俄羅斯油價暴跌，美國制裁效果將顯現？【群益獨家觀點】

俄羅斯油價暴跌，美國制裁效果將顯現？

【原油】

美國近期針對俄羅斯兩大原油生產商祭出新一輪出口制裁，導致俄羅斯烏拉爾原油價格大幅下跌。需求的大幅縮減是價格下跌的主因，目前俄油相對布油的折價已超過20美元/桶，低於40美元的油價恐將對俄羅斯經濟造成巨大衝擊，支援烏俄戰爭的資金也將面臨短缺。短期內，在俄羅斯原油供給下降的情況下，國際油價仍存在上行風險。

與俄羅斯出口遭制裁形成拉鋸的，是市場對2026年原油供給過剩的擔憂。IEA最新預估，2026年可能面臨每日400萬桶的歷史級供給過剩，將對油價造成巨大壓力。趁著油價尚未明顯下滑之前，原油生產商持續大幅增產，以搶奪市佔率。川普的低油價政策也是油價下行的因素之一，自川普上任以來，美國原油產量不斷攀升並續創歷史新高，加上 OPEC+ 自四月以來也持續增產，使供給大幅增加；相對地，需求則因電動車普及、關稅對貿易的衝擊而放緩，原油基本面似乎缺乏樂觀理由。

儘管市場對明年的原油基本面偏向悲觀，但過低的油價可能影響美國頁岩油商的生產意願。先前提到，美國頁岩油商可接受的油價底限約在每桶 50 美元，若油價跌至此一水準，美國原油產量可能出現下滑。然而，中東國家生產成本較低，在此價位下仍具備持續增產、搶佔市佔的誘因，供給變數依然存在。相較之下，需求疲弱則較為確定，因此原油展望仍偏向悲觀，另需留意俄羅斯出口制裁可能進一步擴大的風險。

EIA數據顯示，美國原油產量續創新高

俄羅斯油價在美國宣布新一輪制裁後出現暴跌，將對俄羅斯經濟帶來衝擊

紐約輕原油1月合約 (CLF6)