule 2026/09/21 11:36:03

全球公共債務繼續攀升，而主要經濟體削減赤字的行動仍未跟上債務增長速度。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）上週日在紐約表示，各國已經越來越清楚財政狀況需要調整，但實際行動依然不足。在利率維持高位、能源衝擊增加政府支出的情況下，拖延財政整頓將進一步提高債務利息負擔。

IMF最新《財政監測報告》顯示，全球公共債務佔GDP比重在2025年升至接近94%。按照當前政策軌跡，到2029年該比重將達到100%，這一時間比IMF的預測提前一年，債務率屆時將回到二戰結束後才曾出現過的水平。全球財政赤字2025年仍約佔GDP的5%，經濟復甦並沒有帶來明顯的預算修復。

大型經濟體成爲全球債務增長主要推動力

IMF認爲，未來幾年全球債務上升主要由大型經濟體推動。社會保障、國防、產業政策和戰略投資支出增加，同時更高利率推升政府融資成本，使公共財政同時面對支出和利息兩方面壓力。

格奧爾基耶娃表示，IMF一直敦促美國更加重視財政狀況。她稱，與美國中國財政部長貝森特的溝通顯示，美方理解目前的債務和赤字路徑不可持續，需要逐步降低財政赤字並控制債務增長。

美國國債收益率近期大幅上漲，也讓財政問題重新受到金融市場關注。貝森特本月在美國國會表示，美債收益率上升受到全球油價、貨幣政策以及財政擔憂等多方面因素推動。

對政府而言，更高收益率的影響具有累積性。舊債到期後需要按照更高利率再融資，新發債務的利息成本也會上升。IMF數據顯示，全球政府利息支出在過去四年已由約佔GDP的2%升至接近3%，財政收入中能夠用於公共投資、社會保障和危機應對的部分因此受到擠壓。

格奧爾基耶娃還警告，全球通脹仍然“頑固”，部分央行可能需要跟隨美聯儲和歐洲央行繼續提高利率。借貸成本如果進一步上升，將使高債務國家的財政調整更加困難。

美聯儲上週已經時隔三年多重新加息，歐洲央行此前也提高政策利率。當前貨幣政策環境與全球金融危機後長期低利率時期明顯不同。過去政府能夠在債務持續增加的同時依靠下降的融資成本穩定利息支出，如今這一條件已經發生逆轉。

IMF因此強調，各國需要實施“可信且步驟得當”的財政調整。政策重點並非在短期內大幅削減所有支出，而是建立能夠穩定債務率的中期財政框架，控制低效率支出、提高財政收入，併爲國防、人口老齡化、能源安全等長期支出壓力預留空間。

過快收緊財政同樣存在風險。如果經濟已經受到高利率和能源價格衝擊，大規模削減支出可能進一步壓低需求。IMF主張財政整頓需要根據各國增長、融資能力和債務結構安排順序，但當前最大的問題仍是許多政府調整速度過慢。

今年中東戰爭又給原本脆弱的全球財政增加新的壓力。能源供應和運輸受阻推高油氣價格，能源進口國需要在補貼居民、控制通脹和保存財政空間之間進行權衡；一些海灣能源出口國本身也因生產和運輸受阻受到衝擊。

格奧爾基耶娃表示，能源和運輸中斷可能導致卡塔爾、科威特和伊拉克等商品生產國經濟明顯收縮。IMF目前預計卡塔爾2026年經濟萎縮8.6%，而在伊朗戰爭爆發前曾預計增長6.1%。她同時指出，卡塔爾此前積累的財政緩衝正在幫助其承受當前衝擊。

IMF將在下月更新全球經濟增長和通脹預測。對公共財政而言，新的關鍵變量將是能源衝擊能持續多久，以及主要央行是否需要進一步加息。在債務規模已經很高的情況下，增長放緩、利率上升和新的財政支出如果同時出現，各國用於應對下一次經濟衝擊的政策空間將進一步收窄。