風險偏好降溫帶衰油價，市場淡化俄油制裁影響【群益獨家觀點】

風險偏好降溫帶衰油價，市場淡化俄油制裁影響

【原油】

週四在聯準會官員提到了金融穩定風險之後，股市應聲下殺，油價也受到風險情緒的升溫而出現滑落。另一方面，美國針對俄羅斯兩大石油公司的制裁將於今日(11/21)起生效，市場已逐漸淡化了俄羅斯原油出口制裁的擔憂，油價週四稍早反彈後再度下挫，供過於求的擔憂仍是油價持續下滑的底層邏輯。

在俄羅斯原油制裁方面，市場對於新的俄油制裁似乎不感到擔憂，因為目前充足的供應以及俄羅斯影子船隊供給能力強，讓市場並未出現進一步的擔憂，原油的風險溢價也並未提高，即便美國持續向俄羅斯施壓，他們似乎也能夠找到出口的方法，供給中斷的風險也較低，因此在油價的反應上也顯得較為平淡，市場焦點也逐漸轉往供給增加的擔憂上。

目前市場擔憂的點在於，若俄烏和平協議達成，俄羅斯原油將有望解除制裁，大量的原油供給可能以正常管道流入市場，造成油價的滑落。但從中長期角度來看，俄烏戰爭的結束有望為歐洲經濟乃至全球帶來積極的影響，全球經濟的回溫或有助於原油需求的推動，油價後續仍有出現起色的可能。不過短期內，至少在2026上半年，原油的供過於求基本面仍難以扭轉，能源機構對於油價的看法也偏向悲觀，在操作上也可以持續貼著盤面進行操作，油價持續處於區間偏弱的震盪格局。

紐約輕原油1月合約 (CLF6)