俄油制裁效果持續出現，油價漲逾1%【群益獨家觀點】

俄油制裁效果持續出現，油價漲逾1%

【原油】

美國 API 報告庫存增加與俄羅斯制裁擔憂拉鋸，週二油價上漲 1.27%。隨著美國對俄羅斯兩大石油公司的制裁日期接近，俄羅斯原油出口量也逐漸下滑，供給減少的疑慮支撐了油價。

即便IEA、OPEC等組織在報告中皆顯示對 2026 年原油基本面的悲觀看法，但市場仍對俄羅斯原油出口制裁保有風險溢價。根據彭博船舶追蹤數據，截至 11/16 當週，俄羅斯原油近四週平均出口量較前週減少 9 萬桶至 336 萬桶／日，創八月底以來新低；出口價值也持續下滑，顯示美國對俄羅斯的制裁效果已逐漸顯現。美國財政部於週二聲明表示，制裁已成功打擊俄羅斯經濟。

另一方面，自 2022 年烏俄戰爭開打後，中國、印度成為主要的俄油買家。然而在美國實施二級制裁以及與印度達成貿易協議後，運往中印的原油也逐漸下滑，取而代之的是「未知目的地」出口的飆升。但整體運輸量仍呈現下降，顯示俄羅斯仍試圖透過隱匿目的地的方式向中印偷偷出口，因此原油的風險溢價尚未大幅提高。

短線來看，油價仍處於狹幅區間震盪格局，整體趨勢依然偏弱，也呼應基本面的疲軟。然而，美國對俄羅斯的制裁，以及烏克蘭持續針對能源基礎設施的襲擊，為原油價格帶來一定的風險溢價，使得操作難度仍然偏高。

俄羅斯原油出口近四週均量再度下滑

中國印度俄油運輸量下滑，但未知目的地運輸量持續攀升

紐約輕原油1月合約 (CLF6)