通膨持續升溫 日圓近干預水位 日經急漲後降溫【群益獨家觀點】

週四(11/20)日經在輝達公布財報後，稍微和緩市場對AI與半導體景氣的悲觀預期，各類股普遍收漲，AI與半導體設備類股大幅回補，日經早盤一度大漲逾3%，並觸及5萬點關卡。不過空單回補動能告一段落後，漲勢略為收斂。此外，高市政權的財政擴張預期推升日本長債殖利率至1.8%以上，日圓貶至157區間，為一月以來最弱，雖然弱勢日圓有利出口族群，但市場對日銀干預的預期升溫，殖利率急漲亦顯示市場對日本財政與通脹的疑慮，使投資情緒轉趨謹慎，早盤急漲後權值股出現獲利了結賣壓，日經終場未能站穩5萬點。

昨天日銀總裁植田和男與財務大臣、經濟財政大臣舉行會談，會後聲明表示，將以強烈危機感密切關注市場動向，並重申維持物價穩定與金融穩定的決心。會中並未提及具體外匯干預計畫，但在日圓續貶與長天期殖利率飆升背景下，市場解讀為口頭干預升級，同時對日銀「落後曲線」的質疑升溫。高市首相多次表態，將透過減稅與補貼方案緩解生活成本壓力，但仍強調需兼顧財政紀律，然而市場普遍認為積極擴張的方向不變，最新一季GDP呈負成長已為財政寬鬆提供依據。依彭博報導，高市內閣最快近日將公布疫情後規模最大的支出方案，規模估計將超20兆日圓，內容包括能源補貼、減稅以及對家庭與企業的補助。

日本10月CPI結果顯示通膨仍具黏性，整體CPI與核心CPI年增率同為3.0%，較9月的2.9%小幅回升，剔除能源與生鮮食品後亦升至3.1%，家庭生活成本負擔持續上漲，且已連續逾三年高於日銀2%目標，成為12月會議是否再度升息的關鍵依據。

依財務省最新數據，外資於前一週(11/10~11/14)買超日股約1.02兆日圓，當週受到美國政府關門結束的消息使市場風險偏好上升，再加上日本許多企業交出亮眼的財報表現(Sony、三井金屬)，強化外資對日本企業盈餘體質的信心，使資金回補。不過本週受美股走弱影響，日本股市亦較為震盪，再加上下週一(11/24)日本勞動節休假，本週不排除有調節部位的可能。

• 11/24日本勞動日補假，無日股現貨交易，大阪交易所期貨交易則照常開盤。

【類股表現】