AI交易要崩？美國中期選舉或是下一隻“黑天鵝”

人工智能（AI）概念股本週再度遭遇拋售，部分此前跌幅較大的股票週四盤中強勁反彈，CoreWeave等公司股價也收復部分失地。但隨著美國11月3日中期選舉臨近，投資者還需要面對另一項風險：

如果民主黨在國會和州級選舉中取得超出預期的勝利，圍繞數據中心建設、人工智能監管和科技企業稅收的政策不確定性，可能進一步打擊AI產業鏈股票。

目前，美國科技股的調整尚未阻止華爾街分析師對新一輪強勁財報的期待。不過，IDX Advisors首席投資官本·麥克米倫（Ben McMillan）認爲，民主黨針對數據中心的批評正在升溫，這可能成爲AI交易面臨的現實風險。他表示，自己一直密切關注中國全國及地方層面的民調，並指出，針對AI數據中心採取行動似乎正成爲民主黨的核心議題。

麥克米倫認爲，如果民主黨在11月3日的選舉中取得勝利，半導體股以及其他受益於AI基礎設施建設的股票可能進一步下跌。

數據中心反對聲浪擴大，政策風險可能提前進入市場定價

數據中心建設正面臨越來越多來自地方社區的反對。值得注意的是，這種反對並非民主黨獨有：即使在得克薩斯州這樣的共和黨傳統優勢州，一些數據中心項目也遭遇了有組織的社區抵制。

民調和預測市場顯示，民主黨有望重新奪回衆議院控制權，近期其爭取參議院控制權的前景也有所改善。不過，即使民主黨贏得國會兩院，在唐納德·特朗普（Donald Trump）仍擔任總統的情況下，相關監管議程短期內也可能難以取得實質性進展。

Evercore ISI策略師指出，若民主黨在國會取得比預期更大的席位優勢，投資者可能需要提前考慮2028年的政策風險，包括在中國全國範圍內暫停新建數據中心、限制前沿人工智能模型開發，以及對科技企業徵收更高稅負等提議。若發生重大AI安全事故，聯邦層面的監管進程也可能出現變化。

地方選舉同樣可能影響AI基礎設施的投資前景。富國銀行股票策略師指出，數據中心建設規模排名前十的州中，有七個州將在下月舉行州長選舉。州長和州議會的權力變化，可能直接影響項目審批、環境許可和數據中心擴建進度。

得克薩斯州州長選舉成爲關鍵變量

Evercore ISI策略師特別關注得克薩斯州州長選舉。現任州長格雷格·阿博特（Greg Abbott）是共和黨人，他此前已經對新的數據中心審批實施臨時暫停，但該州仍有大量項目處於規劃或待推進階段。

如果阿博特連任，Evercore團隊預計，當前審批審查程序的後續方向將更加明確，獲得當地社區支持、具備可信度的項目最終仍可能繼續推進，但也可能面臨額外監管規定和稅收調整。

不過，22V Research策略師提醒，即使阿博特勝選，監管審查和空氣排放許可延遲仍可能拖慢未來數年的新項目審批。

然而，民主黨候選人格娜·希諾霍薩（Gina Hinojosa）若意外勝選，影響可能更大。22V Research認爲，這可能導致暫停審批措施無限期延長，在AI數據中心項目集中的得克薩斯州形成重要障礙。

22V Research還預計，其他州對數據中心的態度也可能趨於強硬。該機構目前統計的對數據中心建設較爲友好的州有27個，預計這一數字可能降至約15個。

科技股內部或出現分化，資金轉向醫療保健板塊

即使民主黨在國會取得優勢，對不同科技股的影響也可能並不一致。富國銀行證券首席股票策略師Ohsung Kwon認爲，如果民主黨在衆議院和參議院都建立穩固多數，軟件公司以及所謂“超大規模雲服務商”（hyperscalers）的股票可能上漲，而半導體股則可能承壓。

與此同時，民主黨取得較大勝利也可能推動醫療保健股票走強，尤其是保險公司和醫院運營商的股票。

市場已經出現資金從此前漲幅突出的AI股票轉向此前表現疲弱的醫療保健股票的跡象。本週，醫療保健板塊有望成爲標普500指數11個行業板塊中表現最好的板塊，而信息技術板塊則可能成爲表現最差的板塊。

因此，即使新一輪企業財報表現強勁，AI產業鏈仍可能受到數據中心建設政策、監管風險和地方審批變化的影響。對於投資者而言，11月中期選舉不僅關係到國會控制權，也可能改變市場對未來AI基礎設施投資節奏以及不同科技細分行業前景的判斷。