通膨壓力下 好市多業績穩健 會員收入強勁成長【美股投資戰報】
schedule 2025/09/26 13:56:24
好市多財報重點消息
1. 關稅通膨壓力下 業績仍超預期
美國消費者在通膨和勞動市場疲弱下積極尋找平價商品，好市多吸引了更多顧客購買生活必需品，第四季的營收和獲利表現仍達到或優於華爾街預期。
2. 會員費持續提供穩定收入
會員費收入為 17.24 億美元，較去年同期增長了 14.0%。全球會員續約率為 89.8%，美國和加拿大地區的續約率更高達 92.3%。體現了「強大的客戶忠誠度」，並創造了「可靠的收入來源」。
好市多與S&P500走勢
圖片來源 : TrandingView
好市多第四季營收和獲利表現優於預期
隨著美國消費者在通膨和經濟壓力下積極尋求「物有所值」的平價商品，好市多憑藉其會員制模式，展現了優於整體零售業的穩健成長。公司自有品牌的強勁銷售，以及對奶油、雞蛋等特定商品維持低價，也成為業績的助力。第四季度的淨銷售額增長了 8.0%，達到 844 億美元，高於去年同期的 782 億美元。
- 總營收：本季度總營收為 861.56 億美元，略高於市場平均預期的 860.6 億美元。
- 淨收入與 EPS：第四季度淨收入為 26.10 億美元。稀釋後每股盈餘（Diluted EPS）為 5.87 美元，達到華爾街預期，且高於分析師平均預估的 5.80 美元。
- 淨收入增長：淨收入增長了 10.9%。值得注意的是，去年同期的結果包含了與轉讓定價結算和稅務準備金調整相關的 6,300 萬美元（稀釋後每股 0.14 美元）非經常性稅務利益。若排除去年的稅務利益，本季度淨收入和稀釋後每股盈餘的增長率均為 14.0%。
- 倉儲總數 : 914 間（年增 23 間，季增 9 間）。
- 總體同店銷售：總體同店銷售增長 5.7%。
- 電子商務：電子商務銷售額增幅顯著，可比銷售增長 13.6%。
圖片來源 : App Economy insights
好市多同店銷售與電子商務成長亮眼
同店銷售方面，好市多第四季度表現強勁
• 總體同店銷售：總體同店銷售增長 5.7%。若排除汽油價格變化和外匯影響，調整後的總體同店銷售增長 6.4%，這接近市場預期的 6.44%。
• 流量與客單價：總體公司可比交通流量（Traffic）增長 3.7%。調整後的可比客單價（Ticket）增長 2.6%。
• 地區劃分 ：
- 美國：美國同店銷售成長 5.1%
- 加拿大：調整後同店銷售增長 6.3%。
- 其他國際市場：調整後同店銷售增長 8.6%。
• 電子商務：電子商務銷售額增幅顯著，可比銷售增長 13.6%，調整後可比銷售增長 13.5%。本季度電子商務網站流量增長了 27%。
圖片來源 : Fiscal.ai
好市多強大的客戶忠誠度
分析師指出，好市多的營運圍繞著「年費」展開。高會員續約率展現了其「強大的客戶忠誠度」。
• 會員費收入：本季度會員費收入達到 17.24 億美元，年增長率為 14.0%。
• 會員總數：付費會員總數達到 8,100 萬人，增長率為 6.3%。總持卡人數為 1.452 億人，增長 6.1%。
• 續約率：全球會員續約率為 89.8%。美國和加拿大地區的續約率為 92.3%。
• 執行會員：執行會員（Executive Memberships）數量達到 3,870 萬人，執行會員的銷售滲透率為 74.2%。
今年 6 月底，Costco 開始在部分門市為高階會員提供額外一小時的購物時間。公司在財報會議中表示，這項變化讓銷售額增加了 1%。
CFRA Research 分析師觀察到，好市多似乎將去年調漲會員費所帶來的部分收益，回饋到更優惠的價格上。這種做法有助於維持商品的競爭力，最終讓會員與股東實現「雙贏」。
圖片來源 : Fiscal.ai
Costco 在通膨與關稅壓力下仍交出符合預期的成績單，靠會員費收入成長與高續卡率維持穩健營運；不過仍須留意股價評價已偏高，未來的挑戰在於能否持續支撐高估值得風險。
新聞來源 : Quartz、Reuters
公司簡介:
好市多公司(Costco Wholesale Corporation)為一家會員制倉儲俱樂部。該公司銷售多種食品、汽車用品、玩具、五金、體育用品、珠寶、電子產品、服飾、健康及美容保養品，及其它用品。好市多服務全球的客戶。
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