頁岩油商無視低油價，持續增產石油【群益獨家觀點】

頁岩油商無視低油價，持續增產石油

【原油】

美國頁岩油商正加速推進增產計畫，在約60美元/桶的油價水準下進行小幅增產，並上調2025年生產預期，進一步加劇市場對供給過剩的憂慮。受此影響，油價表現持續疲軟，未能站穩60美元整數關卡。

本週，美國多家頁岩油商相繼宣布計畫小幅提高今年或明年的產量；上週，美國石油巨頭埃克森美孚亦將今年的生產預期上調10萬桶/日，單日增量甚至高於部分小型生產商的單日總產能。在鑽井技術持續精進下，原油採集效率不斷提升，也是美國原油產量得以持續增長的關鍵因素之一。自OPEC+於4月啟動增產以來，美國石油巨頭普遍表示，若油價跌破50美元/桶，將導致美國原油產量顯著縮減。相較於當前油價水準，仍顯示廠商具備一定的獲利空間，因此在油價尚未大幅下滑前，增產行動可能持續。隨著川普能源政策的推進，美國似乎無意讓出全球石油霸主地位，使極度依賴原油收入的OPEC+對油價持續走弱感到憂慮，因而宣布暫停2026年第一季的增產措施。

目前油價已連續兩週下跌，原油期貨遠近月價差逐漸收窄，顯示市場正逐步反映明年供給過剩的預期。市場普遍認為，明年第一季可能成為油價低點，隨著時間推進，油價重心或將進一步下移。風險溢價方面，俄羅斯原油出口制裁仍是影響供給的潛在變數之一，若制裁影響擴大，將可能對油價帶來反向支撐效應。

目前油價水準仍使頁岩油商具獲利空間，油價在50元以上仍可接受

紐約輕原油 12月合約 (CLZ5)