20251110週報【群益獨家觀點】

【群益獨家觀點】2025/11/10週報：美國政府停擺露曙光、那指週線創半年最大跌幅

本週關注焦點：

由於美國政府持續停擺，原本備受矚目的10 月份 CPI、PPI、非農等重量級數據都未公布，市場短線失去了一部分用來校正景氣與通膨路徑的指標，只能轉向觀察次要數據與海外經濟表現。訊號減少的環境下，市場對上週美股回檔的解讀，會在本週繼續放大，只是漲多後的健康休息，還是回檔的開始？

第一個主軸仍是美國政府停擺的最新進展。這次停擺時間已經寫下史上最長紀錄，政治僵局遲遲未解，使得聯準會與市場都難以掌握就業與通膨的即時狀況，進而拉高對未來降息節奏的不確定性。加上週二為美國退伍軍人節，債市休市、股市照常交易，流動性也可能較平日敏感，短線消息面若有任何朝化解停擺的方向發展，價格反應會比較直接。

第二個重點在歐洲與英國這邊的增長訊號。英國將公布就業與第三季 GDP，市場在評估英國央行是不是最快 12 月、或延到明年 2 月降息。上次會議 9 位決策官員中有 4 位已經支持降息，若本週數據再顯示薪資壓力放緩、失業率小幅上升，年底降息的機率就會被再往上推。德國週二的 ZEW 景氣指數同樣會被拿來判斷歐洲經濟到底是緩慢復甦還是停滯不前。

整體而言，在重要數據延遲遲不公布的背景下，大家都在等美國，但市場不能等，美國科技股已率先承壓，市場情緒儼然已表現得更為謹慎。

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