20251124週報【群益獨家觀點】

【群益獨家觀點】2025/11/24週報：美國重磅經濟數據，PCE、PPI、消費信心

本週關注焦點：

本週由於美國將迎來感恩節假期，交易日縮短，影響流動性，市場焦點集中在一系列關鍵美國數據與歐央行發言，首先是在美國政府停擺，CPI缺席背景下更具指標意義的PCE物價指數，其中核心PCE若高於預期，將強化聯準會 12 月「按兵不動」的機率，反之則可能再點燃降息期待；同時，9 月零售銷售與 11 月消費者信心將檢驗美國消費動能，觀察關稅與薪資放緩是否開始壓抑支出；生產者物價指數(PPI)則在關稅推升商品價格下，成為預判後續 PCE 壓力的前瞻指標；歐元區則在公布疲弱的PMI數據後，市場將關注歐央總裁拉加德的談話，目前普遍預期歐洲央行利率將維持不變，將透過拉加德談話尋找未來政策與利率調整的更多線索。

• 非農數據、QT／QE 轉折與日圓，本週匯債市傳遞的關鍵訊號。
• 從輝達財報到AI資本支出，全球股市迎來估值調整。
• 原油供給過剩、黃金央行買盤、銅礦短缺到黃豆玉米小麥：一文看懂大宗商品與農產品的價格邏輯