中美貿易戰升溫，黃金續漲，紐銅跌破5美元【群益獨家觀點】

schedule 2025/10/16 10:23:14

中美貿易戰升溫，黃金續漲

【黃金】

週三，美國總統川普在接受媒體訪問時表示，美國與中國正處於貿易戰之中，主因在於中國態度不夠友善，並企圖透過稀土出口管制及課徵港口費來制衡美國。儘管如此，美國財長貝森特指出，若中國暫不實施嚴格的稀土出口管制新規，美國將可能把關稅暫停措施延長三個月以上。值得留意的是，中美關稅暫停將於11月屆滿，雙方的動作或預示著新一輪談判的展開。隨著貿易戰升溫，黃金受到避險買盤支撐，再度走高。

談到主要金飾珠寶消費國，中國9月上海期貨交易所的黃金提取量較8月明顯上升，顯示需求出現回溫跡象。此前，隨著金價高漲及季節性因素影響，中國買家對黃金消費的興趣一度減弱；但隨著金價持續攀升，消費者開始意識到應及早購買，以免價格進一步水漲船高。據中國國稅局數據顯示，十一長假期間，中國日均珠寶銷售額較去年同期大增41%，顯示節慶期間的消費動能獲得釋放，黃金需求亦逐步回升。

另外，印度的黃金珠寶銷售近期也出現反彈跡象。受節慶帶動，珠寶消費需求明顯升溫。印度最大珠寶商 Titan Co. Ltd. 公布，其珠寶部門第三季營收成長優於預期，並對未來幾個月的需求維持樂觀看法。印度黃金現貨價格持續相對期貨維持溢價，顯示現貨需求依然強勁。

整體而言，在中美貿易戰升溫的疑慮下，市場對黃金的避險需求依然不減；同時，中國與印度兩大黃金消費國的需求回升跡象明顯，使金價持續具備上行動能。

紐約黃金期貨 12月合約(GCZ5)

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中美貿易戰升溫，紐銅跌破5美元

【銅】

近期隨著中美關稅暫停期屆滿日將近之下，川普威脅將對中國加徵100%關稅，銅價仍容易受到此類為貿易或經濟帶來較大不確定性的事件打壓，一旦此類事件出現緩解，銅價在供不應求的預期下仍有望回升走高。

回顧今年銅礦供應中斷事件，全球主要礦場面臨了大大小小的礦災或機械故障等事故，影響整體的銅礦供需平衡狀況，SMM預估今年乃至2026、2027年都將面臨供不應求的狀況，顯示目前推升銅價的主要因素仍來自於供給端的受限。

SMM指出今年在主要礦區包含智利、祕魯、剛果、加拿大及印尼都有發生銅礦供應中斷事件下，銅礦產量承受較大的壓力，預估今年將出現32.6萬噸的銅礦供給缺口，2026/2027年也將分別出現38.6/4.8萬噸的供給缺口。其中影響最大的事件仍以印尼Grasberg銅礦為主，SMM預估該礦的供應中斷將使得銅礦產量分別在今明兩年下滑26.2、23萬噸，加上供給的彈性較缺乏，短時間內難以透過增加資本支出的方式來提高產量，搭配持續高速成長的需求，供不應求的擔憂逐漸放大，也是目前推升銅價的主要因素。