歐洲少燒氣、美國多產氣：全球LNG擴產押注面臨一場供需錯位

schedule 2026/11/01 17:59:02

歐洲部分電力系統正在增加供電、減少燃氣發電。路透社本週三專欄援引能源智庫Ember數據稱，英國、荷蘭、土耳其、日本和韓國今年燃氣發電量均低於2025年。可再生能源、儲能和其他電源正在分擔供電任務。

液化天然氣（LNG）出口商面對的是兩種不同期限的信號：部分電力市場減少燒氣，歐洲入冬前卻仍面臨供應緊張。高盛本週研報顯示，荷蘭TTF天然氣價格較前一週上漲8%，至每兆瓦時95歐元，中東供給恢復程度仍有很大不確定性。

電力增量由哪些電源提供

荷蘭今年前九個月燃氣發電佔比略低於32%，爲同期最低紀錄。2020年同期，這一比例接近60%，2022年同期則接近40%。英國今年以來的燃氣發電佔比也降至29%，低於2022年同期約41%的水平。

路透專欄指出，歐洲可再生能源發電增加，加上電池儲能網絡擴展，使多數電力企業能夠在減少燃氣發電的情況下增加總供電。土耳其則受益於水電產量升至五年多來的最高水平，天然氣在發電結構中的佔比今年降至不足11%。

日本的變化來自可再生能源增發和核電恢復。今年以來，天然氣在日本發電結構中的佔比降至28.4%，首次低於30%；2019年這一比例接近40%，2022年平均約爲35%。韓國今年的燃氣發電佔比也降至不足29%的多年低位。

這些變化中也有價格和供給衝擊的影響。路透專欄稱，中東戰爭導致天然氣供應收緊，亞洲部分發電企業提高了成本較低的煤電出力。現有數據尚不足以判斷，氣價下降後，這部分替代會保留多少。

高盛的短期判斷圍繞庫存、天氣和到貨展開。研報預計，比利時、德國、法國、荷蘭和英國組成的西北歐地區，10月底天然氣庫存填充率爲64%，略高於此前預期的63%。10月天氣偏暖，緩和了區域供需壓力。

供應端的恢復幅度仍有限。高盛統計，10月截至報告時，波斯灣LNG出口平均只有正常水平的30%。該行基準情景假設出口逐步恢復，2027年1月達到正常水平的三分之二；低供給情景則假設整個冬季維持在25%。

在平均冬季天氣假設下，高盛對2026年12月TTF價格的基準情景爲每兆瓦時70歐元，低供給情景爲105歐元。同期合約價格約爲95歐元。兩套情景的差異主要來自中東供應，不能將當前高氣價直接視爲長期燃氣發電量增加的證據。

實際交付也出現延後。據路透社報道，意大利公用事業公司Edison本週二表示，卡塔爾能源已將LNG交付的不可抗力期限從12月初延長至12月底，另外三船貨受到影響。雙方長期合同的年供氣量爲64億立方米，約相當於意大利天然氣總消費量的10%。

供應商仍在爲更大的出口市場增加產量。路透社本週二援引美國能源信息署預測稱，美國天然氣日產量將從2025年的1076億立方英尺，升至2026年的1122億立方英尺，2027年進一步升至1161億立方英尺。該機構預計，今年美國LNG出口增長17%。

路透社專欄作者加文·馬奎爾（Gavin Maguire）提出，LNG生產商面臨的風險在於，燃氣機組仍需保障供電可靠性，但隨著其他電源和儲能擴展，電網對燃氣發電量的需求可能減少。保留機組與持續增加燃料採購量，並不能畫上等號。

這一判斷針對電力部門的用氣前景。高盛同期跟蹤顯示，西北歐工業天然氣需求仍在上升，接近2025年水平；美國生產商也在準備滿足數據中心的電力需求。不同用途、不同地區的需求方向仍有差別。

新的出口能力尚在進入市場。高盛研報提到，卡塔爾近期表示其本土LNG出口擴建項目接近完成建設，指引爲2027年第一季度首次產出LNG；其新籤購買美國LNG的交易，交付期則覆蓋2030年至2054年。