IFRS 17變小天使 利率成關鍵

壽險業2026年接軌IFRS 17與新一代清償能力制度（TIS）後，淨值屢創新高，熟稔IFRS 17的金融圈人士提醒，淨值增加的背後，有相當大一塊來自利率走升的帳面效果，針對壽險財報分析時應先扣除，才能看清真實體質。

　金融圈人士指出，今年壽險業淨值成長主要有三大來源，一是上半年AI概念股帶動的投資收益；二是合約服務邊際（CSM）逐年攤銷挹注的保險利潤；三是影響最大的現時利率變動。對大型壽險公司而言，光是上半年利率曲線上移約30個基本點，淨值便大增上千億元，足見利率的影響甚巨。

　新台幣利率短短兩年間於1.5％至1.8％區間上下波動，由此帶來的淨值增幅帶有「虛胖」成分，解讀財報時，應先把利率影響扣掉，才能看清楚淨值的真實變化。

　回顧接軌前被業界視為「大魔王」的IFRS 17，開帳後反而變成「小天使」，業界分析，關鍵因素有兩個：第一個是台灣的終極遠期利率（UFR）訂在4.4％，遠高於目前市場利率，也高於美元與歐元的3.8％，硬是把整條折現曲線往上拉，讓保險合約負債的平均折現率達到約2.3％，曾有學者點出，「台灣利率真的會走到4.4％嗎」？

　第二個也是最主要的原因，是目前舊的高預定利率（6％或以上）保單有額外提供50點的高貼水，因此高利率保單利率優惠到將近5％，更加不易了解；只是目前許多決策與財報數字，都建立在這個假設上。

　當然這也讓壽險業今年多出一筆利差紅利，舊制下準備金以較高的預定利率計算利息成本，新制改用折現率後成本明顯下降，有些中型壽險公司1個月就可能因此多賺9,000萬至1億元。金融圈人士說明，帳面上看起來，壽險公司的「負債成本下降」，其實是新舊制計算基礎不同，不宜直接與去年同期比較，但台灣利率曲線前低後高，往後利息成本將逐步墊高，這筆紅利不會一直存在。

　除利率影響外，2026年起實施的AC匯率攤銷評價法，同樣讓壽險財報損益更平穩。有壽險公司上半年依攤銷基礎認列的兌換損益僅約個位數億元，但遞延在其他負債的金額卻已累積數百億元，這項制度至今沒有明文規定實施期限，「如果哪一天要終止，衝擊會很大」。

查看原始新聞

※ 本文由《工商時報》授權刊載，未經同意禁止轉載。

點我加《工商時報》LINE好友，財經新聞不漏接