每日投行/機構觀點梳理（2026-10-30）
國外
1. 瑞銀：歐洲央行此次決策或可視爲“鷹派暫停”，預計12月再加息
瑞銀歐元區和英國經濟學家迪恩·特納表示，歐洲央行維持利率不變的決定符合市場普遍預期，但應被視爲一次“鷹派暫停”，而非加息週期的結束。·特納表示：“能源價格上漲繼續帶來通脹上行風險，而迄今爲止，歐元區經濟展現出了非同尋常的韌性。”特納指出，法國面臨的財政挑戰可能成爲新聞發佈會討論的議題，但歐洲央行仍將重點放在確保當前由能源價格推動的通脹不會演變成更持久的問題上。因此，瑞銀預計歐洲央行將在12月再次加息25個基點。
2. 澳新銀行：當前油市供需平衡更加脆弱，上調布油價格預測至105美元
丹尼爾·海因斯和索尼·庫馬裏等澳新銀行策略師表示，當前石油市場供需平衡比中東衝突初期更加脆弱，美國中期選舉後任何局勢升級都將推高油價。假設中東敵對行動不再升級，預計布倫特原油年底將達到每桶105美元，高於此前預測的95美元。這個預測並不是建立在“還會再出現一次地緣政治衝擊”的基礎上，而是建立在“油市現在面臨的制約會持續到年底”上。儘管霍爾木茲海峽的石油流動已基本恢復，但實際運輸效率已降至戰前水平的約60%。即使物流狀況不進一步惡化，當前交付緊張（尤其是航運）也將使市場難以重建庫存。與此同時，戰略石油庫存已被消耗，而潛在需求可能強於預期。全球原油閒置庫存覆蓋目前約爲41天，低於今年早些時候的45天。石油供應若有改善，可能釋放部分此前因短缺、高運費或貿易和煉油瓶頸而被抑制的需求。
3. 豐業銀行：基本面已難支撐美元強勢，下行風險正在加大
週五亞洲交易時段，美元兌瑞郎連續第三個交易日下跌，交投於0.8220附近。隨著市場對美國主導的外交努力持樂觀態度，避險需求減弱導致美元走軟，令美元兌瑞郎承壓。不過，由於瑞郎持續疲軟，美元兌瑞郎的下行空間可能受到限制。隨著瑞士與美國之間的利差擴大，套利交易持續對瑞郎構成拋售壓力。由於瑞士借貸成本仍處於全球最低水平，瑞郎成爲具有吸引力的融資貨幣。交易員通常借入瑞郎並將其賣出，以購買收益率更高的資產，從而壓低瑞郎匯率。此外，瑞士政策制定者已減少直接干預匯市的警告，令瑞郎失去另一層潛在支撐。加拿大豐業銀行（Scotiabank）策略師警告稱，美元面臨的風險格局已發生明顯變化，並強調：“鑑於基本面走弱，我們認爲美元存在顯著下行風險。”
4. 三井住友：全球金融環境收緊，日本央行或暫無急於加息的壓力
三井住友首席外匯策略師Hirofumi Suzuki表示，日本央行委員高田創投了反對票，但這不太可能成爲重大的市場催化劑。日本央行還宣佈調整其ETF拋售步伐。然而，考慮到清倉其ETF持倉預計仍需要43年，對金融市場的影響可能有限。然而，與之前的評估相比，一個重大轉變是日本央行承認，剔除臨時因素後的潛在通脹已達到其2%的目標。法國近期的局勢發展以及美股的下跌，導致全球金融環境收緊。美元/日元有時也因日元升值而做出反應，這使得日本央行沒有面臨急於加息的壓力。
5. 牛津經濟研究院：第三季度GDP顯示美國經濟強勁但增長失衡
牛津經濟研究院在一份報告中表示，美國經濟依然強勁，但增長結構並不均衡。美國第三季度GDP增速達到3.4%，高於分析師預期，反映出人工智能投資熱潮仍在持續。報告指出：“隨著人工智能基礎設施建設不斷推進，私人固定投資正大幅增長。我們預計，未來幾個季度，美國經濟增長仍將異常依賴企業投資。”此外，牛津經濟研究院表示，與人工智能相關的財富效應，也支撐了第三季度部分消費支出的強勁增長。該機構認爲，經濟對投資的依賴程度是值得關注的風險。報告指出：“在投資熱潮過後，經濟衰退往往會持續更久，程度也更加嚴重。”
6. 德意志證券：日本央行政策轉向，市場焦點從何時加息轉向利率終點
