中國連12月購金，美消費信心薄弱；政府停擺有望結束，銅價反彈【群益獨家觀點】

schedule 2025/11/10 10:53:07

中國連12月購金，美消費信心薄弱

【黃金】

10月份中國人行再度增持了3萬盎司的黃金，整體儲備價值持續增加至接近3,000億美元，金價的下跌或能提供中國更好的購買意願，去西方化的腳步仍未停歇。另外，上周五公布美國密大消費者信心指數，該指數已下滑至接近2022年中的低點，在關稅、通膨、政府停擺的影響下，消費者對現狀、以及未來都充滿了悲觀的態度，黃金也終止了連續兩周的下跌。

中國連續增持黃金的腳步已持續了12個月，截至上月底黃金儲備價值為2,972.1億美元，較9月份增加了140億美元，在美元霸權的動搖下，世界各國對黃金保值能力的信心也逐漸上升，在川普的推行孤立主義下，黃金的上漲或將持續。

11月的密大消費者信心指數來到50.3，不如預期與前值，消費者信心在川普政府搖擺不定的關稅政策、通膨升溫衝擊購買力、政府停擺影響民生經濟之下，受到較為嚴重的衝擊，就業市場的疲弱、科技大廠的大量裁員也為消費者帶來了較為恐懼的心理。另外，一年通膨預期由前一個月的4.6%小幅上升至4.7%，關稅的轉嫁效應或將越發顯著，消費者的感受也將可能比實際數據更為深刻。

中國央行的購金潮持續以及美國消費者信心的疲軟都對黃金帶來了正面的影響，周一黃金出現較為明顯的上漲，不過整體金價仍呈現區間震盪的態勢，金價並未破底也增強了市場對於牛市持續的信心。

11月密大消費者信心指數逼近2022年中低點

紐約黃金 12月合約(GCZ5)

政府停擺有望結束，銅價反彈

【銅】

隨著川普在其社交平台上發文表示距離政府停擺已接近結束，銅價在經歷了一波回調修正後，或有望隨著政府的開門再度走高，加上美國地質調查局將銅列入關鍵礦產清單，也有帶動市場情緒的效果。

另外，談到持續走高的CME銅庫存，在7/31美國宣布對銅製品課徵50%關稅後，精煉銅並未受到影響，當時市場曾指出大量流入美國的庫存將因精煉銅不被課徵關稅而出現反向的流出。不過以後續的狀況來看，並不如先前市場所預期，主要原因來自於川普政府尚未放棄對精煉銅課徵關稅的可能。2026年中將由商務部長向美國總統川普報告，而川普將能夠決定是否進一步針對精煉銅課徵階段性進口關稅，也使得目前的紐倫銅價差並未持續在0%附近，顯示市場訂價上並未放棄精煉銅關稅課徵的可能。

隨著美國股市回測季線，銅價也隨之進行回調修正，若股市在旺季行情持續下回升，銅價也將隨之受惠，政府關門結束後市場最先檢視的會是就業及通膨數據，若就業數據持續下滑，也將增強市場的降息預期，同步加強銅價的支撐，外資也普遍認為銅價在供不應求的基本面下仍具上行空間，紐倫銅溢價在銅關稅課徵的可能性仍存下也有走高的可能。