日本央行9月紀要釋放鷹派信號，部分委員主張加快加息

schedule 2026/11/05 11:33:03

日本央行進一步收緊貨幣政策的討論正在升溫。最新公佈的會議紀要顯示，部分決策者認爲，隨著日本基礎通脹逐步接近2%的政策目標，日本央行應考慮加快加息步伐，以防範物價持續超出預期。

日本央行週四公佈的9月貨幣政策會議紀要顯示，多名委員認同繼續提高利率的必要性，其中一名委員明確提出，如果出現物價上行超出預期的跡象，就需要加快加息速度。

日本央行在9月17日至18日的會議上，將政策利率從1%上調至1.25%，創31年來最高水平。這也是日本央行時隔三個月再次加息，較此前大致每半年調整一次的節奏有所加快。

政策重點正在發生變化

會議紀要顯示，日本央行內部對於未來加息的必要性已有較廣泛共識，但在緊縮速度和幅度方面仍存在不同看法。

據《日本經濟新聞》報道，一名政策委員認爲，應儘早將政策利率提高至接近最終目標的水平，使日本央行未來能夠根據經濟形勢靈活上調或下調利率。

另一名委員指出，如果出現通脹進一步上行的跡象，日本央行將不得不加快加息。

還有委員強調，當前貨幣政策已進入新的階段，不應拘泥於固定的加息間隔，而應根據海外金融環境變化，靈活討論政策調整的時機及幅度。

不過，也有委員認爲，日本央行不必倉促行動，應在擴大經濟分析範圍、提高數據判斷準確性的基礎上適時調整利率，以防止物價出現過度且持續的上漲。

這一分歧反映出日本央行政策重點正在發生變化：從此前擔憂通脹無法穩定達到目標，逐步轉向更加關注物價超出目標的風險。

隨著政策利率升至1.25%，日本央行內部開始更加重視當前利率與中性利率之間的關係。

所謂中性利率，是指既不刺激也不抑制經濟活動的利率水平。

日本央行目前估計，名義中性利率大致處於1.1%至2.5%區間。

儘管9月加息後政策利率已超過這一估計區間的下限，但多數委員仍認爲，日本整體金融環境保持寬鬆。

有委員指出，受海外經濟及金融市場變化影響，實際中性利率可能高於此前估算，意味著日本央行仍需在每次加息後重新評估貨幣政策的寬鬆程度。

不過，另一名委員認爲，金融市場對最終利率水平的預期可能已經有所超前。

在物價方面，多數委員認爲，日本基礎通脹率正在接近2%。

企業將工資上漲反映到商品及服務價格中的現象逐漸增加，中長期通脹預期也有所上升。

但部分委員指出，儘管服務價格漲幅正在擴大，目前尚缺乏明確證據表明其正在進一步加速。

9月會議最終以7票贊成、2票反對通過加息決定。

兩名反對委員分別擔憂，加息可能壓低中國生產、就業和實際收入，以及日本央行仍需更多時間確認通脹預期能否穩定在2%附近，並觀察個人消費走勢。

值得注意的是，此次公佈的是9月會議紀要，並不代表日本央行已經決定進一步加快加息。

在10月30日的最新貨幣政策會議上，日本央行將利率維持在1.25%，以評估此前加息對經濟及物價的影響。

不過，行長植田和男在會後表示，日本央行仍將繼續考慮提高政策利率，並會在包括12月會議在內的每次政策會議上作出判斷。

日本央行11月2日公佈的季度展望報告也指出，日本在推動基礎通脹穩定於2%附近方面已取得進展。

日本央行認爲，隨著基礎通脹接近目標水平，進一步加息可能有助於抑制物價上漲壓力，同時改善家庭實際購買力。

但經濟增長風險仍不容忽視。

會議紀要顯示，日本政府代表曾要求日本央行充分考慮此前多次加息對經濟產生的累積影響，並做好政策溝通。

此外，政府討論中的食品消費稅減免措施，也可能改變未來的通脹路徑。一名委員估計，若相關政策實施，2027財年消費者價格同比漲幅可能因此下降超過1個百分點。