俄羅斯增持黃金，黃金強勢反彈；中國工業表現強勁，銅價小漲【群益獨家觀點】

俄羅斯增持黃金，黃金強勢反彈

【黃金】

黃金在經歷上週五的回調後，技術面獲得修正。在美國政府關門影響持續之下，逢低買盤藉機進場，再度推升金價逼近歷史新高，顯示投資者對黃金的信心依舊強勁。

另外，根據俄羅斯央行數據，俄羅斯國際外匯儲備於九月增持了3噸黃金，為近一年半以來首次增加黃金儲備。在去美元化趨勢下，以中國與俄羅斯為首的金磚國家正逐漸提升黃金持有量，以對沖美元風險。更深層的意涵則是對美國的不信任——金磚國家試圖透過降低美元儲備比例，削弱美國在全球金融體系中的控制力，而黃金正是達成此目標的最佳工具。

自全球脫離金本位制度以來，法定貨幣的價值持續受到侵蝕，背後已缺乏明確對稱的實質資產支撐。在美國政府債務不斷膨脹、貨幣供給持續擴張的背景下，各國逐漸意識到黃金的重要性，選擇重新擁抱黃金，以抵禦貨幣貶值風險。在美國財政紀律尚未改善之前，去美元化趨勢料將延續，黃金仍具備中長期的投資吸引力。

短線上則須留意政府關門結束後，可能引發的獲利了結賣壓。白宮首席經濟顧問哈賽特表示，美國政府關門有望於本週結束，並警告若國會民主黨拒絕妥協，川普政府將採取更強硬手段促成協議。一旦政府關門落幕，不確定性消散，恐成為部分資金獲利了結的誘因。

紐約黃金期貨 12月合約(GCZ5)

中國工業表現強勁，銅價小漲

【銅】

在中美貿易緊張緩解及美國政府停擺有望在本周落幕下，紐約銅價周一小漲1.34%。另外，中國的經濟數據好壞參半，市場對於中國政府進一步的刺激政策期待也逐漸增加。

中國第三季GDP年增4.8%，雖較上季下滑，但中國官方對於全年度5%目標仍具信心，也是習主席的一個重要政策目標，並為市場帶來信心。9月社會消費品零售年增3%符合預期，但較8月下滑，顯示消費動能稍稍趨緩。與房市相關的年初至9月固定資產投資年減0.5%，表現不如預期與前值，顯示房市的疲弱依舊且未見起色。

另一方面，中國9月規模以上工業增加值年增6.5%，超越預期與前值，創下三個月新高。失業率也由5.3%下降至5.2%，顯示勞動市場並未惡化，為市場信心帶來進一步提振，與中國經濟息息相關的銅價也得到些提振。

目前壓抑銅價的關鍵仍在中美緊張的貿易關係尚未得到解決，加上美國政府停擺也帶來許多的不確定性，導致LME銅價尚未突破歷史新高，仍在高位徘徊，一旦不確定性下降，在供不應求的基本面推動下，銅價有望再度創下新高。

紐約銅期貨 12月合約(HGZ5)

LME銅期貨