美國庫存意外大減，油價小漲【群益獨家觀點】

美國庫存意外大減，油價小漲

【原油】

市場聚焦川習會將可能帶來樂觀訊號，加上EIA數據顯示美國原油庫存意外大幅下滑，油價呈現小幅上揚。這場美中峰會是川普重返白宮以來首次與習近平面對面會談，雙方意在磋商貿易協定，並可能就制裁俄羅斯石油購買問題產生交鋒。川普計劃利用貿易壓力，要求北京限制購買俄羅斯石油，以削弱莫斯科支撐烏克蘭戰爭的能源收入，但這在中方存在報復風險，且經濟優先議題在談判中更為重要。

同時，OPEC+預計在供應會議上可能決定於12月恢復部分生產，這可能加劇市場對全球石油供應過剩的擔憂。原油價格已經連續三月下跌，市場普遍預期石油產量將持續增加，2026年全球供應過剩將創歷史新高。盡管如此，主要石油公司埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、英國石油與道達爾能源等，仍計劃加速增產，著眼於2030年後需求韌性及長期投資回報，並利用收購和新項目提高產量，使短期內供應過剩問題更為嚴峻。

此外，油價疲軟也使能源公司調整策略，包括裁員、縮減低碳投資及股票回購規模，以將資金集中在上游產業。能源分析師指出，這是歷史上最充分預警的供應過剩，儘管自由現金流面臨挑戰，但高層仍相信未來市場將趨於緊張。部分公司將應對油價波動保持財務彈性，並積極推動長期產量目標實現。

EIA數據顯示，上週美國原油產量增加15萬桶/日至1364.4萬桶/日，煉油廠產能利用率由88.6%降至86.6%，原油庫存意外大幅下滑685.8萬桶，成品油庫存持續下滑。除了產量增加對於油價帶來壓力外，其餘數據對於低迷的油價均稍顯正向，庫存的下滑或顯示著終端需求有持續回溫，需求面暫時不至於太過悲觀。

原油市場目前正面臨地緣政治緊張與中長線的供應過剩影響。即將舉行的美中峰會可能對制裁俄羅斯油品及相關貿易政策帶來關鍵指引，而OPEC+的產量決定則將直接影響近期供給平衡，美國市場的庫存堆積問題暫時緩解，油價偏低也帶來了逢低補庫的需求，短線上油價仍面臨震盪。

紐約輕原油 12月合約(CLZ5)