期末庫存下調 農產品價格續揚【群益獨家觀點】

農產品價格

黃豆 | 期末庫存下調 農產品價格續揚

• 期末庫存下調 農產品價格續揚

台灣時間星期六美國農業部公布每月的供需月報 (WASDE)，本月下調全球黃豆的期末庫存0.91百萬噸至123.99百萬噸，調整幅度不多，主要是因為調整阿根廷期初庫存影響，帶動全球的期末庫存下調，最終黃豆價格走揚。

美國農業部黃豆供需月報 (WASDE)

• 美國黃豆暫無天氣影響，產量上調

單看美國黃豆的數據，本月產量再度上調，其中收穫面積上調、單產下調。但若跟去年相比，由於今年無天氣影響，單產數據表現仍較過往表現優異。而消費增加的部分主要是因為預期美國豆粕出口增加，帶動國內黃豆壓榨量提升。

美國黃豆單位產量 vs. 收穫面積 (公頃)

• 美國農業部仍對國內黃豆出口有信心？

雖然本次整體數據調整幅度不大，但值得留意的是從8月開始美國農業部遲遲沒有明顯下調美國新作黃豆出口數據，目前微幅下調給出的原因是因為來自俄羅斯、加拿大和阿根廷黃豆的出口競爭，這點與目前美國黃豆每週出口數據有明顯落差。假設以美國黃豆每週的出口數據來看，從年初至今中國未跟美國進口任何黃豆，理論上出口數據應該是直接腰斬，但到目前供需月報 (WASDE) 都未明顯下調出口數據。推估要不是美國農業部對於美國黃豆出口有信心，要不然就是在數據調整上態度較為保守。

• 下調價格預期

黃豆價格的部分從上個月的每蒲氏耳1010美分下調至每蒲氏耳1000美分。而豆粕及豆油價格維持不變。總結來說，之後要關注的仍舊是關稅貿易戰及即將到來的反聖嬰現象上，美國與中國的談判和巴西黃豆生長狀況會是主要影響因素。

美國黃豆粕供需月報 (WASDE)

美國黃豆油供需月報 (WASDE)

黃豆日線圖

小麥 | 期末庫存上調 農產品價格續揚

• 期末庫存上調 農產品價格續揚

台灣時間星期六美國農業部公布每月的供需月報 (WASDE)，本月上調全球小麥期末庫存，因為主要幾個出口國的小麥產量增加，包含歐洲繼續上調、俄羅斯、美國、澳大利亞以及烏克蘭等國皆上調產量預期。根據澳洲農業部最新預測，由於迄今為止普遍有利的天氣條件，澳洲的產量預計上調350萬噸，達到3450萬噸。

• 下調價格預期

小麥價格的部分從上個月的每蒲氏耳530美分下調至每蒲氏耳510美分。單純從數據的表現來看，由於目前無天氣影響，產量上調帶動期末庫存上調，理論上是比較利空的表現，但價格表現上卻是上漲，市場對於目前利空的數據反應有限。

美國農業部小麥供需月報 (WASDE)

小麥日線圖

玉米 | 期末庫存下調 農產品價格續揚

• 期末庫存下調 農產品價格續揚

台灣時間星期六美國農業部公布每月的供需月報 (WASDE)，本月下調全球玉米期末庫存帶動玉米價格走揚，這主要是調整中國玉米的期初庫存數據所造成的影響。若單看全球產量下調的部分，主要是因為歐洲產量下調的影響，因為天氣乾燥，導致塞爾維亞、匈牙利、保加利亞以及法國的玉米產量下調。

• 繼續上調美國玉米產量

美國的部分再度上調產量數據。與黃豆相同，本月產量再度上調，其中收穫面積上調、單產下調。但若跟去年相比，由於今年無天氣影響，單產數據表現仍較過往表現優異。目前美國玉米產量是自1936年有記錄以來的最高產量。而美國玉米出口量的部分也同時上調2.54百萬噸至75.57百萬噸，反應其強勁的出口競爭力。價格的部分目前維持上個月的預估在每蒲氏耳390美分。

美國農業部玉米供需月報 (WASDE)

玉米日線圖

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