亞馬遜Q3雲端業務強勁成長擴大AI投資盤後大漲13%【美股投資戰報】

schedule 2025/10/31 13:38:47

投影片1

亞馬遜財報重點消息

1. 雲端業務AWS表現強勁引領亞馬遜股價飆升

亞馬遜的雲端部門 Amazon Web Services (AWS) 收入增長了 20%，是近三年來最快的增速，超出市場預期（預期為 17.95%）。雲端需求的爆發，特別是來自企業在 AI 軟體開發上的持續「不懈投入」，成為主要動力。AWS 的強勁表現幫助亞馬遜上調了季度銷售預期。

2. 持續大手筆投資 AI 基礎設施

亞馬遜預計明年將增加資本支出，財務長表示全年資本支出約在 1250 億美元左右，主要用於 AI 專案（如資料中心和晶片）。亞馬遜執行長 Andy Jassy 的言論與微軟、Google 母公司 Alphabet 等競爭對手一致，表明大型科技公司沒有計畫在 AI 支出上放緩，儘管華爾街對投資泡沫有所擔憂。

亞馬遜與那斯達克100走勢

圖片來源 : TrandingView

總銷售額穩定增長 AWS 成為成長亮點

亞馬遜在 2025 年第三季的總淨銷售額達到 1,802 億美元，相較於 2024 年第三季的 1,589 億美元，增長了 13%。如果排除外匯匯率變動帶來有利的 15 億美元影響，淨銷售額的年增長率為 12%。在各部門中，北美部門的銷售額年增 11%，達到 1,063 億美元，國際部門的銷售額年增 14%，達到 409 億美元（或排除外匯影響後增長 10%）。其中，Amazon Web Services（AWS）部門的銷售額增長了 20%，達到 330 億美元。AWS 的 20% 年增率是自 2022 年底以來最大的年增長，這緩解了投資者先前對於這家最大雲端運算能力銷售商可能被競爭對手搶佔市場份額的擔憂。

圖片來源 : App Economy insights

AWS增長創紀錄積極投入 AI 基礎設施

AWS 的成長速度是執行長 Jassy 自 2022 年以來未曾見過的，除了營收大幅增長，營業利潤也較去年同期增長9%，達到 $114億美元。他指出，公司持續在人工智慧和核心基礎設施方面看到強勁需求，因此一直專注於加速產能擴建。作為這一戰略的一部分，AWS 在過去 12 個月內增加了 3.8 吉瓦的電力容量，超過了任何其他雲端供應商。在客製化晶片方面，亞馬遜的 Trainium2 客製化 AI 晶片持續強勁採用，目前已全部訂購，這項數十億美元的業務在該季實現了 150% 的季增長。為了建構和部署 Anthropic 領先的 Claude AI 模型，亞馬遜推出了名為「雷尼爾計畫」（Project Rainier）的大型 AI 運算叢集，該叢集包含近 50 萬顆 Trainium2 晶片。此外，AWS 還宣布了新的 Amazon EC2 P6e-GB200 UltraServers，將使用 NVIDIA Grace Blackwell Superchips，專門用於訓練和部署最大、最複雜的 AI 模型。

圖片來源 : Fiscal.ai，AWS長期維持增長趨勢

圖片來源 : 亞馬遜財報

核心零售與廣告業務的強化

零售業務持續從履行網路的創新中獲益，並有望在今年再次以最快速度向 Prime 會員交付商品。公司計劃到 2025 年底，將易腐雜貨的當日送達服務擴展到超過 2,300 個社區。同時，亞馬遜在過去四個月中將可使用當日和次日送達服務的農村社區數量增加了 60%。在核心營收來源中，廣告服務表現尤其突出，該季度的收入暴增 24%，達到 177 億美元。第三方賣家服務收入增長了 12%，達到 425 億美元。為了支持這些商家，超過 130 萬獨立賣家正在使用生成式 AI 工具來輕鬆創建高品質且引人入勝的產品列表。在消費者端，AI 驅動的購物助手 Rufus 獲得了強勁的使用率，今年有 2.5 億客戶使用過，而使用 Rufus 的購物者完成購買的可能性要高出 60%。

淨利潤強勢增長鉅額 AI 投資影響現金流

淨利潤從去年同期的 153 億美元（稀釋後每股收益 1.43 美元）大幅躍升 38%，達到 212 億美元（稀釋後每股收益 1.95 美元）。根據圖表所示，這項淨利潤數據（$21,187 MM）顯示了強勁的季度末勢頭，儘管 Q1 和 Q2 的數據略低於 Q4 2024 的高峰。值得注意的是，淨利潤中包含了一筆來自對 Anthropic, PBC 投資的 95 億美元稅前收益，這是推動本季度盈利暴漲的主要因素。

淨利潤

圖片來源 : 亞馬遜財報

然而，公司的營運收入則顯得相對持平，本季度為 174 億美元，與 2024 年第三季的 174 億美元完全一致。營運收入之所以受到抑制，是因為該季度計入了兩項重大的特殊費用：一項是與聯邦貿易委員會（FTC）法律和解相關的 25 億美元支出，這筆費用影響了北美部門的營運收入；另一項是主要與計劃裁員相關的 18 億美元估計遣散費，影響了所有三個部門。若將這些特殊費用排除在外，本季度的營運收入實則達到了更為強勁的 217 億美元。

營運收入

圖片來源 : 亞馬遜財報

在現金流方面，公司的表現反映出其對 AI 基礎設施和資本支出的巨大投入。雖然過去十二個月的營運現金流增長了 16%，達到 1,307 億美元，但自由現金流卻遭受了顯著壓力。從圖表上可以清楚看到，過去十二個月的自由現金流（TTM Free Cash Flow）呈現持續下降趨勢，從 Q3 2024 的 $47,747 MM 急劇下降 69%，降至 Q3 2025 的 148 億美元（$14,788 MM）。這種下降主要是由於公司為購置不動產和設備而產生的支出淨額較去年同期增加了 509 億美元，這印證了亞馬遜正在加速其雲端和 AI 相關的資本支出，儘管公司的長期目標是優化自由現金流。

現金流