美聯儲又一官員放鷹：可能需要更多加息來壓制通脹
聖路易斯聯儲主席阿爾貝托·穆薩萊姆（Alberto Musalem）表示，美國通脹壓力已經從能源和關稅等供應端衝擊擴展至更廣泛的需求領域，美聯儲可能仍需進一步加息。他認爲，與其等待通脹進一步固化後採取幅度更大的行動，更早、漸進地收緊政策造成的經濟擾動可能更小。
對穆薩萊姆而言，這種措辭變化對應著一個更重要的政策判斷：如果價格上漲已經不僅來自一次性的油價、關稅或供應鏈衝擊，僅僅等待這些衝擊自然消退可能已經不足以讓通脹重新回到2%。
“通脹不是風險，它已經存在”
穆薩萊姆此次最明確的信號，是他不再把當前價格壓力視爲一種尚未兌現的潛在風險。
今年以來，美國面對的供應端壓力持續疊加。進口關稅首先推高部分商品成本，隨後美以與伊朗戰爭推動全球能源和運輸成本上升，美國柴油價格近期已經創下歷史紀錄。
但穆薩萊姆特別指出，問題已經不限於石油。銅等工業商品價格同樣上漲，而人工智能數據中心、電網和相關基礎設施的大規模投資又形成新的原材料需求。
企業層面的反饋也讓他更加警惕。穆薩萊姆稱，聖路易斯聯儲轄區企業正在報告燃料、原材料、運輸、保險以及部分技能型勞動力成本明顯上漲，不少企業計劃進一步提高售價。
這意味著供應衝擊如果遇到足夠強勁的需求，企業就更容易把成本轉嫁給消費者，從一次性價格上漲演變成更持續的通脹。
當前4%左右利率，穆薩萊姆仍認爲偏寬鬆
這與市場此前關於“美聯儲已經接近限制性利率”的判斷存在明顯差異。
穆薩萊姆沒有給出自己認爲合適的終端利率，也拒絕預測美聯儲下一次具體會採取什麼行動。但他給出的原則相當清晰：如果需要繼續收緊，儘早進行小幅、漸進式加息，要好於等待通脹進一步惡化後再採取規模更大、更突然的行動。
他認爲不需要用失業來換通脹下降
穆薩萊姆同時強調，進一步收緊貨幣政策並不意味著美聯儲需要主動製造就業惡化。
這一區分很重要。
美國當前的政策難點並不是典型的“工資—物價螺旋”。就業仍然穩定，但消費、企業投資和AI相關資本開支保持較強韌性，使經濟總需求足以吸收企業不斷增加的成本。
這種組合反映了本輪政策轉向的核心：經濟並沒有因爲此前的高利率明顯失速，反而仍保持較強增長，使美聯儲擁有繼續加息的空間。
如果接下來的物價和經濟數據繼續顯示需求強勁、企業仍能順利提價，市場圍繞“這輪加息是否只有一次”的討論可能會進一步轉向“美聯儲最終需要把利率提高到什麼水平”。
