英國央行或迎三年來首次加息，市場已押注明年再加三次！

英國央行將於台北時間週四20時公佈利率決議及最新經濟預測，行長貝利隨後將舉行新聞發佈會。

接受調查的經濟學家普遍預計，英國央行貨幣政策委員會將以7票贊成、2票反對的結果，決定將基準利率上調25個基點，從3.75%升至4%。

如果預期兌現，這將是英國央行自2023年8月以來首次加息，也是去年12月降息後首次調整政策利率，以應對伊朗戰爭引發的能源價格衝擊及持續高於目標水平的通脹壓力。

不過，市場對本次加息之後英國貨幣政策將如何調整仍存在明顯分歧。

伊朗戰爭推高能源價格，通脹持續超出預期

推動英國央行轉向加息的主要因素，是持續數月的美伊衝突給英國經濟帶來的通脹壓力。

受戰爭影響，國際原油價格維持在每桶100美元附近，天然氣價格則達到衝突爆發前的約三倍。

隨著能源成本上漲逐步傳導至交通、食品及其他商品價格，英國通脹水平重新加速上升。

英國9月消費者價格指數（CPI）同比上漲3.5%，高於8月的3.1%，也明顯超過英國央行2%的政策目標。

這一數字還高於英國央行7月底預測的3%，進一步增加了決策者採取行動的壓力。

英國央行此前警告，通脹可能在明年初突破4%。

St James's Place首席經濟學家赫塔爾·梅塔（Hetal Mehta）認爲，前期能源價格上漲以及近期英國經濟表現出較強韌性，可能促使貨幣政策委員會支持加息。

英國經濟增長確實好於此前預期。今年上半年，英國經濟增速處於七國集團前列，部分增長可能與人工智能相關投資增加有關。

但家庭消費仍然疲弱，高能源成本與持續偏高的借貸利率正對居民生活形成壓力。

關鍵在於二輪通脹風險

儘管加息預期已經相當明確，但英國央行內部對通脹風險的判斷並不一致。

在9月貨幣政策會議上，委員會以6票贊成、3票反對的結果維持利率不變。

爭論的核心在於，能源價格上漲是否會進一步推高企業定價和勞動者工資要求，形成持續性的二輪通脹效應。

英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）此前指出，與2022年能源危機期間相比，當前更多企業選擇自行消化部分成本上漲，而不是立即將全部壓力轉嫁給消費者。

目前，企業預計明年的平均工資漲幅約爲3.5%，與今年大致相當，尚未出現明顯加速。

但貨幣政策委員會成員凱瑟琳·曼恩（Catherine Mann）等官員擔心，如果英國央行長期維持觀望，可能削弱市場對其控制通脹能力的信心。

這意味著，即使英國央行此次加息，也不一定代表決策者已經就持續緊縮政策形成共識。

市場押注連續加息，投行預期更加謹慎

相比此次利率決議，市場更加關注英國央行是否會暗示未來仍有多次加息。

目前，金融市場已計入明年英國央行至少再加息三次、每次25個基點的預期。

不過，多數經濟學家預計的緊縮幅度明顯低於市場定價。

管理超過2萬億美元資產的太平洋投資管理公司（PIMCO）經濟學家佩德爾·貝克-弗里斯（Peder Beck-Friis）預計，英國央行將在明年2月再加息一次，隨後較長時間維持利率不變。

他認爲，如果能源價格上漲未明顯傳導至核心通脹，此次緊縮更可能屬於預防性政策調整，而非持續加息週期的開始。

高盛同樣預計，英國央行在本週加息後，將於明年2月再上調利率25個基點，但12月預計不會採取行動。

貨幣政策預期已經影響英國金融市場。

週三，英鎊兌美元一度升至1.3495，創9月15日以來最高水平。不過，這一走勢同時受到美國中期選舉後美元走弱的影響。

美國銀行全球研究分析師指出，如果英國央行加息的同時釋放未來緊縮力度有限的信號，英鎊可能面臨短期壓力。

對於英國居民而言，利率進一步上升意味著部分浮動利率抵押貸款的還款成本增加。

英國銀行業組織UK Finance估算，如果利率上調25個基點，典型跟蹤利率抵押貸款借款人的月供將增加約31英鎊。

總體來看，英國央行此次決議的主要懸念已不再是是否加息，而是決策者如何平衡通脹風險與經濟增長壓力。

加息之後的政策指引、委員投票分佈以及最新通脹預測，將成爲判斷英國貨幣政策下一階段走向的關鍵。