禮來Q3財報超預期減肥藥業務爆發式增長鞏固市場領先地位半個月漲20% 創歷史新高【美股投資戰報】

schedule 2025/11/17 15:36:38

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禮來近期重點消息

1. 核心業務爆發式增長

本季財報銷售額和 EPS 均大幅超出預期，主要動力來自旗下重磅藥物 Mounjaro（糖尿病）和 Zepbound（減肥藥）。不僅成功抵禦了主要競爭對手和藥品福利管理機構變更處方集帶來的短期壓力，更進一步鞏固了其在代謝疾病市場的主導地位，目前產品合計佔據該市場近 58% 的份額。受此增長勢頭鼓舞，上調了全年業績預期。

2. 佈局新一代藥物與多元化策略迎接激烈競爭

在新一代減肥藥物方面，公司正推進口服藥 Orforglipron 的審批，同時，禮來也通過戰略合作進行業務多元化，包括與 MeiraGTx 簽署協議，斥資逾 4.75 億美元進入眼科基因療法市場。

禮來與S&P500走勢

圖片來源 : TrandingView

減重藥物驅動業績超預期確立市場領先地位

重磅減肥藥和糖尿病藥物推動了其強勁的第三季度業績，促使禮來上調了全年業績預期。第三季度銷售額為 176 億美元，同比增長 54%，超過了華爾街平均預期的 161 億美元。其中關鍵產品營收更是翻倍至 120 億美元，增長率高達 104%。為確保未來創新，公司持續大舉投入，研發支出達 35 億美元（增長 27%），資本投資達 53 億美元（增長 49%）。在市場方面，銷售、行銷與行政費用支出 27 億美元，增長 31%。同時，公司在新藥研發上成果斐然，例如治療乳腺癌的 Inlyurio 已在美國和歐洲獲批，而口服減肥藥 Orforglipron 在二線肥胖症試驗中取得成功，並預計在 2025 年提交全球監管審批，其在 H2H 三期試驗中也優於口服 Semaglutide 和 Dapagliflozin。此外，公司亦透過 13 億美元的股息和 7 億美元的股票回購，持續向股東回饋資本。

圖片來源 : 禮來財報

全年財測上調

禮來目前預計全年銷售額介於 630 億美元至 635 億美元之間。調整後每股收益（EPS）預計介於 23 美元至 23.70 美元之間。公司將銷售額和調整後 EPS 的指引中點分別上調了 4% 和 8%。

圖片來源 : 禮來財報

禮來重磅藥物市場表現

糖尿病藥物 Mounjaro 和肥胖症治療藥物 Zepbound 的銷售額合計超出預期近 13 億美元。這兩項產品為該季度貢獻了亮眼的收入，其中 Mounjaro 貢獻了約 65 億美元，Zepbound 貢獻了約 36 億美元。

Mounjaro (第二型糖尿病藥物)

在美國市場處於領先地位，在美國第二型糖尿病腸促胰島素類似物市場中，Mounjaro 獲得了處方總量（TRx）45% 和新處方量（NBRx）54% 的市場份額（SOM），鞏固了領導地位。相比 2025 年第二季度末，美國 TRx 和 NBRx 份額均增加了 4 個百分點（4pp）。

Zepbound (品牌抗肥胖藥物)

也在美國市場處於領先地位，在美國品牌抗肥胖藥物市場中，Zepbound 的處方總量為 63%，新處方市場份額為 71%。處方總量較第二季度末下降了 2 個百分點（2pp），主要原因是 CVS 將 Zepbound 從其範本計劃（template plans）中排除所致。儘管面臨 CVS 限制，但新處方較第二季度末增加了 4 個百分點（4pp），顯示在 CVS 範本計劃訪問權限變動後，新患者開始使用藥物的數量正在反彈。

key

圖片來源 : 禮來財報

美國腸促胰島素類似物市場的爆炸性增長，而禮來公司已經成功地奪取了市場領導地位，並且在新增患者方面保持著強勁的勢頭，即使面對處方集限制的挑戰。

灰色線代表總處方量（TOTAL PRESCRIPTIONS），顯示市場規模在過去一年中持續快速增長，同比（Q3 vs. PY）增長了 36%。紅色線（LILLY SOM）代表禮來的市場份額（SOM, Share of Market），在 2024 年底左右超越了諾和諾德。黑色線（NOVO SOM）代表諾和諾德的市場份額，自 2024 年初以來呈現穩定下降趨勢。

藥品市場

圖片來源 : 禮來財報

策略性轉向：基因療法佈局眼科領域

除了核心的減肥藥業務，禮來也在積極向高科技生物製藥領域，特別是基因療法，進行戰略擴張。

收購 MeiraGTx

禮來與 MeiraGTx Holdings 簽署了一項潛在價值超過 4.75 億美元的協議。根據協議，MeiraGTx 將獲得 7,500 萬美元的預付款，以及潛在超過 4 億美元的里程碑付款。此次交易授予禮來公司針對一種罕見遺傳性疾病的實驗性基因療法的權利，該疾病會導致患者自出生起就出現嚴重視力喪失。該實驗性療法 AAV-AIPL1，正在被研究用於治療萊伯氏先天性黑矇症 4 型中最嚴重的一種，該疾病由 AIPL1 基因突變引起。 AAV-AIPL1 旨在透過一次性給藥，經由視網膜下注射的方式遞送給兒童，將功能性的 AIPL1 基因副本遞送到視網膜中的感光細胞，以恢復視力。此舉標誌著禮來在眼科治療市場的最新嘗試，並加強了其對基因療法的關注。禮來還獲得了 MeiraGTx 基因療法技術在眼科領域的全球獨家權利，並獲得其專有核糖開關技術（riboswitch technology）在眼部基因編輯方面的某些權利。在此之前，禮來已收購了基因療法開發商 Adverum Biotechnologies，該公司正開發用於治療濕性老年黃斑部病變（wAMD）的眼部注射劑。

熱門減肥藥將大降價以加入Medicare及關稅豁免權

圖片來源 : Reuters

禮來和諾和諾德與川普政府宣布達成協議，削減其減肥藥價格，來換取獲得 Medicare（醫療保險）的覆蓋，以及獲取關稅豁免。

禮來和諾和諾德將以每月 149 -350 美元的價格提供其最低劑量的減肥藥。該報導指出，作為回報，這些藥物將獲得美國聯邦健康保險計劃 Medicare 的覆蓋，並在未來三年內不受川普加徵藥品關稅的影響，該計劃主要針對 65 歲及以上或殘疾人士，這將打開一個巨大的新報銷市場。分析師指出，藥價調降可能影響這些藥廠的短期營收，但長期有望增加銷量。目前美國約800萬至900萬人使用GLP-1類藥物。在納入Medicare後，潛在符合資格者可增至4,000萬人，並有望促使更多商業保險跟進給付。

新聞來源 : Bloomberg 、Reuters、經濟日報

公司簡介:
Eli Lilly(大型製藥業)；禮來公司研發、開發、製造及銷售人用與動物用藥。該公司的產品行銷世界各國。禮來產品內容包括：神經科學用藥、內分泌藥物、抗感染藥、心血管用藥、抗癌藥、及動物保健產品。

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