德意志證券日本固定收益首席策略師Shoki Omori表示，日本央行認定基礎通脹率已達到2%，這意味著該行的政策目標已經發生變化：它不再是一家試圖讓通脹達到目標水平的央行，而是轉變爲一家試圖防止通脹失控的央行。這意味著日本央行的政策反應機制發生了變化，市場也應據此重新定價。8比1的投票結果，以及高田創主張加息的立場，進一步印證了這一點。對於利率而言，市場討論的焦點正從下一次何時加息，轉向政策利率最終將升至何種水平。
國內
1. 東方金誠：美聯儲2027年仍有繼續加息的可能性
東方金誠表示，美聯儲10月會議鷹派立場並未消退。兩名票委主張繼續加息，其中此前被視爲中間派的理事庫克首次投出反對票，表明美聯儲內部對通脹風險的容忍度進一步下降；但多數委員選擇在9月加息之後觀察政策效果，貨幣政策由此進入審慎觀察、相機抉擇階段。2027年起美聯儲減少正式利率決議場次，主要是爲推動資產負債表制度重構騰挪戰略空間，對利率決議本身影響有限，但將加大市場定價的波動與博弈空間。展望後續，國際油價高位運行疊加核心通脹黏性，美聯儲12月會議再加息25個基點、將利率上調至4.00%至4.25%區間的概率較大，此後2027年仍有繼續加息的可能性。
2. 中信證券：2027年農產品行業建議佈局五條主線
中信證券研報稱，預計2026年爲大宗農產品價格磨底、蓄勢向上的元年。其中，在國際衝突、厄爾尼諾氣候擾動下，海外種植鏈多品種價格先行上漲，國內主糧價格底部企穩。展望2027年，歷史級厄爾尼諾強化減產預期，疊加農資成本高位，生物能源需求拉動、庫消比的下降，農產品價格有望持續上漲。生豬仍處深虧階段，虧損+政策去產能持續下，2027年下半年週期景氣可期。肉禽產業鏈溫和復甦中。後周期動保有望觸底向上。整體來看，建議佈局五條主線：1.左側佈局生豬週期反轉，推薦成本領先、強創現分紅預期的企業；估值低位的企業；開闢養牛業務第二曲線的公司。2.推薦經營穩健、穿越週期的公司以及後周期公司。3.佈局種植產業鏈。4.寵物產業鏈關注拐點。5.農產品加工與功能性配料。
3. 中銀證券：A股市場穩定發展前景沒有改變。
中銀證券首席經濟學家徐高10月30日接受採訪表示，近期A股市場面臨一定壓力、股指有所回調，但我國股票市場穩定發展的前景並沒有改變，在穩健的宏觀經濟和企業盈利增長的支撐下，A股市場有足夠韌性。隨著股票估值回落至合理區間，A股市場的投資價值已經凸顯。
4. 中泰證券：科技產業趨勢未發生逆轉，產業基本面中長期向好
中泰證券首席宏觀分析師張德禮表示，四季度以來雙創指數出現調整，目前看更多是估值再平衡，並非產業趨勢和政策環境發生逆轉。一方面，產業基本面中長期向好，政策也會繼續大力支持科技獨立自主，但市場短期會因情緒等因素的影響而波動；另一方面，指數中包含的行業較多，部分前期漲幅較大的行業波動導致整個指數調整。後續應關注盈利預期的變化、估值修復進展以及是否有更多行業的交易熱度上升。
5. 國元證券：工業母機市場持續增長，政策及技術推動行業發展
國元證券發佈研報稱，機牀市場需求持續增長，全球機牀市場規模不斷擴大。國際機牀市場呈現“金字塔”結構。塔尖由德國以及日本等發達國家爲代表，2024年數據顯示，中國穩居全球最大的機牀生產國與消費國。國內市場玩家衆多，中國企業發展穩健。進出口結構優化，價值驅動凸顯，我國機牀傳統的“低端出海、高端引進”模式正在逐步改變。
6. 萬聯證券：超強厄爾尼諾已至，供給衝擊沿鏈傳導
萬聯證券發佈研報稱，本輪厄爾尼諾已確認爲超強級別，且將成爲有系統性監測以來最強事件。厄爾尼諾的氣候衝擊將沿產業鏈漸次傳導，東南亞、南亞高溫乾旱疊加巴拿馬運河通行受限，從產量與到岸成本兩端衝擊農產品供給；中游品種受影響路徑分化明顯，棕櫚油減產概率最高但兌現時點最遠，白糖淨影響取決於巴西製糖比，玉米受低庫存放大彈性，橡膠則需持續跟蹤產區庫存與下游需求;下游種業、農化與養殖滯後約一年。當前板塊天氣預期定價已較充分，後續超額收益取決於減產兌現，配置上宜聚焦產區集中、庫存偏薄且政策同向的品種。
